Whalesbook
મોંઘવારીનો વ્યાપ વધ્યો: શું છે કારણ?
Reuters દ્વારા કરાયેલા અર્થશાસ્ત્રીઓના સર્વે મુજબ, એપ્રિલ મહિનામાં ભારતનો વાર્ષિક ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) ફુગાવો 3.8% રહેવાનો અંદાજ છે. આ આંકડો માર્ચના 3.4% કરતાં વધુ છે. ખાસ કરીને ઊર્જા અને લિક્વિફાઇડ પેટ્રોલિયમ ગેસ (LPG) ના ભાવમાં થયેલા વધારાને કારણે આ તેજી જોવા મળી છે. આ પરિસ્થિતિ સૂચવે છે કે છેલ્લા એક વર્ષથી ચાલતો નીચા મોંઘવારી દરનો તબક્કો પૂરો થઈ શકે છે. હાલમાં, ભારતના 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ્સ લગભગ 6.93% ની આસપાસ છે, જે બજારો મોંઘવારી અને વૈશ્વિક તણાવ પર નજર રાખી રહ્યા છે તે દર્શાવે છે.
ઊર્જાના વધતા ભાવ અને નબળો રૂપિયો
વૈશ્વિક સ્તરે ક્રૂડ ઓઇલના ઊંચા ભાવ, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં વધતા તણાવને કારણે Brent ક્રૂડ ફ્યુચર્સ $100 પ્રતિ બેરલથી ઉપર ચાલી રહ્યા છે. આ અસર ભારતીય કંપનીઓ દ્વારા ગ્રાહકો પર નાખવામાં આવી રહી છે, જે માર્ચમાં LPGના ભાવ વધારા તરીકે જોવા મળી હતી અને એપ્રિલના આંકડામાં પ્રતિબિંબિત થઈ છે. ભલે સરકારે ટેક્સમાં ફેરફાર કરીને રિટેલ ભાવને નિયંત્રિત કરવાનો પ્રયાસ કર્યો હોય, પરંતુ વૈશ્વિક સ્તરે ઊર્જાના ઊંચા ભાવ ભવિષ્યમાં ભાવવધારો લાવી શકે છે. FY27 (માર્ચ 2027 માં સમાપ્ત થતા નાણાકીય વર્ષ) સુધીમાં મોંઘવારી 5.1% થી 5.2% સુધી પહોંચી શકે છે. આ ઉપરાંત, નબળો પડી રહેલો રૂપિયો (USD સામે 94-96 ની આસપાસ) આયાતને વધુ મોંઘી બનાવે છે અને વેપાર ખાધ (Trade Deficit) વધારે છે.
ચોમાસાની ચિંતા અને ખાદ્ય પદાર્થોના ભાવ
આગામી ચોમાસાની સિઝનમાં સામાન્ય કરતાં ઓછો વરસાદ રહેવાની આગાહી કરવામાં આવી રહી છે, જે અલ નીનો (El Niño) સ્થિતિને કારણે હોઈ શકે છે. ખરાબ હવામાન પરંપરાગત રીતે પાક ઉત્પાદનને અસર કરે છે, જેના કારણે ખાદ્ય પદાર્થોના ભાવમાં વધારો થાય છે, જે મોંઘવારીનો મોટો હિસ્સો છે. હાલમાં ચોખા જેવા ખાદ્ય પદાર્થોનો પુરવઠો પૂરતો હોવાનું જણાય છે, પરંતુ લાંબા સમય સુધી સૂકું હવામાન મુખ્ય ખાદ્ય પદાર્થોના પુરવઠાને ઘટાડી શકે છે. આ પરિસ્થિતિ મોંઘવારીને નિયંત્રણમાં રાખવામાં મદદરૂપ થયેલા ખાદ્ય પદાર્થોના સ્થિર ભાવના વલણને ઉલટાવી શકે છે.
RBI સામે નીતિગત દ્વિધા
ખાદ્ય અને ઇંધણ સિવાયના 'કોર' ફુગાવાનો અંદાજ એપ્રિલમાં 3.55% છે, જે સૂચવે છે કે આંતરિક ભાવ દબાણ યથાવત છે. આ બદલાતી પરિસ્થિતિઓ વચ્ચે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) નીતિ ઘડતર માટે એક મુશ્કેલ સ્થિતિનો સામનો કરી રહી છે. RBI એ FY27 માટે CPI ફુગાવાનો 4.6% અંદાજ વ્યક્ત કર્યો હતો, પરંતુ વર્તમાન વૈશ્વિક પરિબળો સૂચવે છે કે આ અનુમાન ખોટું પડી શકે છે. મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે વ્યાજ દરો 2027 સુધી યથાવત રહેશે, પરંતુ જો ફુગાવો સતત વધતો રહેશે તો 25 બેસિસ પોઈન્ટ (basis point) નો વધારો શક્ય છે.
માળખાકીય આર્થિક જોખમો
ભારત તેની આયાત આધારિત અર્થતંત્રને કારણે બાહ્ય આંચકાઓ પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે. દેશ તેની ક્રૂડ ઓઇલની જરૂરિયાતનો લગભગ 85-90% આયાત કરે છે. વૈશ્વિક ઘટનાઓ, પુરવઠામાં વિક્ષેપ અને ભાવની વધઘટ અર્થતંત્રને અસર કરે છે. FY27 સુધીમાં વેપાર ખાધ GDPના 1.8% થી 2.5% સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. આ ઉપરાંત, ઊર્જા અને ખાદ્ય સબસિડી પરના વધતા ખર્ચ અને બોન્ડ યીલ્ડ્સમાં વધારાને કારણે ધિરાણ ખર્ચમાં વધારાનું દબાણ સરકારના બજેટ ખાધને વધારી શકે છે અને દેવું-થી-GDP ગુણોત્તરને 56.1% થી 57.5% સુધી પહોંચાડી શકે છે. નબળો રૂપિયો અને આયાતી ઊર્જા પરની નિર્ભરતા ભારતમાં મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવાનું વધુ મુશ્કેલ બનાવે છે.