'સરકારી કંપની' નિયમમાં ફેરફાર કરીને ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટને વેગ આપવાનો ભારતનો પ્રયાસ

અવિચ્છિન્ન કડી

આ કામગીરી અને આ ભલામણો જાહેર ક્ષેત્રના સંપત્તિ વ્યવસ્થાપન પ્રત્યે સરકારના અભિગમમાં એક નોંધપાત્ર પુન: ગોઠવણીને રેખાંકિત કરે છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય માત્ર ભંડોળ એકત્ર કરવાનો નથી, પરંતુ તેમને લાંબા ગાળાના આર્થિક લાભો માટે વ્યૂહાત્મક રીતે ગોઠવવાનો છે.

મનીટાઇઝેશન એન્જિન: FY26 કામગીરી અને ભવિષ્યના લિવર્સ

નાણાકીય વર્ષ 2025-26 દરમિયાન, સરકારે એસેટ અને ઇક્વિટી મનીટાઇઝેશન પર પોતાનું ધ્યાન ચાલુ રાખ્યું, જે નોન-ડેબ્ટ કેપિટલ રિસિપ્ટ્સનો એક મહત્વપૂર્ણ સ્ત્રોત છે. આ સમયગાળામાં Mazagon Dock Shipbuilders અને Bank of Maharashtra જેવી સંસ્થાઓમાં ત્રણ ઓફર ફોર સેલ (OFS) ટ્રાન્ઝેક્શન્સ દ્વારા ₹7,717.02 કરોડ એકત્રિત કરવામાં આવ્યા. આ ઉપરાંત, SUUTI તરફથી ₹1,051 કરોડ મળ્યા, જ્યારે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ (InvIT) મનીટાઇઝેશન દ્વારા ₹18,837 કરોડનો નોંધપાત્ર આંકડો મેળવવામાં આવ્યો. આ કામગીરી, મૂલ્યાંકન શિસ્ત અને લઘુત્તમ જાહેર હોલ્ડિંગ ધોરણોનું પાલન કરીને, રાજ્યની હોલ્ડિંગ્સને ડિસઇન્વેસ્ટ કરવાની દિશામાં એક સ્થિર, તેમ છતાં ક્રમિક, પ્રગતિ દર્શાવે છે. વ્યૂહાત્મક ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટ, સાવધાનીપૂર્વક આગળ વધી રહ્યું હોવા છતાં, 2016 થી અત્યાર સુધીમાં 36 CPSEs માંથી 13 માટે મંજૂરીઓ જોઈ ચૂક્યું છે, જેમાં NTPC ના Utility Powertech Limited માંથી બહાર નીકળવા જેવા તાજેતરના હિસ્સામાં ઘટાડો પણ સામેલ છે. આ પગલાંને ગવર્નન્સ સુધારાઓ દ્વારા સમર્થન મળે છે, જે CPSE બોર્ડને પેટાકંપનીઓના સંચાલનમાં વધુ સ્વાયત્તતા પ્રદાન કરે છે. જ્યારે OFS માટે બજારની પરિસ્થિતિઓ સ્થિર રહી છે, લગભગ 30% લિસ્ટેડ CPSEs માં સરકારની વર્તમાન 60% થી ઓછી ભાગીદારી, હાલના નિયમો હેઠળ ઊંડા વેચાણ માટે એક અવરોધ રજૂ કરે છે.

