રેટ કટની આશાઓ ઝાંખી થતાં, ઇન્ડિયા ઇન્ક બોન્ડ્સ દ્વારા 3.5 અબજ ડોલર એકત્ર કરવા દોડી રહ્યું છે!

ભારતીય નાણાકીય સંસ્થાઓ અને સરકારી માલિકીની કંપનીઓ બોન્ડ દ્વારા નોંધપાત્ર ભંડોળ એકત્ર કરી રહી છે, જેનો ઉદ્દેશ 3.5 અબજ ડોલર સુધી એકત્ર કરવાનો છે. બોન્ડ ઇશ્યૂમાં આ વૃદ્ધિ, શુક્રવારે જુલાઈ-સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિક માટે ભારતના ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ (GDP) ડેટાના પ્રકાશન પહેલાં અને 5 ડિસેમ્બરે મોનેટરી પોલિસી કમિટીના નિર્ણય પહેલાં આવી છે.

પાવર ફાઇનાન્સ કોર્પ, ઇન્ડિયન રેલવે ફાઇનાન્સ કોર્પ, સ્મોલ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ ડેવલપમેન્ટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા, અને NABARD જેવી કંપનીઓ સંયુક્ત રીતે 240 અબજ રૂપિયા (2.7 અબજ ડોલર) એકત્ર કરવાની યોજના ધરાવે છે. વધારામાં, એક્સિસ બેંક અને બેંક ઓફ ઇન્ડિયા 75 અબજ રૂપિયા એકત્ર કરવાની યોજના ધરાવે છે.

ડિસેમ્બરમાં ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા વ્યાજ દરમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષાઓ ઓછી થતાં આ તાકીદ ઊભી થઈ છે. જ્યારે ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે, ત્યારે ઓવરનાઇટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ્સ (overnight index swaps) જેવા બજાર સૂચકાંકો 'યથાવત સ્થિતિ' (status quo) નિર્ણય વધુ સંભવિત હોવાનું સૂચવે છે. મજબૂત GDP વૃદ્ધિ આંકડા દર ઘટાડાની સંભાવનાને વધુ ઘટાડી શકે છે.

"ઇશ્યૂઅર્સ તેમની બોન્ડ યોજનાઓને 'ફ્રન્ટ-લોડ' કરી રહ્યા છે કારણ કે ડિસેમ્બરના વ્યાજ દર ઘટાડાની આશાઓ ઓછી થઈ ગઈ છે. આ છ સભ્યોની પેનલ દ્વારા કોઈપણ 'યથાવત સ્થિતિ' (status quo) નિર્ણયથી યીલ્ડ (yields) વધી શકે છે, તેથી આ કંપનીઓ માટે વર્તમાન ધિરાણ ખર્ચને લૉક કરવાની એક રીત છે," એમ ઓનલાઈન બોન્ડ ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ Jiraaf ના સહ-સ્થાપક સૌરવ ઘોષે સમજાવ્યું.

ઘોષે ઉમેર્યું કે મોટા કોર્પોરેટ બોન્ડ ઇશ્યૂ સંસ્થાકીય રોકાણકારો દ્વારા આરામથી શોષાઈ રહ્યા છે, જે પુરવઠાને પચાવવાની બજાર ક્ષમતા દર્શાવે છે. ડેટા દર્શાવે છે કે ભારતીય કંપનીઓએ વર્તમાન નાણાકીય વર્ષમાં બોન્ડ દ્વારા પહેલેથી જ 6.87 ટ્રિલિયન રૂપિયા એકત્ર કર્યા છે.

જોકે, બોન્ડબજાર (Bondbazaar) ના સ્થાપક સુરેશ દારકે નોંધ્યું કે જો ભારતીય રિઝર્વ બેંક વ્યાજ દરો ઘટાડે તો પણ, ઓપન માર્કેટ ખરીદી (open market purchases) અથવા રોકડ અનામત ગુણોત્તર (cash reserve ratio) માં ઘટાડો જેવા પગલાં સાથે ન હોય તો તે બોન્ડ યીલ્ડ (bond yields) માં નોંધપાત્ર ઘટાડો નહીં કરે.

અસર: આ સક્રિય બોન્ડ ઇશ્યૂ વર્તમાન દરે મૂડી સુરક્ષિત કરવા માટે કંપનીઓના પ્રયાસોને દર્શાવે છે, જે ધિરાણ ખર્ચમાં ભવિષ્યમાં વધારા સામે હેજ કરી શકે છે. તે નીતિગત અનિશ્ચિતતા વચ્ચે પણ, સંસ્થાકીય રોકાણકારો પાસેથી કોર્પોરેટ ડેટ માટે મજબૂત માંગને પ્રતિબિંબિત કરે છે. બોન્ડ માર્કેટમાં આગામી આર્થિક ડેટા અને નીતિગત નિર્ણયોથી પ્રભાવિત થઈને પ્રવૃત્તિમાં વધારો અને સંભવિત યીલ્ડ મૂવમેન્ટ્સ જોવા મળશે. રેટિંગ: 7/10

સમજાવેલ શબ્દો:
ઓવરનાઇટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ્સ (OIS): આ ડેરિવેટિવ સાધનો છે જે ટૂંકા ગાળાના વ્યાજ દરમાં થતી વધઘટ સામે હેજ કરવા માટે વપરાય છે. તેઓ ભવિષ્યના વ્યાજ દરની હિલચાલની બજાર અપેક્ષાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
ફ્રન્ટ-લોડિંગ (Front-loading): સંભવિત વ્યાજ દર ફેરફારો પહેલાં વર્તમાન ધિરાણ ખર્ચને સુરક્ષિત કરવા માટે, આયોજિત સમય કરતાં વહેલા બોન્ડ જારી કરવા.
યીલ્ડ્સ (Yields): એક રોકાણકાર બોન્ડ પર અપેક્ષા રાખી શકે તેવું વાર્ષિક વળતર. ઉચ્ચ યીલ્ડનો અર્થ કંપનીઓ માટે ઉચ્ચ ધિરાણ ખર્ચ.
યથાવત સ્થિતિ (Status quo): વર્તમાન પરિસ્થિતિ જાળવી રાખવી, આ સંદર્ભમાં વ્યાજ દરો યથાવત રાખવા.
રોકડ અનામત ગુણોત્તર (Cash Reserve Ratio - CRR): બેંકના કુલ ડિપોઝિટનો તે ભાગ જે સેન્ટ્રલ બેંક પાસે અનામત રાખવો પડે છે. CRR માં ઘટાડો બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટી વધારી શકે છે.
ઓપન માર્કેટ ખરીદી (Open Market Purchases - OMP): બજારમાંથી સરકારી સિક્યોરિટીઝ ખરીદીને લિક્વિડિટી દાખલ કરવા અને વ્યાજ દરો ઘટાડવા માટે સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા.