Whalesbook
સરકારના ખજાના પર કેટલું ભારણ?
પેટ્રોલ અને ડીઝલ પર ₹10 પ્રતિ લિટરનો એક્સાઇઝ ડ્યુટી ઘટાડવાનો નિર્ણય, બજારને સ્થિર કરવા અને સરકારી ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) ને ટેકો આપવા માટે લેવાયો છે. પરંતુ આ નિર્ણય સરકારના નાણાકીય હિસાબો માટે મોંઘો સાબિત થઈ શકે છે. સેન્ટ્રલ બોર્ડ ઓફ ