Whalesbook
2026ના પ્રથમ ક્વાર્ટરના આંકડા ભારતના ગોલ્ડ માર્કેટમાં મોટા ફેરફાર દર્શાવે છે. સ્થાનિક સોનાના ભાવમાં વાર્ષિક ધોરણે 81% નો વધારો થઈને ₹151,108 પ્રતિ 10 ગ્રામ સરેરાશ ભાવે પહોંચ્યા હોવા છતાં, ભારતીય ખરીદદારોએ સોનાની ખરીદી વોલ્યુમમાં 10% અને વેલ્યુમાં 99% નો વધારો કર્યો છે.
આ ઉછાળાનું મુખ્ય કારણ રોકાણકારો છે. ગોલ્ડ બાર, સિક્કા અને એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) જેવા રોકાણ ઉત્પાદનોની માંગ 54% વધીને 82 ટન થઈ છે, જે કુલ સોનાની માંગનો અડધાથી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે. આનાથી વિપરીત, જ્વેલરીની ખરીદીમાં વોલ્યુમ 19% ઘટીને 66.1 ટન થયું છે, જોકે ઊંચા ભાવને કારણે તેની વેલ્યુ 47% વધી હતી.
વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ (World Gold Council) મુજબ, ભારતના ગોલ્ડ વપરાશમાં રોકાણની માંગનો હિસ્સો આ ક્વાર્ટરમાં 54% થયો છે. રોકાણકારોનો આ વધતો રસ વૈશ્વિક ભૌગોલિક જોખમો, ખાસ કરીને પશ્ચિમ એશિયામાં, અને નબળા પડી રહેલા ભારતીય રૂપિયા (જે છેલ્લા વર્ષમાં આશરે 12.20% ઘટ્યો છે અને મે 2026ની શરૂઆતમાં યુએસ ડોલર સામે 95.09 ની આસપાસ હતો) જેવા પરિબળોને કારણે છે.
મોંઘવારી અને ચલણના અવમૂલ્યન સામે હેજ (hedge) તરીકે ઉપયોગમાં લેવાતા સોનાની આ વધતી રોકાણકાર માંગ ભારત માટે નોંધપાત્ર આર્થિક પડકારો ઉભી કરી રહી છે. દેશ સ્થાનિક ઉત્પાદન મર્યાદિત હોવાને કારણે તેના 80% થી વધુ સોનાની આયાત કરે છે. પરિણામે, Q1 2026 માં માંગમાં થયેલા આ ઉછાળાને કારણે સોનાની આયાતમાં વાર્ષિક ધોરણે 39% નો વધારો થયો, જે 196.4 ટન સુધી પહોંચી ગયો. નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના સંપૂર્ણ આંકડા દર્શાવે છે કે સોનાની આયાત $71.98 બિલિયન ના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચી, જે મૂલ્યમાં 24% નો વધારો છે, જોકે વોલ્યુમમાં 4.76% નો ઘટાડો થયો હતો, જે મુખ્યત્વે ભાવવધારાને કારણે છે. આ વલણને કારણે ભારતના આયાત બિલમાં વધારો થયો છે અને વેપાર ખાધ (trade deficit) વધી છે, જે ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં GDP ના 1.3% હતી.
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (Reserve Bank of India - RBI) ના ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાના પ્રયાસો, જે માર્ચ 2026 માં આશરે 3.4% હતો, તે ઊંચા ઊર્જા ખર્ચમાંથી આવતા આયાતી ફુગાવાને કારણે વધુ જટિલ બની રહ્યા છે. આ પરિસ્થિતિ ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વ પર દબાણ લાવી રહી છે, ખાસ કરીને 2026 દરમિયાન ભારતીય રૂપિયામાં સતત અસ્થિરતાની આગાહીઓ જોતાં.
