ભારત-EU FTA સોદો નજીક; NBFCs ને નિયમનકારી સ્પષ્ટતાની જરૂર

ભારત-EU ફ્રી ટ્રેડ એગ્રીમેન્ટ (FTA) હવે અંતિમ તબક્કામાં છે, અને નેતાઓ આગામી 27 જાન્યુઆરી 2026ના રોજ યોજાનારી ભારત-EU સમિટમાં જાહેરાતની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. લગભગ બે દાયકાથી ચાલી રહેલા આ સીમાચિહ્નરૂપ કરારનો ઉદ્દેશ્ય બંને આર્થિક બ્લોક્સ વચ્ચેના દ્વિપક્ષીય વેપારને નોંધપાત્ર રીતે વધારવાનો છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ તરફથી ચાલી રહેલા ટેરિફના ધમકીઓ સહિત, ભૌગોલિક-રાજકીય ફેરફારો અને વેપારના દબાણને કારણે, આ સોદો પૂર્ણ કરવાની પ્રક્રિયા વેગવાન બની છે. EU ના ટકાઉપણાના ધોરણો (sustainability standards) જેવી કેટલીક બાકી રહેલી જટિલતાઓ હોવા છતાં, આ સોદો પૂર્ણ થવાની નજીક છે અને તે નોંધપાત્ર આર્થિક સંકલનનું વચન આપે છે.

ભારત-EU વેપાર કરારનું આગમન

ભારત-EU FTA માટે લગભગ વીસ વર્ષની યાત્રા તેના અંતિમ તબક્કામાં પહોંચી ગઈ છે, જેમાં 27 જાન્યુઆરી 2026ના રોજ જાહેરાત માટે અંતિમ વાટાઘાટો તેજ બની છે. "મધર ઓફ ઓલ ડીલ્સ" તરીકે ઓળખાતો આ વ્યાપક સોદો, 90% થી વધુ વેપારી માલ પરના ટેરિફ નાબૂદ કરવા અને સેવાઓના વેપારનો વિસ્તાર કરવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે. 2024/25 નાણાકીય વર્ષમાં લગભગ $136.5 બિલિયનનો દ્વિપક્ષીય વેપાર, નોંધપાત્ર વૃદ્ધિનો અંદાજ છે. ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, IT, ટેક્સટાઈલ્સ, ગાર્મેન્ટ્સ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને સ્ટીલ જેવા મુખ્ય ભારતીય નિકાસ ક્ષેત્રો આના સૌથી મોટા લાભાર્થી બનવાની અપેક્ષા છે. આ FTA વ્યૂહાત્મક રીતે પણ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે ચીનથી સપ્લાય ચેઇનને વૈવિધ્યીકરણ કરે છે અને વધતા જતા વૈશ્વિક સંરક્ષણવાદ (global protectionism) વચ્ચે ભારતીય નિકાસ સ્પર્ધાત્મકતાને વધારે છે. જોકે, ભારતીય નિકાસકારોને તાત્કાલિક પડકારનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે કારણ કે EU એ ભારતના સામાન્યકૃત પ્રાધાન્યતા પ્રણાલી (Generalized System of Preferences - GSP) લાભો સ્થગિત કર્યા છે, જેના કારણે જાન્યુઆરી 2026 થી ઘણા માલસામાન પર ઊંચા ટેરિફ લાગુ પડશે. FTA મંજૂર થયા બાદ આ પરિસ્થિતિને સુધારવાનું લક્ષ્ય છે.

NBFC ક્ષેત્ર નિયમનકારી ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે

ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ના ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ તાજેતરમાં અગ્રણી નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપની (NBFC) ના અધિકારીઓ સાથે મુલાકાત કરી, જેમાં મજબૂત અંડરરાઇટિંગ ધોરણો (underwriting standards) અને સાવચેતીપૂર્વક સંપત્તિ ગુણવત્તા નિરીક્ષણ (asset quality monitoring) ની નિર્ણાયક આવશ્યકતા પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો. બેઠકમાં, ખાસ કરીને MSMEs અને વંચિત વસ્તી માટે, ધિરાણ વિતરણ (credit dissemination) માં આ ક્ષેત્રની મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા પર પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો, જ્યારે ધિરાણ પદ્ધતિઓ (lending practices) અંગેની ચિંતાઓને પણ સંબોધવામાં આવી. ગોલ્ડ લોન NBFCs એ ખાસ કરીને RBI ને તેમના ક્ષેત્ર માટે એક અલગ નિયમનકારી શ્રેણી સ્થાપિત કરવાની વિનંતી કરી છે, જે વધતા જતા બજારમાં અનુકૂલિત દેખરેખ (tailored oversight) ની ઇચ્છા દર્શાવે છે. ગોલ્ડ લોન NBFC ક્ષેત્રમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિનો અંદાજ છે, જેમાં મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિ (assets under management) માર્ચ 2027 સુધીમાં ₹4 લાખ કરોડ સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. 1 એપ્રિલ 2026 થી અમલમાં આવનાર ગોલ્ડ લોન માટે સુધારેલા લોન-ટુ-વેલ્યુ (LTV) નિયમો જેવા આગામી નિયમનકારી ગોઠવણો, બજાર સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરતી વખતે વધારાની ધિરાણની તકો (lending headroom) પ્રદાન કરવાનો હેતુ ધરાવે છે. RBI એ ગોલ્ડ લોનમાં અનિયમિત પ્રથાઓને પણ ફ્લેગ કરી છે, જેનાથી અનુપાલન (compliance) પર ધ્યાન વધ્યું છે. આ નિયમનકારી ચર્ચાઓ છતાં, 2023 માં $326 બિલિયનના બજાર કદ ધરાવતું NBFC ક્ષેત્ર, સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે અને ભારતના નાણાકીય સમાવેશ (financial inclusion) પ્રયાસોમાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવે છે.

સેન્ટ્રલ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાનું વ્યૂહાત્મક સ્થાન

સેન્ટ્રલ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાએ તાજેતરમાં પારસી સમુદાય સાથેના તેના ઐતિહાસિક સંબંધોને મજબૂત કરવા માટે એક કાર્યક્રમનું આયોજન કર્યું, જે હિતધારક સંબંધોને ગાઢ બનાવવાની વ્યાપક વ્યૂહરચનાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આર્થિક રીતે, બેંક એક મિશ્રિત પરંતુ સામાન્ય રીતે હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ રજૂ કરે છે. તેની બજાર મૂડી (market capitalization) લગભગ ₹32,866 કરોડ છે અને તે લગભગ 7.5 ના ભાવ-થી-કમાણી (P/E) ગુણોત્તર પર વેપાર કરે છે, જે સંભવિત મૂલ્ય દર્શાવે છે. બેંકે મજબૂત નફા વૃદ્ધિ દર્શાવી છે, જેમાં 5-વર્ષનો CAGR 39.1% છે. તેનો ઇક્વિટી પર વળતર (Return on Equity - ROE) લગભગ 11.4% છે, અને તેનું મૂડી પર્યાપ્તતા ગુણોત્તર (Capital Adequacy Ratio) મજબૂત છે. જોકે, છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં વેચાણ વૃદ્ધિ સરેરાશ 7.38% રહી છે. બેંકનો કુલ બિન-કાર્યકારી સંપત્તિ (gross non-performing asset - NPA) ગુણોત્તર જાન્યુઆરી 2026 સુધીમાં 3.18% પર ઘટી રહ્યો છે.