Whalesbook
ફુગાવાના અંદાજમાં વધારો, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવે સર્જ્યો ભય
વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં થયેલા ભારે ઉછાળાને કારણે India ની આર્થિક પરિસ્થિતિ વધુ પડકારજનક બની રહી છે. નાણા મંત્રાલયે ચાલુ નાણાકીય વર્ષ માટે કન્ઝ્યુમર પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (CPI) ફુગાવાનો અંદાજ વધારીને 5.5% થી 6% ની રેન્જમાં મૂક્યો છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $109 પ્રતિ બેરલથી ઉપર પહોંચી ગયા છે, જેના કારણે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ તેલ બજારોમાં જોખમ ઊભું કરી રહ્યો છે અને મુખ્ય ક્ષેત્રોમાં ખર્ચ વધારી રહ્યો છે. આ ઉપરાંત, હીટ વેવ અને અલ નીનો જેવા આબોહવા પરિબળોને કારણે ખાદ્યપદાર્થોના ભાવમાં પણ વધારો થવાની સંભાવના છે. એપ્રિલ મહિનામાં હોલસેલ પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (WPI) ફુગાવો પહેલેથી જ 8.3% ની સપાટીએ પહોંચી ગયો છે, જે વ્યાપક ખર્ચ દબાણ સૂચવે છે.
RBI વ્યાજ દરો યથાવત રાખશે?
ફુગાવાના સુધારેલા અંદાજને કારણે India ની કેન્દ્રીય બેંક, RBI, મુશ્કેલ સ્થિતિમાં મુકાઈ ગઈ છે. હાલમાં રેપો રેટ 5.25% પર સ્થિર હોવા છતાં, અધિકારીઓના જણાવ્યા મુજબ, આગામી મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ની બેઠકોમાં વ્યાજ દરો વધારવાની કોઈ તાત્કાલિક યોજના નથી. આ સાવચેતીભર્યો અભિગમ ઊંચા ખર્ચ અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાને કારણે વિકાસ પરના દબાણને ધ્યાનમાં લે છે. જોકે, HSBC નો અંદાજ FY27 માટે CPI ફુગાવાને 5.6% અને 2027ની શરૂઆત સુધીમાં બે વખત વ્યાજ દર વધારવાની આગાહી કરે છે, જ્યારે IDFC FIRST Bank 4.9% નો અંદાજ વ્યક્ત કરે છે. Goldman Sachs 4.5% થી લઈને ADB ના 6.9% સુધીના અંદાજો વિવિધતા દર્શાવે છે.
તેલનો આંચકો India ના અર્થતંત્ર અને રૂપિયા માટે ખતરો
ક્રૂડ ઓઇલના સતત ઊંચા ભાવ India ના બાહ્ય સંતુલન માટે મોટો ખતરો ઊભો કરી રહ્યા છે. એક મોટા તેલ આયાતકાર દેશ તરીકે, India ભાવના આંચકાઓ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. એવો અંદાજ છે કે તેલના ભાવમાં દર $10 નો વધારો India ના ચાલુ ખાતાની ખાધ (CAD) ને GDP ના 0.4% થી 0.5% સુધી પહોળી કરી શકે છે. FY27 માં CAD GDP ના 2.1% સુધી પહોળી થઈ શકે છે, જે 'Fragile Five' યુગ દરમિયાન જોવા મળેલા સ્તરોની નજીક છે. આ બાહ્ય દબાણ Indian Rupee માં પણ જોવા મળી રહ્યું છે, જે આયાતકારોની માંગ અને સંભવિત પોર્ટફોલિયો આઉટફ્લો વચ્ચે ડૉલર સામે 95.74 ની નીચી સપાટીએ પહોંચી ગયો છે. ચલણ સ્થિરીકરણ માટે RBI ના હસ્તક્ષેપને કારણે વિદેશી હૂંડિયામણ અનામતમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. સરકારની નાણાકીય સ્થિતિ પણ દબાણ હેઠળ છે, જેમાં બળતણ અને ખાતરોના સબસિડી ખર્ચમાં વધારાને કારણે FY27 ના ખાધ લક્ષ્યાંકને ઓળંગી જવાની સંભાવના છે.
સતત ફુગાવાના જોખમો અને નીતિ મર્યાદાઓ વધી રહી છે
જોકે સરકારે આબકારી જકાતના ગોઠવણો અને નિયંત્રિત ભાવ દ્વારા ઘરેલું ગ્રાહકોને અમુક અંશે રાહત આપી છે, લાંબા ગાળે આ સમર્થન નાણાકીય રીતે ટકાવી શકાય તેવું નથી. મુખ્ય જોખમ એ છે કે ઊર્જા અને કોમોડિટીના વધતા ખર્ચ ઉત્પાદન અને સેવાઓમાં ફેલાઈ શકે છે, જેનાથી કોર ફુગાવો વધી શકે છે અને વર્તમાન આંકડા સૂચવે છે તેના કરતાં વધુ ચીકણો બની શકે છે. RBI ના સાધનો ઊંચા તેલના ભાવ જેવા સપ્લાય આંચકાઓ સામે મર્યાદિત છે, ભલે તેઓ ફુગાવાની અપેક્ષાઓને સંચાલિત કરવામાં મદદ કરી શકે. પ્રાદેશિક સાથીદારોની તુલનામાં, જ્યાં કેટલીક સેન્ટ્રલ બેંકો વ્યાજ દર વધારવાનું વિચારી રહી છે, India ની પરિસ્થિતિ તેના ઉચ્ચ આયાત નિર્ભરતા અને ફુગાવા તેમજ ચલણના અવમૂલ્યનના બેવડા પડકારને કારણે જટિલ બની છે.
સતત અસ્થિરતા વચ્ચે આઉટલૂક અનિશ્ચિત
India નો આર્થિક માર્ગ આગળ અનિશ્ચિત રહેવાની શક્યતા છે, જે મોટે ભાગે ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષોની અવધિ અને વૈશ્વિક ઊર્જા બજારો પર તેમની અસર પર આધાર રાખે છે. વિશ્લેષકો Brent ક્રૂડ માટે સતત અસ્થિરતાની આગાહી કરે છે, જેમાં FY27 માટે સરેરાશ ભાવ દૃશ્યના આધારે $82 થી $110 પ્રતિ બેરલ સુધીના હોઈ શકે છે. આ અસ્થિરતા Indian Rupee પર દબાણ જાળવી રાખશે અને વિદેશી હૂંડિયામણ અનામતને સંવેદનશીલ બનાવશે. જ્યારે RBI અત્યારે સાવચેતીભર્યો, રાહ જુઓ અને જુઓ અભિગમ અપનાવી શકે છે, ત્યારે કોઈપણ સતત ફુગાવાના સ્પિલઓવર અથવા નોંધપાત્ર ચલણના અવમૂલ્યનને નીતિના પુનરાયોજનની જરૂર પડી શકે છે. નાણાકીય ખાધનું સંચાલન કરવાની અને અસરકારક સપ્લાય-સાઇડ પગલાંનો અમલ કરવાની સરકારની ક્ષમતા આ બાહ્ય આંચકાઓની અસરને ઘટાડવામાં નિર્ણાયક બનશે.