ભારત ખર્ચમાં ઘટાડો વિચારી રહ્યું છે: ઓઇલ સબસિડીનો બોજ વધતાં બજેટ પર દબાણ

નાણાકીય સંકડામણ

તાજેતરમાં પૂર્ણ થયેલા 2025-26 નાણાકીય વર્ષ માટે સરકારે 4.4% ફિસ્કલ ડેફિસિટ (Fiscal Deficit) નું લક્ષ્યાંક જાળવી રાખ્યું હતું. જોકે, ચાલુ નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ મહિનામાં જ તાત્કાલિક નબળાઈઓ બહાર આવી છે. એપ્રિલ 2026 માં, ફિસ્કલ ડેફિસિટ ₹3.6 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી ગયું, જે ગયા વર્ષના સમાન સમયગાળા કરતાં લગભગ બમણું છે. માત્ર ત્રીસ દિવસમાં વાર્ષિક લક્ષ્યાંકના 20% થી વધુ વપરાશ દર્શાવતી આ વિસ્તરણ, વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોની અસ્થિરતા પ્રત્યે ભારતના જાહેર નાણાંની સંવેદનશીલતાને રેખાંકિત કરે છે. પશ્ચિમ એશિયા સંકટને કારણે ક્રૂડ ઓઇલ (Crude Oil) ની કિંમતો પર ભારે અસર પડી રહી છે, આયાતી ઇનપુટ્સના ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે, જે સરકારના FY27 માટેના 4.3% ડેફિસિટ લક્ષ્યાંકને પાટા પરથી ઉતારી શકે છે.

સબસિડીની મૂંઝવણ

આ નાણાકીય દબાણનું મુખ્ય કારણ ખાતર સબસિડીનું બિલ છે. વર્ષ માટે શરૂઆતમાં ₹1.71 ટ્રિલિયન ની ફાળવણી કરવામાં આવી હતી, પરંતુ હવે સરકારી અધિકારીઓ સ્વીકારે છે કે આ ફાળવણી અપૂરતી સાબિત થઈ શકે છે. ખાતર વિભાગના અંદાજો દર્શાવે છે કે જો ઉર્જા બજારો ઊંચા રહેશે તો સબસિડીનો બોજ ₹3 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે. કેબિનેટે ખેડૂતોને વૈશ્વિક ભાવવધારાથી બચાવવા માટે ખરીફ સિઝન માટે ₹41,000 કરોડ થી વધુની વધારાની સબસિડીને પહેલેથી જ મંજૂરી આપી દીધી છે, જેથી સંભવિત ખાદ્ય પુરવઠા સંકટને અટકાવવા માટે ઇનપુટની પોષણક્ષમતાને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવે. આ વ્યૂહરચના એક ક્લાસિક ટ્રેડ-ઓફ રજૂ કરે છે: તાત્કાલિક નાણાકીય સુગમતાની કિંમતે સામાજિક અને કૃષિ સ્થિરતા જાળવવી.

સંતુલન અને બફર

તાજેતરમાં, FY26 માટે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) તરફથી ₹2.87 લાખ કરોડ ના રેકોર્ડ-બ્રેકિંગ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર દ્વારા સરકારની નાણાકીય લવચીકતાને વેગ મળ્યો છે. જ્યારે આ અણધાર્યા લાભથી એક મહત્વપૂર્ણ કુશન મળ્યું છે, ત્યારે તેણે સેન્ટ્રલ બેંક ડિવિડન્ડ પર આધાર રાખવાની ટકાઉપણા અંગે આંતરિક ચર્ચા પણ જગાવી છે. નાણા મંત્રાલયના અધિકારીઓ હવે સબસિડી ફુગાવાને સરભર કરવા માટે બિન-મૂડી ખર્ચ – ખાસ કરીને જળ સંસાધનો અને રાજ્યોને સીધો ટેકો – ની સમીક્ષા કરી રહ્યા છે. નિર્ણાયક રીતે, વહીવટીતંત્રે મૂડી ખર્ચ (Capital Expenditure) અને સંરક્ષણ ખર્ચ (Defense Outlays) ને સુરક્ષિત રાખવાનું પસંદ કર્યું છે, જે કડક વાતાવરણ છતાં ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર-આધારિત વૃદ્ધિ પ્રત્યે પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવે છે. ઉધાર યોજનાઓ વિવાદનો મુદ્દો બની રહી છે; નીતિ નિર્માતાઓ ચિંતિત છે કે આક્રમક દેવું જારી કરવાથી બોન્ડ યીલ્ડ (Bond Yields) વધી શકે છે, જેનાથી સમગ્ર અર્થતંત્રમાં મૂડીની કિંમત વધી શકે છે.

જોખમનો દૃષ્ટિકોણ

જોખમ-પ્રતિરોધક સંસ્થાકીય દ્રષ્ટિકોણથી, વર્તમાન નાણાકીય વ્યૂહરચના એક નાજુક પાયા પર સ્થિત છે. પ્રાથમિક માળખાકીય નબળાઈ એ એક-વખતના મહેસૂલ વૃદ્ધિ પર વધુ પડતો આધાર રાખવો છે, જેમ કે સેન્ટ્રલ બેંક ડિવિડન્ડ ટ્રાન્સફર, જે સમાન સ્તરે પુનરાવર્તિત ન પણ થઈ શકે. વધુમાં, જો પશ્ચિમ એશિયા સંકટ લાંબુ ચાલે, તો રૂપિયા અને આયાત બિલ પરનું દબાણ ઘરેલું ઉર્જા-આધારિત ઉદ્યોગો માટે માર્જિન ઘટાડી શકે છે. રાજકીય રીતે, સરકાર એક સાંકળા માર્ગનો સામનો કરી રહી છે. કલ્યાણ-સંબંધિત ખર્ચમાં કોઈપણ ઘટાડો અથવા વિપક્ષ-શાસિત રાજ્યો સાથે મહેસૂલ વહેંચણીમાં ઘર્ષણ નોંધપાત્ર સામાજિક પ્રતિક્રિયાનું જોખમ ઊભું કરી શકે છે. વધુમાં, જો સરકાર બિન-આવશ્યક ખર્ચને નિયંત્રિત કરવામાં નિષ્ફળ જાય, તો નાણાકીય લપસી જવાની સંભાવના – મહામારી પછીના યુગમાં પ્રથમ – વિદેશી રોકાણકારોને અસ્વસ્થ કરી શકે છે અને બોન્ડ માર્કેટમાં અસ્થિરતા વધારી શકે છે, ખાસ કરીને કારણ કે 10-વર્ષનું યીલ્ડ મેક્રો-ઇકોનોમિક અપડેટ્સ પ્રત્યે સંવેદનશીલ રહે છે.