માળખાકીય ફેરફાર: નિયંત્રણ અને મૂડી રિસાયક્લિંગની પુન:વ્યાખ્યા

આ સર્વેક્ષણ એક સંભવિત પરિવર્તનકારી દરખાસ્ત રજૂ કરે છે: કંપની અધિનિયમની 'સરકારી કંપની' ની વ્યાખ્યામાં સુધારો કરવો. હાલમાં જેમાં ઓછામાં ઓછી 51% સરકારી ભાગીદારી જરૂરી છે, તે દરખાસ્ત સૂચવે છે કે સૂચિબદ્ધ સંસ્થાઓ માટે આ મર્યાદા 26% સુધી ઘટાડવામાં આવે. આ સરકારને લઘુત્તમ જાહેર હોલ્ડિંગ ધોરણોથી આગળ, નાના ઇક્વિટી બેઝ સાથે અસરકારક નિયંત્રણ અને વિશેષ ઠરાવ અધિકારો જાળવી રાખવાની મંજૂરી આપશે, આમ સંપૂર્ણ ખાનગીકરણનો પીછો કર્યા વિના, ઊંડાણપૂર્વકના મનીટાઇઝેશન તકોને અનલોક કરશે. આવી ચાલથી નોંધપાત્ર મૂડી મુક્ત થઈ શકે છે, જે વિશિષ્ટ ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટ દૃશ્યોથી અલગ છે જ્યાં વ્યાવસાયિક સંચાલન પ્રાપ્ત કરવા માટે માલિકી વહેંચાયેલી હોય છે. રાજ્ય સંપત્તિ વ્યવસ્થાપનમાં આંતરરાષ્ટ્રીય અભિગમોનું વિશ્લેષણ વિવિધ વ્યૂહરચનાઓ જાહેર કરે છે, જેમાં કેટલાક રાષ્ટ્રો મુખ્ય ક્ષેત્રોમાં પ્રભાવ જાળવી રાખવા માટે વ્યૂહાત્મક હિસ્સો જાળવી રાખવાનો વિકલ્પ પસંદ કરે છે. સર્વેક્ષણ વધુમાં ભવિષ્યલક્ષી મૂડી ફાળવણી વ્યૂહરચનાની હિમાયત કરે છે. આ ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટની આવકનો એક ભાગ નેશનલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એન્ડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફંડ (NIIF) જેવા પ્લેટફોર્મ્સ દ્વારા ઉભરતી ટેકનોલોજી અને નવીનતા-આધારિત કંપનીઓમાં ચેનલાઇઝ કરી શકાય છે. NIIF નું ધ્યાન ભારતના ભવિષ્યના વિકાસ માટે મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્રોમાં વ્યૂહાત્મક, લાંબા ગાળાના રોકાણો પર કેન્દ્રિત છે, જે મજબૂત વળતર અને રાષ્ટ્રીય આર્થિક ઉદ્દેશ્યો સાથે સંરેખણનો હેતુ ધરાવે છે.

આઉટલૂક અને મૂડી ફાળવણી

પ્રસ્તાવિત માળખાકીય સુધારાઓ અને પુન:રોકાણ વ્યૂહરચનાનો ઉદ્દેશ્ય સરકારી નાણાકીય તેમજ નવીનતાઓને પ્રોત્સાહન આપવા બંને માટે ભંડોળનો સ્થિર પ્રવાહ બનાવવાનો છે. વધુ લવચીક હિસ્સાના વેચાણને મંજૂરી આપીને અને NIIF દ્વારા વેન્ચર કેપિટલ-જેવા રોકાણો તરફ આવકને નિર્દેશિત કરીને, સરકાર ભવિષ્યના આર્થિક વિકાસથી લાભ મેળવવા માટે સ્થાન મેળવે છે. આ ઐતિહાસિક ડિસઇન્વેસ્ટમેન્ટ અભિગમોથી વિપરીત છે, જે ઘણીવાર બજારની અસ્થિરતા અને રાજકીય વિચારણાઓને આધિન રહ્યા છે. બજાર નિરીક્ષકો વચ્ચેની ભાવના સૂચવે છે કે, જ્યારે આવા નોંધપાત્ર કાયદાકીય ફેરફારોને અમલમાં મૂકવાનો માર્ગ જટિલ છે, ત્યારે અંતર્ગત તર્ક સરકારી માલિકીની સંસ્થાઓ દ્વારા મૂડી માળખાને શ્રેષ્ઠ બનાવવાના વૈશ્વિક પ્રવાહો સાથે સંરેખિત થાય છે. આ પહેલની સફળતા સાવચેતીપૂર્વક અમલીકરણ, બજારની પરિસ્થિતિઓ સાથે સંરેખણ અને ઉચ્ચ-સંભવિત સાહસોને ઓળખવા અને પોષણ કરવામાં NIIF ની અસરકારકતા પર નિર્ભર રહેશે, જ્યારે અંદાજિત આર્થિક વૃદ્ધિ અને ઘટતા ફુગાવાની પૃષ્ઠભૂમિ જળવાઈ રહેશે.