Whalesbook
RBI ડેપ્યુટી ગવર્નર પૂનમ ગુપ્તાએ રેમિટન્સ ઇનફ્લો અંગે ખૂબ જ આશાવાદ દર્શાવ્યો છે. તેમણે પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષની અસર અંગેની ચિંતાઓને મોટાભાગે ઓછી આંકી છે. તેમનો આત્મવિશ્વાસ બે મુખ્ય કારણો પર આધારિત છે: ભારતીય પ્રવાસીઓનું ભૌગોલિક અને ક્ષેત્રીય વૈવિધ્ય, અને ભારતની મુખ્ય આર્થિક શક્તિઓ. ગુપ્તાએ નોંધ્યું કે પશ્ચિમ એશિયામાં કામ કરતા ભારતીયોનો હિસ્સો ઘટીને લગભગ 40% થયો છે, અને હવે કામદારો IT, હોસ્પિટાલિટી, આરોગ્ય, શિક્ષણ અને બાંધકામ જેવા ક્ષેત્રોમાં વહેંચાયેલા છે. આ વૈવિધ્યકરણ, તેમના મતે, રેમિટન્સને પ્રાદેશિક આર્થિક આંચકાઓથી સુરક્ષિત રાખવામાં મદદ કરે છે. તેમણે બેલેન્સ ઓફ પેમેન્ટ્સ (BoP) ને ટેકો આપતી મુખ્ય "માળખાકીય શક્તિઓ" તરીકે મજબૂત સર્વિસ એક્સપોર્ટ્સ અને ફોરેન ડાયરેક્ટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (FDI) ઇનફ્લોનો પણ ઉલ્લેખ કર્યો.
જોકે, આ આશાવાદ અનેક આર્થિક પડકારો સામે ટકરાઈ રહ્યો છે. ભારતીય રૂપિયો યુએસ ડોલર સામે રેકોર્ડ નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો છે, જે લગભગ 95.34 ની આસપાસ છે. આ ઘટાડો પશ્ચિમ એશિયામાં વધતા તણાવ અને ક્રૂડ ઓઇલના વધતા ભાવો સાથે સુસંગત છે. ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) પણ ભારતીય સંપત્તિઓનું વેચાણ કરી રહ્યા છે, જેમણે 2026 ના પ્રથમ ચાર મહિનામાં $20.2 બિલિયન જેટલી રકમ ઉપાડી લીધી છે. મૂડી પ્રવાહનો આ મોટો ઘટાડો, $119 બિલિયન ના ટ્રેડ ડેફિસિટ (Trade Deficit) સાથે મળીને, નોંધપાત્ર બાહ્ય નબળાઈઓ દર્શાવે છે જે ફક્ત રેમિટન્સ દ્વારા સંપૂર્ણપણે સરભર થઈ શકે તેમ નથી.
વિશ્વના સૌથી મોટા રેમિટન્સ પ્રાપ્તકર્તા તરીકે, ભારત 2026 માં $137.67 બિલિયન રેમિટન્સ મેળવવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે તેના ટ્રેડ ડેફિસિટને સરભર કરવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ રકમ છે. જોકે, વૈશ્વિક સ્તરે નીચા અને મધ્યમ આવક ધરાવતા દેશો માટે રેમિટન્સ વૃદ્ધિ ધીમી પડી રહી છે, જે 2024 માં 3% રહેવાનો અંદાજ છે. ગલ્ફ દેશોમાંથી આવતા રેમિટન્સ હવે ભારતના કુલ રેમિટન્સનો 38% હિસ્સો ધરાવે છે, જ્યારે યુએસ અને યુકે જેવા દેશોમાંથી આવતા ઇનફ્લો વૈવિધ્યકરણ પ્રદાન કરી રહ્યા છે.
