Whalesbook
ભારતીય અર્થતંત્ર ફેબ્રુઆરી મહિનામાં નોંધપાત્ર તેજી દર્શાવી રહ્યું છે. HSBC Flash India Composite PMI 59.3 પર પહોંચ્યો છે, જે છેલ્લા ત્રણ મહિનાનો સૌથી ઊંચો આંકડો છે. આ તેજીનો મુખ્ય આધાર મેન્યુફેક્ચરિંગ સેક્ટરનો મજબૂત દેખાવ અને નવી માંગમાં આવેલો ઉછાળો રહ્યો છે. જોકે, આ આંકડાઓની બીજી બાજુ સર્વિસિસ સેક્ટરમાં ધીમી પડેલી ગતિ અને વધતી જતી ફુગાવાની ચિંતાઓ છે, જે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ને સતર્ક રહેવા મજબૂર કરી શકે છે.
મેન્યુફેક્ચરિંગ સેક્ટર આગળ, સર્વિસિસ પાછળ
ખાસ કરીને, મેન્યુફેક્ચરિંગ સેક્ટરનો PMI 57.5 રહ્યો છે, જે છેલ્લા ચાર મહિનામાં સૌથી ઝડપી વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. આ સેક્ટરમાં નવી ઓર્ડરમાં પણ નવેમ્બર પછીનો સૌથી ઝડપી વધારો જોવા મળ્યો છે, જે મુખ્યત્વે સ્થાનિક માંગ, ટુરિઝમ અને માર્કેટિંગ પ્રયાસોને કારણે છે. આંતરરાષ્ટ્રીય વેચાણમાં પણ નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. તેની સામે, સર્વિસિસ સેક્ટરમાં નવી માંગમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે 13 મહિનાનો સૌથી નીચો સ્તર છે. જોકે, નિકાસ ઓર્ડરના કિસ્સામાં સર્વિસિસ સેક્ટરે મેન્યુફેક્ચરિંગ સેક્ટરને પાછળ છોડી દીધું છે. આ દર્શાવે છે કે આર્થિક સુધારણામાં એક વિભાજન જોવા મળી રહ્યું છે, જ્યાં ઉત્પાદન ક્ષેત્ર વિકાસ કરી રહ્યું છે ત્યારે સેવા ક્ષેત્ર ધીમી માંગનો સામનો કરી રહ્યું છે.
મોંઘવારીનો ભય વધી રહ્યો છે
સર્વેક્ષણમાંથી ઉભરી રહેલી એક મોટી ચિંતા એ ભાવ વધારાની ગતિ છે. ઇનપુટ કોસ્ટ (ખર્ચ) છેલ્લા 15 મહિનામાં સૌથી ઝડપી દરે વધ્યા છે, જેના કારણે આઉટપુટ ચાર્જ ઇન્ફ્લેશન (ઉત્પાદન ખર્ચ) છ મહિનાની ઊંચી સપાટીએ પહોંચ્યો છે. ખાસ કરીને સર્વિસિસ સેક્ટરમાં ઇનપુટ પ્રાઇસ ઇન્ફ્લેશન અઢી વર્ષની ટોચે પહોંચ્યું છે, જ્યારે ફેક્ટરી ઇનપુટ પ્રાઇસ ઇન્ફ્લેશન સ્થિર રહ્યું છે. સર્વિસિસ સેક્ટરમાં વધતા જતા ખર્ચની આ અસર ચિંતાજનક છે, કારણ કે અપડેટેડ કન્ઝ્યુમર પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (CPI) માં આ ક્ષેત્રનો હિસ્સો વધી રહ્યો છે. જાન્યુઆરીમાં રિટેલ ફુગાવો 2.75% રહ્યો હતો, પરંતુ અંતર્ગત ખર્ચના દબાણને જોતાં ભવિષ્યમાં ભાવ વધારાની સંભાવના છે. જાન્યુઆરી 2026 માં હોલસેલ પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (WPI) ફુગાવો પણ 1.81% રહ્યો હતો, જેમાં મેન્યુફેક્ચરિંગ ફુગાવો 2.86% હતો.
RBI ની સાવચેતીભરી સ્થિતિ
મજબૂત મેન્યુફેક્ચરિંગ વૃદ્ધિ અને વધતી જતી ખર્ચ, ખાસ કરીને સર્વિસિસ સેગમેન્ટમાં, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) માટે એક જટિલ પરિસ્થિતિ ઊભી કરે છે. રિટેલ ફુગાવો સેન્ટ્રલ બેંકના લક્ષ્યાંક કરતાં નીચે હોવા છતાં, વધતા ઇનપુટ ખર્ચ RBI ને સતર્ક રાખી રહ્યું છે. RBI એ તાજેતરમાં મુખ્ય પોલિસી રેટ 5.25% પર યથાવત રાખ્યો છે અને તટસ્થ વલણ (Neutral Stance) જાળવી રાખ્યું છે. FY26 માટે RBI એ ફુગાવાનો અંદાજ વધારીને 2.1% કર્યો છે અને FY27 ના પ્રથમ બે ક્વાર્ટરમાં તે 4.0%-4.2% સુધી પહોંચવાની સંભાવના વ્યક્ત કરી છે, જે ભાવ સ્થિરતા પ્રત્યેના સાવચેતીભર્યા અભિગમને દર્શાવે છે.
વૈશ્વિક પરિપ્રેક્ષ્ય અને જોખમો
ભારતીય મેન્યુફેક્ચરિંગ સેક્ટરનું પ્રદર્શન વૈશ્વિક સ્તરે જાન્યુઆરી 2026 માં સુધારેલા PMI સાથે સુસંગત છે, જેમાં ભારત, યુએસ અને ASEAN દેશો ઉત્પાદન લાભમાં આગળ હતા. જોકે, ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓને કારણે વૈશ્વિક બિઝનેસ કોન્ફિડન્સ ઓછો રહ્યો છે.
હેડલાઇન તેજી છતાં, કેટલાક જોખમો પર ધ્યાન આપવું જરૂરી છે. મેન્યુફેક્ચરિંગની ગતિ જાળવી રાખવા માટે ઘરેલું અને આંતરરાષ્ટ્રીય માંગ મજબૂત રહેવી જોઈએ, જે વૈશ્વિક આર્થિક મંદી અથવા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ સામે સંવેદનશીલ હોઈ શકે છે. સર્વિસિસ ઇનપુટ પ્રાઇસમાં વધારો નફાના માર્જિનને ઘટાડી શકે છે અને વ્યાપક ફુગાવાને વેગ આપી શકે છે. મેન્યુફેક્ચરિંગ અને સર્વિસિસ વૃદ્ધિ વચ્ચેનું વધતું અંતર સંભવતઃ સેવા અર્થતંત્રમાં માળખાકીય સમસ્યાઓ અથવા અમુક માંગ ડ્રાઇવરો પર નિર્ભરતા સૂચવી શકે છે. સતત સર્વિસિસ સેક્ટર ખર્ચ ફુગાવો RBI ને તેની નાણાકીય નીતિનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવા દબાણ કરી શકે છે.