ભારતીય શેરબજારમાં તેજી: ક્રૂડ ઓઈલ ઘટ્યું, પશ્ચિમ એશિયામાં તણાવ ઓછો થતાં રોકાણકારોમાં ખુશી!

બજારમાં ભૂ-રાજકીય રાહત અને તેજી

આજે સવારે ભારતીય ઇક્વિટી માર્કેટ્સમાં વ્યાપક તેજી જોવા મળી. S&P BSE Sensex અને NSE Nifty50 બંને ઊંચા સ્તરે ખુલ્યા હતા. બજારની આ તેજીનું મુખ્ય કારણ પશ્ચિમ એશિયામાં ભૂ-રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો અને ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થયેલો ઘટાડો છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ (Brent crude futures) $100 પ્રતિ બેરલના મહત્વના સ્તરથી નીચે ગબડ્યા હતા. આ ઘટનાએ તાત્કાલિક જોખમી પ્રીમિયમ (risk premiums) ઘટાડ્યું, જેના કારણે રોકાણકારો ઇક્વિટી તરફ વળ્યા.

તેજીના મુખ્ય કારણો

યુએસ પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ (Donald Trump) દ્વારા પશ્ચિમ એશિયામાં તણાવ ઘટાડવાના સંકેતોએ શરૂઆતી વેગ આપ્યો. તે જ સમયે, બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ લગભગ $99.50 પ્રતિ બેરલ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા. ભારત માટે, નીચા તેલના ભાવનો અર્થ સામાન્ય રીતે ફુગાવાના દબાણમાં ઘટાડો, વર્તમાન ખાતાના ખાધ (current account deficit) માં સુધારો અને વિવિધ ઉદ્યોગો માટે નીચા ઇનપુટ ખર્ચ થાય છે. Nifty50 23,160 થી ઉપર ખુલ્યો હતો, અને Sensexએ શરૂઆતી ટ્રેડિંગમાં 700 પોઈન્ટ્સથી વધુનો ઉછાળો માર્યો, જે ફાઇનાન્સિયલ અને રિયલ એસ્ટેટ જેવા ક્ષેત્રોમાં વ્યાપક ખરીદી દર્શાવે છે. સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (SBI) ના શેરમાં પણ વૃદ્ધિ જોવા મળી, જે બેંકિંગ સેક્ટરમાં જોવા મળતી વ્યાપક મજબૂતીને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

આર્થિક ચિંતાઓ યથાવત

જોકે, તાત્કાલિક રાહત છતાં, મૂળભૂત આર્થિક પરિબળો સૂચવે છે કે આ તેજીની ટકાઉપણું (sustainability) પડકારજનક બની શકે છે. ભારતમાં ફુગાવાનો દર ઘટ્યો હોવા છતાં, ખાસ કરીને ખાદ્ય પદાર્થોના ભાવમાં તે હજુ પણ સ્થિર (sticky) હોવાના સંકેતો આપી રહ્યો છે. જો ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં ફરીથી ઉછાળો આવે તો જોખમો યથાવત રહેશે. ચીફ ઇકોનોમિક એડવાઇઝરના મતે, $130 પ્રતિ બેરલથી વધુના સતત તેલના ભાવ GDP ગ્રોથ અને ફુગાવા પર નોંધપાત્ર અસર કરી શકે છે.

બેંકિંગ સેક્ટર પર દબાણ

બેંકિંગ સેક્ટરની અંદર, વિશ્લેષકો (analysts) પ્રોફિટ માર્જિન પર દબાણની અપેક્ષા રાખે છે. નોમુરા (Nomura) આગાહી કરે છે કે જેમ ક્રેડિટ ગ્રોથ ડિપોઝિટ મોબિલાઇઝેશન કરતાં વધી જશે, બેંકોને મોંઘા ફંડિંગ પર વધુ આધાર રાખવો પડી શકે છે. આનાથી સમગ્ર સેક્ટરમાં નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs) ની રિકવરીમાં વિલંબ થઈ શકે છે.

SBI: વેલ્યુએશન અને આઉટલૂક

સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (SBI), મજબૂત પ્રોફિટ ગ્રોથ અને 1.57% ના નીચા નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ (NPA) રેશિયો સાથે મજબૂત એસેટ ક્વોલિટી હોવા છતાં, વેલ્યુએશન (valuation) ની ચિંતાઓનો સામનો કરી રહ્યું છે. તેનો વર્તમાન પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 11.2-11.7 છે, અને તેનો પ્રાઈસ-ટુ-બુક (P/B) રેશિયો લગભગ 1.7-1.8 છે. આ મલ્ટિપલ્સ SBI ને કેટલાક પબ્લિક સેક્ટર સાથીદારોની તુલનામાં પ્રમાણમાં મોંઘા વેલ્યુએશન બ્રેકેટમાં મૂકે છે. જોકે SBI પાસે રિટર્નનો મજબૂત ટ્રેક રેકોર્ડ છે, તેનું વર્તમાન વેલ્યુએશન વધુ ફંડામેન્ટલ સુધારા વિના તાત્કાલિક અપસાઇડ (upside) માટે મર્યાદિત સૂચવે છે. તેના પરફોર્મન્સની તુલના HDFC બેંક અને ICICI બેંક જેવા સાથીદારો સાથે પણ કરવામાં આવે છે, જેઓ ઊંચા P/E રેશિયો હોવા છતાં, મજબૂત રિટર્ન ઓન એસેટ્સ અને કેપિટલ બફર દર્શાવી શકે છે. તાજેતરમાં માર્ચમાં, ટેક્સ આઉટફ્લો અને RBI ફોરેન એક્સચેન્જ હસ્તક્ષેપને કારણે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં વર્ષનો પ્રથમ લિક્વિડિટી ડેફિસિટ (liquidity deficit) પણ જોવા મળ્યો હતો. આ બેંકો માટે ફંડિંગની સ્થિતિને પરોક્ષ રીતે કડક બનાવી શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, જો અંતર્ગત આર્થિક નબળાઈઓ યથાવત રહે તો ભૂ-રાજકીય તણાવ ઘટાડાથી ચાલતી માર્કેટ રેલીઓ ટૂંકા ગાળાની સાબિત થઈ શકે છે.

વિશ્લેષક રેટિંગ્સ અને મુખ્ય નિરીક્ષણ બિંદુઓ

વિશ્લેષકો હાલમાં સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા પર 'Hold' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે, જે તેના મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ અને ઊંચા વેલ્યુએશન તેમજ સેક્ટર-વાઇડ પડકારો વચ્ચે સંતુલિત દૃષ્ટિકોણ દર્શાવે છે. રોકાણકારો સંભવતઃ બદલાતા ફુગાવાના ડેટા, ક્રૂડ ઓઈલના ભાવના ટ્રેજેક્ટરી (trajectory) અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ની લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ ઓપરેશન્સ પર નજર રાખશે. બજારનું ધ્યાન કોર્પોરેટ અર્નિંગ્સ (corporate earnings) અને વર્તમાન ભૂ-રાજકીય તણાવ ઘટાડાની સતતતા તરફ વળવાની અપેક્ષા છે, જેમાં વ્યાપક આર્થિક સ્થિરતા માટે નિર્ણાયક થ્રેશોલ્ડ (thresholds) થી નીચે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ ટકી રહે તે મુખ્ય રહેશે.