સરકાર દ્વારા વિવિધ મોનેટાઇઝેશન પ્રોગ્રામ્સ (monetization programs) દ્વારા અંદાજે 20,000 થી 30,000 ટન જેટલા નિષ્ક્રિય ઘરેલું સોનાને અનલોક (unlock) કરવાના પ્રયાસોમાં બહુ ઓછો સફળતા મળી છે. 2015 માં શરૂ કરાયેલી ગોલ્ડ મોનેટાઇઝેશન સ્કીમ (GMS) જેવી અગાઉની યોજનાઓ જાહેર જનતાનો વિશ્વાસ મેળવવામાં નિષ્ફળ રહી. તેના કારણોમાં સોનાનું ભાવનાત્મક મહત્વ, નબળી કલેક્શન અને પરીક્ષણ સુવિધાઓ, જટિલ પ્રક્રિયાઓ અને ઘણીવાર સોનાના ભાવવધારા કરતાં ઓછા વળતરનો સમાવેશ થાય છે. 2023 સુધીમાં, અહેવાલો સૂચવે છે કે માત્ર 25 ટન જેટલું જ સોનું એકત્રિત થયું હતું.
જ્યારે વ્યક્તિગત રોકાણકારો માટે વર્તમાન રોકાણકાર માંગ સમજદાર છે, ત્યારે તે આયાત ઘટાડવા માટે અસરકારક મોનેટાઇઝેશન કાર્યક્રમોની તાત્કાલિક જરૂરિયાત દર્શાવે છે. આ યોજનાઓને પુનર્જીવિત કરવા માટે વિશ્વાસપાત્ર સિસ્ટમ બનાવવી, ગોલ્ડ પરીક્ષણમાં ભૂતકાળની સમસ્યાઓને સુધારવી અને લોકોને તેમના સોનાને ઔપચારિક નાણાકીય પ્રણાલીમાં મૂકવા પ્રોત્સાહિત કરવા માટે ટેક્સમાં છૂટ જેવા મજબૂત પ્રોત્સાહનો આપવાની જરૂર છે.
ભારતીય શેરબજાર (Indian equity market) પણ મુશ્કેલીઓનો સામનો કરી રહ્યું છે, જેમાં BSE SENSEX મે 2026ની શરૂઆત સુધીમાં વર્ષ-દર-તારીખ (YTD) ધોરણે 9.3% ઘટ્યો છે. આ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) ના ₹2 લાખ કરોડ થી વધુના આઉટફ્લો (outflows) સાથે સુસંગત છે, જે વ્યાપક સાવચેતીભર્યા સેન્ટિમેન્ટ (cautious sentiment) તરફ સંકેત આપે છે, જે સોના જેવા સલામત રોકાણો (safe havens) તરફ ધકેલાઈ રહ્યું છે.
વર્લ્ડ ગોલ્ડ કાઉન્સિલ (World Gold Council) અપેક્ષા રાખે છે કે જ્વેલરીની માંગ ફુગાવાના દબાણનો સામનો કરશે ત્યારે રોકાણકાર માંગ ભારતના ગોલ્ડ માર્કેટને ટેકો આપવાનું ચાલુ રાખશે. આનો અર્થ એ છે કે ગોલ્ડ આયાત અને વેપાર સંતુલન પર તેની અસરનું સંચાલન કરવાનો પડકાર ચાલુ રહેશે. નીતિ નિર્માતાઓ ગોલ્ડ મોનેટાઇઝેશન યોજનાઓને પુનર્જીવિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે તેવી અપેક્ષા છે, જોકે તેમના ભૂતકાળના પ્રદર્શન મોટી અવરોધો ઉભી કરે છે. વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે વૈશ્વિક ઊર્જા ભાવો અને ભૌગોલિક ઘટનાઓથી પ્રભાવિત ભારતીય રૂપિયો 2026 દરમિયાન અસ્થિર રહેશે, જે સોનાને સલામત રોકાણ તરીકે આકર્ષક જાળવી રાખવાની શક્યતા છે. ભારતીય શેરબજાર, નોંધપાત્ર વિદેશી રોકાણકારોના આઉટફ્લો અને વર્ષ-દર-તારીખ ઘટાડાને પગલે, 2026 ના અંત સુધીમાં નિફ્ટી 50 (Nifty 50) માં આશરે 12% ની સાધારણ રિકવરીની આગાહી ધરાવે છે, પરંતુ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ બાહ્ય અનિશ્ચિતતાઓ પ્રત્યે સંવેદનશીલ રહે છે.