રાજ્યોની ફિસ્કલ ડેફિસિટમાં મોટો ઉછાળો: કેન્દ્રની લોન, આવક પર દબાણ

વધતી ખાધ અને કેન્દ્ર સરકારની મદદ

ભારતના રાજ્યોની સરકારોએ FY25 ના અંદાજિત હિસાબોમાં કુલ 3.3% GSDP ની ફિસ્કલ ડેફિસિટ નોંધાવી છે. આ ત્રણ વર્ષના સમયગાળા પછી 3% ની મર્યાદાને વટાવી ગઈ છે. આ નાણાકીય વિસ્તરણમાં રાજ્યો દ્વારા કેન્દ્ર સરકાર પાસેથી 'મૂડી રોકાણ માટે રાજ્યોને ખાસ સહાયતા' યોજના હેઠળ લેવાયેલી મોટી વ્યાજમુક્ત 50-વર્ષીય લોન નો મોટો ફાળો છે. FY24 અને FY26 વચ્ચે, આ લોન GSDP ના અંદાજે 0.4% થી 0.5% જેટલા હિસ્સાને ભંડોળ પૂરું પાડશે. ભલે આ ભંડોળ મૂડી ખર્ચને વેગ આપવા માટે હોય, પરંતુ તે રાજ્યોના દેવામાં વધારો કરે છે અને ફિસ્કલ ડેફિસિટને વિસ્તૃત કરે છે, સાથે સાથે વૃદ્ધિ-લક્ષી ખર્ચ માટે કેન્દ્ર પરની નિર્ભરતા પણ વધારે છે.

સતત દેવું અને આવકનું દબાણ

દેવું ઘટાડવાના પ્રયાસો છતાં, FY25 માં રાજ્યોનું કુલ દેવું GSDP ના 28.4% રહ્યું, જે FY21 માં 31% હતું. જોકે, આ FRBM સમીક્ષા સમિતિ દ્વારા સૂચવેલા 20% કરતાં ઘણું વધારે છે. બિહાર, આંધ્રપ્રદેશ, છત્તીસગઢ, મધ્યપ્રદેશ, પંજાબ, રાજસ્થાન અને કેરળ જેવા સાત મોટા રાજ્યોએ FY25 માં 3.5% GSDP થી વધુની ડેફિસિટ નોંધાવી છે. તે જ સમયે, FY25 માં કુલ આવક GSDP ના 12.2% રહી, જે FY22 માં 13.7% હતી. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ કેન્દ્ર સરકાર તરફથી મળતી ગ્રાન્ટમાં તીવ્ર ઘટાડો અને GST વળતર સેસના પ્રવાહમાં મોટો ઘટાડો છે, જે FY21 માં ₹1.4 લાખ કરોડ થી ઘટીને FY25 માં માત્ર ₹0.1 લાખ કરોડ થઈ ગયો છે. પરિણામે, રાજ્યો પોતાની આવકના સ્ત્રોતો વધારવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે, FY25 માં કુલ આવકમાં તેમનો હિસ્સો પ્રી-પેન્ડેમિક સરેરાશ 55.3% થી વધીને 58.2% થયો છે. ઊંચા દેવા છતાં, કેન્દ્રીય લોનના માળખાને કારણે, આવક સામે વ્યાજ ચૂકવણીમાં મહામારી પછી થોડો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. તેમ છતાં, FY26 માં રેવન્યુ ડેફિસિટ સંયુક્ત GSDP ના 0.63% સુધી વધવાની ધારણા છે.

ભવિષ્યનું વિશ્લેષણ (Bear Case)

કેન્દ્રીય સહાય પર નિર્ભરતા: FY26 માં મૂડી ખર્ચમાં અપેક્ષિત 18% નો વધારો, જે ટોચના રાજ્યો માટે ₹7.2 લાખ કરોડ સુધી પહોંચશે, તે મુખ્યત્વે કેન્દ્ર સરકારની વ્યાજમુક્ત લોન પર આધાર રાખે છે. ભલે આ લોન મૂડી ખર્ચને સરળ બનાવે, પરંતુ તે રાજ્યોના દેવામાં વધારો કરતી જવાબદારીઓ છે. વિકાસલક્ષી ખર્ચ માટે કેન્દ્રીય સહાય પર વધતી જતી નિર્ભરતા ભવિષ્યમાં રાજ્યોની નાણાકીય સ્વાયત્તતાને અસર કરી શકે છે.

આવકની નબળાઈ: GST વળતર સેસમાં તીવ્ર ઘટાડો, જે લગભગ નહિવત્ થઈ ગયો છે, તે રાજ્યો માટે આવકના સમર્થનમાં નોંધપાત્ર નુકસાન દર્શાવે છે. વધુમાં, GST દરોને સુધારવાના આગામી સુધારા રાજ્યો માટે આવકમાં આંચકા લાવી શકે છે, જેનાથી વાર્ષિક ₹85,000 કરોડ થી ₹2 લાખ કરોડ સુધીનું નુકસાન થવાનો અંદાજ છે. આ, બિન-કર આવકમાં સામાન્ય ઘટાડો અને વધવાની ધારણા ધરાવતી રેવન્યુ ડેફિસિટ સાથે મળીને, આવકમાં નોંધપાત્ર નબળાઈ ઊભી કરે છે.

માળખાકીય નબળાઈઓ: GSDP ની સરખામણીમાં કુલ દેવાનો ગુણોત્તર, મહામારીના ઉચ્ચ સ્તરોથી નીચે આવ્યા પછી પણ, FRBM સમીક્ષા સમિતિ દ્વારા સૂચવેલા 20% થી ઘણો ઉપર છે. પંજાબ, પશ્ચિમ બંગાળ, બિહાર અને રાજસ્થાન જેવા અનેક રાજ્યો પર ખાસ કરીને ઊંચું દેવું છે. તે ઉપરાંત, સામાજિક ક્ષેત્રના ખર્ચમાં થયેલો વધારો, જે આંશિક રીતે વધુ રોકડ ટ્રાન્સફરને કારણે છે, તે મહેસુલી ખર્ચ પર દબાણ વધારી રહ્યું છે. વધતી જતી ફિસ્કલ ડેફિસિટ અને રાજ્યો દ્વારા વધતું ધિરાણ બોન્ડ યીલ્ડ પર ઉપરનું દબાણ પણ લાવી રહ્યું છે, જે રાજ્યો અને કેન્દ્ર સરકાર બંને માટે ધિરાણ ખર્ચ વધારી શકે છે.

ભવિષ્યનું દૃશ્ય

FY26 માં ભારતીય અર્થતંત્ર લગભગ 7.4% ના દરે વૃદ્ધિ પામવાની ધારણા છે, જે GSDP વૃદ્ધિ માટે અનુકૂળ વાતાવરણ પૂરું પાડે છે. રાજ્યોએ FY26 માટે મૂડી ખર્ચમાં નોંધપાત્ર પુનરાગમનનું બજેટ બનાવ્યું છે, જે કેન્દ્રીય ભંડોળ યોજનાઓ દ્વારા સમર્થિત છે. જોકે, આ વધેલા મૂડી ખર્ચની સ્થિરતા, વધતા જતા દેવાનું સંચાલન, અને કેન્દ્રીય સમર્થનમાં ઘટાડા વચ્ચે પોતાની આવકને મજબૂત કરવાની ક્ષમતા એ ભારતના રાજ્યોના લાંબા ગાળાના નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય માટે નિર્ણાયક પરિબળો બનશે.