Whalesbook
સ્થિરતા પાછળ છુપાયેલા પડકારો
મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષની અસર Indiaના અર્થતંત્ર પર ઊર્જાના ભાવમાં અસ્થિરતા અને પુરવઠા શૃંખલામાં વિક્ષેપ દ્વારા જોવા મળી રહી છે. આના કારણે રેસ્ટોરન્ટ્સ અને હોટેલ્સ જેવા વ્યવસાયોએ તેમના કામકાજમાં ઘટાડો કરવો પડ્યો છે અથવા વૈકલ્પિક ઉર્જા સ્ત્રોતો શોધવા પડ્યા છે. મુખ્ય ચિંતાનો વિષય એ છે કે Indiaના GDPના લગભગ અડધા ભાગનું નિર્માણ કરતા અનૌપચારિક ક્ષેત્ર (informal sector) પર વધી રહેલું દબાણ છે. જોકે, ડેટા મર્યાદાઓને કારણે તેની ચોક્કસ અસર માપવી મુશ્કેલ છે. આ સમસ્યાઓ છતાં, રાષ્ટ્રીય GDP વૃદ્ધિના અનુમાનો મજબૂત છે. Reutersના સર્વેક્ષણમાં અર્થશાસ્ત્રીઓએ આ fiscal year માટે 6.7% વૃદ્ધિની આગાહી કરી છે, જે માર્ચના અંદાજ જેટલી જ છે. fiscal year 2026-27 અને 2027-28 માટેના અનુમાનો લગભગ 6.8% ની આસપાસ છે, જે સ્થિર પરંતુ ધીમી વૃદ્ધિની અપેક્ષા દર્શાવે છે.
વૃદ્ધિની સંભાવના અને વૈશ્વિક જોખમો
વિવિધ આંતરરાષ્ટ્રીય સંસ્થાઓ અને નાણાકીય સંસ્થાઓ India માટે સતત, થોડી ધીમી વૃદ્ધિની આગાહી કરી રહી છે. IMFનો અંદાજ છે કે India 2026 અને 2027માં સૌથી ઝડપથી વિકસતું મુખ્ય અર્થતંત્ર બની રહેશે, બંને વર્ષોમાં 6.5% વૃદ્ધિ દર સાથે. S&P Global Ratings એ FY27 માટે તેનો અંદાજ વધારીને 7.1% કર્યો છે, જે FY26 ના 7.6% થી ધીમી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. Goldman Sachs 2026 માટે 6.9% અને 2027 માટે 6.8% નો અંદાજ ધરાવે છે. Deloitte fiscal year 2026-2027 માં 6.6% થી 6.9% ની વચ્ચે વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે. UNESCAP 2026 માટે 6.4% અને 2027 માટે 6.6% નો અંદાજ ધરાવે છે. Nomura નો અંદાજ સંપૂર્ણ વર્ષ માટે 6.8% છે, જે શરૂઆતમાં થોડી ધીમી ગતિ બાદ સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. Reserve Bank of India (RBI) 2026-27 માટે 6.9% નો અંદાજ ધરાવે છે. આ અનુમાનો દર્શાવે છે કે India ની વૃદ્ધિ ઘણા વિકસિત દેશો અને ચીનની તુલનામાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે, જેનું અનુમાન 2026 માં 5% થી નીચે જવાનું છે. ઐતિહાસિક રીતે, India નો શેરબજાર ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાઓને સહન કરવામાં સક્ષમ રહ્યું છે, જે મજબૂત સ્થાનિક તરલતા અને નાણાકીય કુશન્સને કારણે ઝડપથી સ્વસ્થ થાય છે. જોકે, વર્તમાન મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષ પ્રાદેશિક તણાવ કરતાં વધુ વ્યાપક જોખમો ઊભા કરે છે. આ સંઘર્ષ Indiaને મુખ્યત્વે તેલના ભાવની અસ્થિરતા દ્વારા અસર કરે છે. આ સીધી રીતે તેની મોટી આયાત ખર્ચને અસર કરે છે અને ક્રૂડના ભાવમાં દરેક 10% ના વધારા માટે GDP વૃદ્ધિને અંદાજે 0.20–0.25% સુધી ઘટાડી શકે છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ હાલમાં $95 પ્રતિ બેરલની નજીક છે, જે સંઘર્ષ વધ્યા પછીનો મોટો ઉછાળો છે. આ ચાલુ ખાતા ખાધ (current account deficit) ને પણ વિસ્તૃત કરી શકે છે, જે FY26 ના Q3 માં GDP ના 1.3% હતી. India ના મજબૂત વૃદ્ધિના અંદાજો છતાં, ખાનગી રોકાણ એક ચિંતાનો વિષય છે. જોકે નજીવો સુધારો જોવા મળી રહ્યો છે, વિલંબ અને અનિશ્ચિતતા ઝડપી ગતિની શક્યતાને ઓછી દર્શાવે છે. પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી અને વેન્ચર કેપિટલ માર્કેટ 2024 માં પાછું ફર્યું છે, પરંતુ ઊંચા મૂલ્યાંકન અને ટોચની સંપત્તિઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી સાવચેતીભર્યો અભિગમ સૂચવે છે.
