Whalesbook
સંબંધોમાં સુધારા વચ્ચે FDI નીતિની સમીક્ષા
૨૦૨૪ થી બંને દેશો વચ્ચેના સંબંધોમાં આવેલા સુધારાને ધ્યાનમાં રાખીને, ભારતીય અધિકારીઓ ચીન પાસેથી આવતા FDI અંગેની નીતિઓમાં ફેરફાર કરવા પર વિચાર કરી રહ્યા છે. આ ચર્ચાનો મુખ્ય મુદ્દો પ્રેસ નોટ નંબર 3 (2020) ની સમીક્ષા કરવાનો છે, જે મુજબ ભારતની જમીન સરહદ ધરાવતા દેશો પાસેથી આવતા FDI માટે સરકારી મંજૂરી ફરજિયાત છે. આ નીતિગત ફેરફારનો મુખ્ય હેતુ ભારતમાં સ્થાનિક ઉત્પાદન ક્ષમતા વધારવાનો અને વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઈનનો એક મજબૂત ભાગ બનવાનો છે, ખાસ કરીને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ઓટોમોટિવ જેવા ક્ષેત્રોમાં જ્યાં ચીની કંપનીઓ પાસે નોંધપાત્ર કુશળતા છે. નાણા અને કોર્પોરેટ અફેર્સ મંત્રીએ આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણના નિયમોની વ્યાપક સમીક્ષાની જાહેરાત કરી છે.
'ડી-મિનિમિસ' થ્રેશોલ્ડ અને સેક્ટરલ લક્ષ્યાંકો
ચીની રોકાણકારો માટે એક મુખ્ય પ્રસ્તાવ એ છે કે બિન-સંવેદનશીલ ક્ષેત્રોમાં 'ડી-મિનિમિસ' (De-minimis) થ્રેશોલ્ડ દાખલ કરવો. આનાથી નાના રોકાણોને સખત મંજૂરી પ્રક્રિયામાંથી પસાર થવું પડશે નહીં અને તે ઓટોમેટિક રૂટ પર આવી જશે. આનો ઉદ્દેશ્ય નિયમનકારી બોજ ઘટાડવાનો અને મૂડી પ્રવાહને ઝડપી બનાવવાનો છે, જેથી વૈશ્વિક 'ચાઇના પ્લસ વન' (China Plus One) સ્ટ્રેટેજીનો લાભ લઈ શકાય. આ વ્યૂહરચના ચીનથી સપ્લાય ચેઈનને વૈવિધ્યીકરણ કરવા પ્રોત્સાહન આપે છે. સંભવિત વિકાસ માટે ઓળખાયેલા ક્ષેત્રોમાં ક્રિટિકલ ઇલેક્ટ્રોનિક કમ્પોનન્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (EVs) અને ઓટોમોબાઈલ કમ્પોનન્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે. આ એવા ક્ષેત્રો છે જ્યાં ભારત ચીનથી થતી આયાત પરની નિર્ભરતા ઘટાડવા માંગે છે. હાલમાં ઓટોમોટિવ સેક્ટરનો P/E રેશિયો આશરે 36.1 છે, જ્યારે BSE કેપિટલ ગુડ્સ ઇન્ડેક્સનો P/E લગભગ 53.1 છે.
વ્યૂહાત્મક ગણતરીઓ અને બજાર મૂલ્યાંકન
ભારતની FDI નીતિમાં ફેરફાર તેની વ્યાપક આર્થિક વ્યૂહરચના સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલો છે. દેશ વૈશ્વિક 'ચાઇના પ્લસ વન' ચળવળનો લાભ ઉઠાવીને પોતાને એક વિશ્વસનીય મેન્યુફેક્ચરિંગ હબ તરીકે સ્થાપિત કરવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. ચીનની સરખામણીમાં ભારતમાં શ્રમ ખર્ચ લગભગ 33% ઓછો હોવાથી તે એક મોટો આકર્ષણ છે. આ નીતિગત ફેરફાર ચીન સાથેના ભારતના મોટા વેપાર ખાધને ઘટાડવાનો પણ પ્રયાસ કરે છે, જે FY25 માં આશરે ₹99.2 બિલિયન (લગભગ 9920 કરોડ ડોલર) સુધી પહોંચી ગઈ હતી. આ ખાધનું મુખ્ય કારણ મશીનરી, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને રસાયણોની ચીનથી થતી આયાત પર ભારે નિર્ભરતા છે.