ભૌગોલિક રાજકીય તણાવોએ સીધા ઊર્જા ભાવોને વધાર્યા છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent crude) ના ભાવો વધ્યા છે, જે ભારત માટે મોટું જોખમ છે, કારણ કે દેશ તેની લગભગ 90% ક્રૂડ ઓઇલની આયાત કરે છે. ઊંચા તેલના ભાવો વેપાર ખાધને વધારે છે અને રૂપિયાને નબળો પાડે છે. વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે રૂપિયો 2026 ના અંત સુધીમાં 94-96 પ્રતિ ડોલરની રેન્જમાં રહી શકે છે, જ્યારે કેટલાક તેને 86-88 સુધી મજબૂત થવાની પણ આગાહી કરે છે. આ ચલણની અસ્થિરતા, વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ સાથે મળીને, FPIs દ્વારા મોટા પાયે વેચાણને પ્રોત્સાહન આપી રહી છે. કેટલાક અહેવાલો અનુસાર, 2026 ના પ્રથમ ચાર મહિનામાં $1.92 ટ્રિલિયન જેટલા FPI આઉટફ્લો જોવા મળ્યા છે, જે 2025 ના સમગ્ર વર્ષના $1.66 ટ્રિલિયન ના આઉટફ્લો કરતાં ઘણો વધારે છે, જે વિદેશી રોકાણકારોમાં મજબૂત રિસ્ક-ઓફ સેન્ટિમેન્ટ સૂચવે છે. આ મોટા પાયે મૂડી પ્રવાહના બહાર જવા, નકારાત્મક નેટ FDI સાથે મળીને, ભારતની BoP ખાધને ફાઇનાન્સ કરવા માટે એક મોટો પડકાર ઉભો કરે છે.
ગુપ્તાના "માળખાકીય શક્તિઓ" માંના વિશ્વાસ પર ટીકાકારો પ્રશ્ન ઉઠાવે છે, કારણ કે ભારત સતત મેક્રોઇકોનોમિક નબળાઈઓનો સામનો કરી રહ્યું છે. ગોલ્ડમેન સેશેસ (Goldman Sachs) આગાહી કરે છે કે 2026 માં કરંટ એકાઉન્ટ (Current Account) ખાધ વધીને $37 બિલિયન થઈ શકે છે, જે તેલ અને સોના સિવાયની આયાત દ્વારા વધશે. 2025-26 માં નોંધાયેલ $119 બિલિયન ના વેપાર અંતર દ્વારા આ ખાધ વધી જાય છે. FPIs માં થયેલો મોટો ઘટાડો, 2026 ના પ્રથમ ચાર મહિનામાં થયેલો આઉટફ્લો 2025 ના સમગ્ર વર્ષના આઉટફ્લો કરતાં વધી ગયો છે, જે વૈશ્વિક રિસ્ક એવર્ઝન અને યુએસ ટેક સ્ટોક જેવી સલામત રોકાણ સામે ભારતમાં બાહ્ય ધિરાણ સ્થિરતામાં વિશ્વાસના અભાવને દર્શાવે છે.
RBI ની વિદેશી હુંડિયામણ અનામત અને ચાલુ વેચાણના દબાણને કારણે રૂપિયાને ટેકો આપવાની ક્ષમતા મર્યાદિત છે. જો ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $100-$115 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચે, તો તે કરંટ એકાઉન્ટ પર વધુ દબાણ લાવી શકે છે, ખાધ વધારી શકે છે અને ફુગાવાના દબાણમાં વધારો કરી શકે છે – એવા જોખમો જે ગુપ્તાના આશાવાદી રેમિટન્સ દૃષ્ટિકોણમાં સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત થતા નથી.
રૂપિયા માટે મિશ્ર આગાહીઓ પણ છે. કેટલાક સંસ્થાઓ, જેમાં બેંક ઓફ અમેરિકા (Bank of America) અને ING નો સમાવેશ થાય છે, તેઓ યુએસ ડોલરની નબળાઈ અને ભારતના વિકાસની સંભાવનાઓને ટાંકીને 2026 માં 86-88 INR પ્રતિ ડોલર સુધીના નજીવા વધારાની આગાહી કરે છે. જોકે, વધુ સામાન્ય દૃષ્ટિકોણ રૂપિયા પર સતત દબાણની અપેક્ષા રાખે છે. UBS અને DBS બેંક તેને 94 પ્રતિ ડોલર તરફ નબળો પડવાની અપેક્ષા રાખે છે, જ્યારે બાર્કલેઝ (Barclays) અને IDFC ફર્સ્ટ બેંક મૂડી પ્રવાહ અને બાહ્ય દબાણ સાથે સતત પડકારોનો ઉલ્લેખ કરીને 95-96 ના સ્તરની આગાહી કરે છે. RBI નું FY2026-27 માટે 94 પ્રતિ ડોલરનું અનુમાન પણ આ આર્થિક વલણોને સ્વીકારે છે.