રજાઓનો બ્રેક: રેકોર્ડ રોકાણકારોના એક્ઝિટ વચ્ચે ટૂંકો વિરામ
ભારતના શેરબજારોમાં આ અઠવાડિયે મહાવીર જયંતિ અને ગુડ ફ્રાઇડે નિમિત્તે કામકાજ બંધ રહ્યું, જે તાજેતરના સમયગાળાના સૌથી મુશ્કેલ તબક્કાઓ પૈકી એક પછી થોડી શાંતિ લાવ્યું. Nifty 50 ઇન્ડેક્સ માર્ચ મહિનામાં લગભગ 10% ગગડ્યો, જે 2020 પછીનો સૌથી મોટો માસિક ઘટાડો હતો. તે છેલ્લા ત્રણ મહિનામાં તેની ટોચ પરથી 15% થી વધુ તૂટ્યો છે.
આ તીવ્ર ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) દ્વારા કરવામાં આવેલી મોટા પાયે વેચવાલી હતી, જેમણે માત્ર માર્ચમાં જ ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી ₹1.11 લાખ કરોડ નું રોકાણ પાછું ખેંચી લીધું. આ અત્યાર સુધીનો સૌથી મોટો માસિક વેચાણનો રેકોર્ડ છે. આ રજાઓનો સમય રોકાણકારોને પશ્ચિમ એશિયામાં વધતા ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષો, નબળા પડી રહેલા ભારતીય રૂપિયા અને ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થયેલા આસમાની ઉછાળાની વ્યાપક અસરોનું મૂલ્યાંકન કરવાનો અવકાશ આપે છે. આ પરિબળો જોખમથી દૂર જવાની વૈશ્વિક વૃત્તિ દર્શાવે છે.
ભૌગોલિક રાજનીતિ, ચલણ અને કોમોડિટીઝે વેચવાલીને વેગ આપ્યો
માર્ચમાં FIIs દ્વારા થયેલી રેકોર્ડ વેચવાલી સીધી રીતે પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષોને કારણે વધેલા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ સાથે જોડાયેલી હતી. આ વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાએ વ્યાપક 'રિસ્ક-ઓફ' સેન્ટિમેન્ટ ઊભું કર્યું, જેના કારણે આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારોએ ભારત જેવા ઉભરતા બજારોમાંથી નાણાં પાછા ખેંચી લીધા. MSCI ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ ઇન્ડેક્સમાં પણ નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે સમગ્ર ક્ષેત્રમાં મૂડીના પ્રવાહને દર્શાવે છે.
દબાણમાં વધુ વધારો કરતાં, ભારતીય રૂપિયો યુએસ ડોલર સામે તીવ્રપણે નબળો પડ્યો, ₹95 ની સપાટી વટાવી ગયો અને રેકોર્ડ નીચી સપાટીએ પહોંચ્યો. આનાથી આયાત મોંઘી થઈ અને ફુગાવાની ચિંતાઓ વધી. તે જ સમયે, બ્રેન્ટ ક્રૂડ જેવા ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $110 પ્રતિ બેરલને વટાવી ગયા, જે રેકોર્ડ પર સૌથી તીવ્ર માસિક વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. આનાથી ભારતની આયાત ખર્ચ અને ફુગાવામાં વધુ વધારો થયો. આ પરિબળોના સંયોજને વિદેશી રોકાણકારોના વળતરને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડ્યું, તેમને સુરક્ષિત સંપત્તિઓ તરફ વાળ્યા. Nifty 50 માં થયેલા ઘટાડા છતાં, તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો આશરે 19.6-20.7 ની આસપાસ સ્થિર છે. કેટલાક ઉભરતા બજારોની તુલનામાં આ હજુ પણ ઊંચો માનવામાં આવે છે, જે આર્થિક પરિસ્થિતિ સુધરે ત્યાં સુધી ભાવિ વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે.