રાજકોષીય જોખમો અને ડેટા ગેપ
મધ્ય પૂર્વમાં લાંબા સમય સુધી ચાલતો સંઘર્ષ નોંધપાત્ર જોખમો ઊભા કરે છે. મુખ્ય નબળાઈ એ છે કે India ઉર્જા આયાત પર ભારે નિર્ભર છે, તેની 85% થી વધુ ક્રૂડ ઓઇલની જરૂરિયાતો વિદેશથી પૂરી કરે છે. આ નિર્ભરતા અર્થતંત્રને તેલના ભાવમાં થતી વધઘટ પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે ફુગાવાને વેગ આપે છે, આયાત ખર્ચ વધારે છે અને ઊંચા ઇંધણ અને ખાતર સબસિડી દ્વારા જાહેર નાણાં પર દબાણ લાવે છે. સંશોધન સૂચવે છે કે fiscal deficit તેના લક્ષ્યાંકને વટાવી શકે છે, જે 2026-27 માટે સંભવતઃ GDP ના 4.5% સુધી પહોંચી શકે છે, જે આંશિક રીતે સંઘર્ષના પ્રતિભાવમાં નીતિગત પગલાંને કારણે છે.
વધુમાં, સત્તાવાર GDP આંકડા India ના મોટા અનૌપચારિક ક્ષેત્ર (informal sector) ની વેદનાને સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત કરતા નથી. અર્થશાસ્ત્રીઓ જણાવે છે કે આ ક્ષેત્ર, જે GDP ના લગભગ અડધા ભાગનું નિર્માણ કરે છે, આર્થિક આંચકાઓને શોષવામાં મુશ્કેલી અનુભવે છે. તેના સંઘર્ષો નોકરીની ખોટ અને માંગમાં ઘટાડો તરફ દોરી શકે છે જે સત્તાવાર ડેટામાં જોવા મળતી નથી. જ્યારે India ની નવી GDP શ્રેણીમાં ડેટા સંગ્રહ સુધર્યો છે, નિષ્ણાતો માને છે કે સંપૂર્ણ આર્થિક ચિત્ર માટે વધુ સુધારાની જરૂર છે. દેશે યુએસ ટેરિફ નીતિઓ અને વૈશ્વિક રોકાણની ભાવનામાં ઠંડક જેવા બાહ્ય પડકારોનો પણ સામનો કરવો પડે છે. આ પરિબળો, ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાની સાથે, વેપારના જથ્થા અને મૂડી પ્રવાહને અસર કરી શકે છે. ખાનગી રોકાણ, વૃદ્ધિનો મુખ્ય ચાલક, આર્થિક અનિશ્ચિતતા અને સબસિડી માટે ફાળવેલા ભંડોળ દ્વારા પાછળ રહી રહ્યું છે, જે મૂડી ખર્ચ યોજનાઓને અસર કરે છે.
આઉટલૂક: સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદ
Reserve Bank of India (RBI) તેના બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરને ઓછામાં ઓછા 2027 ના મધ્ય સુધી 5.25% પર જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે, જે ફુગાવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી વખતે વૃદ્ધિને ટેકો આપવાનું સંતુલન જાળવશે. ફુગાવાનો અંદાજ fiscal year માટે 4.4% થી 4.6% ની વચ્ચે રહેવાનો છે, જે પાછલા વર્ષો કરતાં થોડો વધારે છે પરંતુ RBI ના લક્ષ્યાંક શ્રેણીમાં છે. નજીકના ગાળાના પડકારો છતાં, અનુમાનો દર્શાવે છે કે India સ્થાનિક વપરાશ, નીતિ સુધારા અને વિકસતા સેવા ક્ષેત્ર દ્વારા સંચાલિત, એક અગ્રણી વૈશ્વિક વૃદ્ધિ એન્જિન બની રહેશે. જોકે, ઉર્જા બજારો અને વૈશ્વિક વેપારને વિક્ષેપિત કરી શકે તેવી ચાલી રહેલી ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે જોખમો યથાવત છે.