Whalesbook
નીતિગત પ્રયાસો અને વૈશ્વિક પડકારો
ભારત એક અસ્થિર અને ગતિશીલ વૈશ્વિક અર્થતંત્રમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. સરકાર આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતા અને નીતિગત સુસંગતતા વધારવા માટે પહેલ કરી રહી છે, પરંતુ ખાનગી ક્ષેત્રે આ માળખાકીય સુવિધાઓનો વાસ્તવિક લાભ લેવાનો છે. ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને સપ્લાય ચેઇનમાં સમસ્યાઓ સતત જોખમો ઊભા કરી રહી છે.
નેતાઓ સ્થિતિસ્થાપકતા અને R&D પર ભાર મૂકે છે
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ના ગવર્નર શક્તિકાંત દાસે CII વાર્ષિક બિઝનેસ સમિટમાં જણાવ્યું હતું કે વ્યવસાયોએ તેમની વ્યૂહરચના અનુકૂલિત કરવી પડશે. આમાં સ્થિતિસ્થાપકતા વધારવી, નાણાકીય સ્થિતિ મજબૂત કરવી, સપ્લાય ચેઇનમાં વિવિધતા લાવવી અને સંશોધન અને વિકાસ (R&D) તથા આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) માં વધુ રોકાણ કરવું શામેલ છે. Nifty 50 ઇન્ડેક્સમાં સામેલ ભારતીય કંપનીઓ ભાવ-થી-આવક (P/E) રેશિયો આશરે 21.0 પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જે ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે બજારની અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે. જોકે, -0.80% નો 1-વર્ષનો CAGR વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે બજારની સાવચેતી દર્શાવે છે. કેન્દ્રીય મંત્રી અશ્વિની વૈષ્ણવે ભારતને ટેકનોલોજીના એક મુખ્ય 'ટર્નિંગ પોઈન્ટ' પર ગણાવ્યું છે, જે વૈશ્વિક અશાંતિ છતાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારી શકે છે. તેમણે કહ્યું કે ભારત વૈશ્વિક વિક્ષેપોની આર્થિક અસરો અનુભવશે, ખાસ કરીને ઊર્જા પુરવઠાને અસર કરતા સંઘર્ષો અને સંભવિત ચલણ ભંડાર પર દબાણ લાવશે.
વેપાર કરારોનો ઓછો ઉપયોગ, અવરોધો યથાવત
કોમર્સ સેક્રેટરી રાજેશ અગ્રવાલે એક સતત સમસ્યા તરફ ધ્યાન દોર્યું: ભારતના ફ્રી ટ્રેડ એગ્રીમેન્ટ્સ (FTAs), જે અનુમાનિત વેપાર, ટેરિફ અને નિયમનકારી પરિસ્થિતિઓ બનાવવા માટે છે, તેનો ઓછો ઉપયોગ થઈ રહ્યો છે. અગ્રવાલે આ પ્રદર્શનને 'સંતોષકારક કરતાં ઓછું' ગણાવ્યું અને ઉદ્યોગોને આ કરારો દ્વારા મળતી બજાર પહોંચનો સક્રિયપણે ઉપયોગ કરવા જણાવ્યું. જ્યારે FTAs વેપાર વોલ્યુમ વધારી શકે છે, ત્યારે તેઓ ઘણીવાર વેપાર ખાધ તરફ દોરી જાય છે અને આયાતને પ્રાધાન્ય આપે છે, જેમાં સ્પર્ધાત્મક ક્ષેત્રોમાં નિકાસ વધારવામાં મર્યાદિત સફળતા મળી છે. તાજેતરનો ભારત-EFTA સોદો, જે 15 વર્ષમાં $100 બિલિયન FDI નું વચન આપે છે, તે રોકાણ-લિંક્ડ પરિણામો માટે એક મોડેલ પ્રદાન કરે છે, પરંતુ સફળતા માટે સક્રિય વ્યવસાયિક સંડોવણીની જરૂર છે.