ઊંડા મૂળના મુદ્દાઓ અને વેલ્યુએશનની ચિંતાઓ યથાવત
હાલના બજાર વિરામ છતાં, ઊંડા મૂળના મુદ્દાઓ યથાવત છે. FIIs દ્વારા થયેલા રેકોર્ડ આઉટફ્લો સૂચવે છે કે વિદેશી મૂડી ભારતમાં જોખમ પ્રીમિયમ પર પુનર્વિચાર કરી રહી છે. આ વલણ ઉભરતા બજારોને વ્યાપકપણે પાછળ રાખી રહ્યું છે કારણ કે રોકાણકારો સ્થિરતા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે.
ભારતીય રૂપિયામાં સતત નબળાઈ, ઊંચા ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ સાથે મળીને, એક બેવડો ખતરો ઊભો કરે છે: આયાતી ફુગાવો અને આયાત-નિકાસ વચ્ચે વધતું અંતર. આ બંને વિદેશી રોકાણને નિરુત્સાહિત કરી શકે છે અને ઘરેલું આર્થિક વૃદ્ધિને દબાણ કરી શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, FII વેચાણના તીવ્ર સમયગાળા, બજારના તળિયા પહેલાં આવતા હોવા છતાં, લાંબા ગાળાની સાવચેતી પણ સૂચવે છે જે લાંબા સમય સુધી નબળા પ્રદર્શન તરફ દોરી શકે છે.
ઘરેલું સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DIIs) તરફથી મળેલ ₹1.08 લાખ કરોડ થી વધુનો ઇનફ્લો, વિદેશી વેચાણનો સામનો કરવા માટે બજાર કેટલું ઘરેલું ભંડોળ પર આધાર રાખે છે તે દર્શાવે છે. આ નિર્ભરતા કાયમી ધોરણે ટકી શકે નહીં સિવાય કે વૈશ્વિક સેન્ટિમેન્ટમાં પરિવર્તન આવે અથવા ઘરેલું ફંડામેન્ટલ્સ સુધરે. વધુમાં, પડોશી દેશોની તુલનામાં ભારતીય બજારોનું પ્રમાણમાં ઊંચું વેલ્યુએશન, અન્યત્ર વધુ સારા રિસ્ક-એડજસ્ટેડ રિટર્ન શોધતા નવા વિદેશી મૂડીને અટકાવી શકે છે.
વૈશ્વિક પરિબળો બજારની દિશા નક્કી કરશે
ભારતીય ઇક્વિટી બજારો માટે ટૂંકા ગાળાનો માર્ગ મુખ્યત્વે વૈશ્વિક ઘટનાઓ, ખાસ કરીને પશ્ચિમ એશિયામાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને ક્રૂડ ઓઈલની કિંમતોની હિલચાલ દ્વારા આકાર પામશે. વિશ્લેષકો આ ઘટનાઓ કંપનીની કમાણી અને એકંદર આર્થિક સ્વાસ્થ્યને કેવી રીતે અસર કરશે તેનું કાળજીપૂર્વક મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે.
ઉદાહરણ તરીકે, નોમુરાએ AI ની અસર અને ઊંચા તેલના ભાવ વિશેની ચિંતાઓને ટાંકીને તેમના Nifty લક્ષ્યાંકો ઘટાડ્યા છે, જે સંસ્થાકીય રોકાણકારો તરફથી વધુ સાવચેત વલણ સૂચવે છે. જ્યારે વર્તમાન બજાર રજાઓ અસ્થિરતાથી કામચલાઉ રાહત આપે છે, ત્યારે સામાન્ય બજારનો મૂડ હજુ પણ મંદીનો છે. ટકાઉ પુનઃપ્રાપ્તિ માટે વૈશ્વિક સંઘર્ષોમાં ઘટાડો અને કોમોડિટીના ભાવ તથા ચલણ બજારોમાં સ્થિરતાની જરૂર પડશે.