જોકે, ભારતના મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષેત્રને માળખાકીય સુવિધાઓનો અભાવ, ઓછી ઉત્પાદકતા અને કુશળતાના અંતર જેવી આંતરિક પડકારોનો સામનો કરવો પડે છે, જેના નિવારણ માટે નોંધપાત્ર FDI ની જરૂર છે. નિફ્ટી ઇન્ડિયા મેન્યુફેક્ચરિંગ ઇન્ડેક્સનો P/E હાલમાં આશરે 28.6 છે, જે સૂચવે છે કે વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ હોવા છતાં, મૂલ્યાંકન નોંધપાત્ર છે. BSE ઇન્ડિયા મેન્યુફેક્ચરિંગ ઇન્ડેક્સનો P/E 22.1 છે. ઐતિહાસિક રીતે, એપ્રિલ 2020 માં પ્રેસ નોટ 3 લાગુ કરવામાં આવી હતી, જેણે સરહદી દેશોના FDI પર તપાસ કડક કરી દીધી હતી. આનાથી ચીની રોકાણ પર અસર પડી હતી, જે ઐતિહાસિક રીતે ભારતના કુલ FDI નો નાનો હિસ્સો (માર્ચ 2025 સુધીમાં લગભગ $2.5 બિલિયન અથવા 0.3% ઇનફ્લો) હતો. રાજદ્વારી પ્રયાસો છતાં, એપ્રિલ 2020 થી જૂન 2022 દરમિયાન ચીનના 382 રોકાણ પ્રસ્તાવોમાંથી ફક્ત 80 ને મંજૂરી મળી હતી, જે નિયમનકારી સાવધાની દર્શાવે છે.
સુરક્ષા, નિર્ભરતા અને અમલીકરણના જોખમો
રાજદ્વારી સંબંધો સુધર્યા હોવા છતાં, રાષ્ટ્રીય સુરક્ષા સંબંધિત ચિંતાઓ યથાવત છે. પ્રેસ નોટ 3 ને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને મહામારીના આર્થિક પરિણામો વચ્ચે 'તકવાદી હસ્તાક્ષરણ' (opportunistic takeovers) ને રોકવા માટે લાગુ કરવામાં આવી હતી, અને રાષ્ટ્રીય સુરક્ષાને સુરક્ષિત રાખવાનો તેનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય યથાવત છે. નીતિમાં 'લાભાર્થી માલિક' (beneficial owner) શબ્દની અસ્પષ્ટતા સતત અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે, જે વિસ્તૃત તપાસ અને વિલંબ તરફ દોરી શકે છે.
ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, બેટરી અને ઓટો પાર્ટ્સ જેવા મુખ્ય ઘટકો માટે ચીન પર ભારતની નિર્ભરતા સ્પષ્ટ છે. આ ક્ષેત્રોમાં ચીનથી થતી આયાતનો નોંધપાત્ર હિસ્સો છે. ઉદાહરણ તરીકે, FY25 માં ભારતના ઓટો કમ્પોનન્ટ આયાતમાં ચીનનો ફાળો 26.66% હતો, અને ભારતમાં વપરાતા 88% ઇન્ટિગ્રેટેડ સર્કિટ ચીનમાંથી આવે છે. આ નિર્ભરતા એક વ્યૂહાત્મક નબળાઈ રજૂ કરે છે. વધુમાં, ચીની રોકાણોને મંજૂરી આપવામાં ઐતિહાસિક સાવધાની અને 'ડી-મિનિમિસ' થ્રેશોલ્ડના અમલીકરણમાં સંભવિત પડકારો નોંધપાત્ર અમલીકરણ જોખમો ઊભા કરે છે. ભારતીય નિયમનકારી સંસ્થાઓ અત્યાર સુધી સાવધ રહી છે અને ખૂબ ઓછી ટકાવારીના પ્રસ્તાવોને મંજૂરી આપી છે, જે દર્શાવે છે કે નીતિઓમાં ગોઠવણ પછી પણ મંજૂરીઓ પસંદગીયુક્ત રહેશે અને કડક સુરક્ષા મંજૂરીઓને આધીન રહેશે.
ભાવિ દૃષ્ટિકોણ
પ્રસ્તાવિત છૂટછાટ ભારત માટે એક વ્યૂહાત્મક સંતુલન કાર્ય સૂચવે છે, જ્યાં તે ચીની રોકાણમાંથી આર્થિક લાભ મેળવવા માંગે છે, જ્યારે જટિલ ભૌગોલિક રાજકીય વાસ્તવિકતાઓ અને રાષ્ટ્રીય સુરક્ષાના હિતોનું પણ ધ્યાન રાખે છે. આ પુનઃ ગોઠવણની અસરકારકતા 'ડી-મિનિમિસ' થ્રેશોલ્ડની સ્પષ્ટતા અને અમલીકરણ, બિન-સંવેદનશીલ ક્ષેત્રો માટે ફાસ્ટ-ટ્રેક મંજૂરી પ્રણાલીની કાર્યક્ષમતા અને રાષ્ટ્રીય હિતો સાથે સમાધાન ન થાય તેવા રોકાણો સામે મજબૂત સુરક્ષા જાળવવામાં સરકારની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે સુરક્ષા સાથે સમાધાન કર્યા વિના જરૂરી રોકાણો આકર્ષવા માટે એક સૂક્ષ્મ અને પારદર્શક સ્ક્રીનિંગ પ્રક્રિયા આવશ્યક છે. ભલે રાજદ્વારી સંબંધો સુધર્યા હોય, ચીનથી FDI ને નિયંત્રિત કરતું મૂળભૂત સુરક્ષા માળખું સંપૂર્ણપણે નાબૂદ થવાની સંભાવના ઓછી છે, જે પુનઃ જોડાણ માટે માપદંડ અને તબક્કાવાર અભિગમ સૂચવે છે.