R&D અને AI રોકાણમાં ભારત પાછળ
નવીનતા અને AI રોકાણના આહ્વાનો છતાં, ભારત તેની R&D ક્ષમતાઓમાં નોંધપાત્ર ગેપનો સામનો કરી રહ્યું છે. Microsoft, Alphabet (Google), અને Meta જેવી વૈશ્વિક ટેક લીડર્સ દર વર્ષે તેમના મહેસૂલનો 13-20% R&D માં રોકાણ કરે છે, જ્યારે ભારતીય IT ફર્મ્સ તેમના મહેસૂલના 3% કરતાં ઓછું ખર્ચ કરે છે. GDP ના ટકાવારી તરીકે ભારતનો કુલ R&D ખર્ચ 1% થી ઓછો છે, જે દક્ષિણ કોરિયા (5%) અને ચીન (2.5%) જેવા દેશોથી પાછળ છે. જ્યારે Google જેવી વિદેશી કંપનીઓ ભારતમાં AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને મેન્યુફેક્ચરિંગમાં મોટા રોકાણોની યોજના ધરાવે છે, ત્યારે આ ધ્યાન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર કેન્દ્રિત હોવા છતાં, ભારતીય ફર્મ્સ મુખ્ય AI મોડેલ્સ વિકસાવી રહી નથી અથવા મુખ્ય AI ટેકનોલોજી ધરાવતી નથી. Nifty IT ઇન્ડેક્સ, જેનો P/E રેશિયો લગભગ 20.0 છે, તે નબળા લાંબા ગાળાના સેન્ટિમેન્ટ દર્શાવે છે, જોકે કેટલાક વિશ્લેષકો ભાવ કરેક્શન પછી ચોક્કસ IT શેરોમાં સંભાવના જુએ છે.
ભૌગોલિક રાજનીતિ સપ્લાય ચેઇનની નબળાઈઓ ઉજાગર કરે છે
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષને કારણે ઊર્જાના મોટા આંચકા આવ્યા છે, જેનાથી FY27 માટે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $90–95 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચવાની આગાહી છે. આનાથી ભારતની રિયલ GDP વૃદ્ધિ 7.6% થી ઘટીને 6.6% થવાની ધારણા છે. આ ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા, ભૂતકાળના પોર્ટ કન્જેશન અને મહામારી જેવી સમસ્યાઓ સાથે, ભારતીય સપ્લાય ચેઇનમાં નબળાઈઓને ઉજાગર કરી છે. આ ચેઇન ઘણીવાર આયાતી પાર્ટ્સ પર આધાર રાખે છે અને ઊંચા કાચા માલના ખર્ચનો સામનો કરે છે. ઉત્પાદન ક્ષેત્ર, BSE અને Nifty ઇન્ડેક્સના P/E રેશિયો અનુક્રમે 22.9 અને 28.9 સાથે, ખાસ કરીને ખુલ્લું છે. લાંબા સમય સુધી સપ્લાય ચેઇનમાં વિક્ષેપ ઉત્પાદન ખર્ચમાં વધારો કરે છે અને વૈશ્વિક પરિવહનને અસર કરે છે, જે ઓટોમોટિવથી લઈને કન્ઝ્યુમર ગુડ્ઝ સુધીના ઉદ્યોગોને અસર કરે છે.
વૃદ્ધિ માટેના માળખાકીય અવરોધો
સ્થિતિસ્થાપકતા અને વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી નીતિ નિવેદનો છતાં, અનેક માળખાકીય નબળાઈઓ વૈશ્વિક ફેરફારોનો લાભ લેવા માટે India Inc. ની ક્ષમતા માટે એક પડકાર ઊભો કરે છે. ઓછા ઉપયોગમાં લેવાતા FTAs થી ચાલુ રહેતી વેપાર ખાધ દર્શાવે છે કે વેપાર કરારો હજુ સુધી સંતુલિત નિકાસ વૃદ્ધિ તરફ દોરી રહ્યા નથી. R&D અને નવીનતામાં મોટો ગેપ એટલે કે ભારત મુખ્ય AI ટેકનોલોજી અને કોર મોડેલ્સ વિકસાવવામાં વૈશ્વિક સ્તરે પાછળ છે, અને વિદેશી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણ પર આધાર રાખે છે. વધુમાં, ભૂતકાળમાં યુએસ ટેરિફમાં વધારો MSMEs દ્વારા પ્રભુત્વ ધરાવતા નિકાસ ક્ષેત્રોને વિક્ષેપિત કર્યો હતો, જે સપ્લાય ચેઇનમાં માળખાકીય નબળાઈઓ અને વિવિધતાની જરૂરિયાતને પ્રકાશિત કરે છે. અપેક્ષિત AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણ અને ભારતીય વ્યવસાયો માટે વાસ્તવિક લાભો વચ્ચેનો તફાવત ચિંતાનો વિષય છે, કારણ કે કંપનીઓ ડેટા અને AI પાયા તેમજ જૂની વ્યવસાય પ્રણાલીઓ સાથે સંઘર્ષ કરી રહી છે. ઊંડાણપૂર્વક તકનીકી કુશળતા બનાવવા અને સપ્લાય ચેઇન પર નિયંત્રણ મેળવવા માટે ખાનગી ક્ષેત્ર દ્વારા કેન્દ્રિત પ્રયાસો વિના, સરકારી સુધારાઓ અને FTAs નો પ્રભાવ મર્યાદિત રહી શકે છે.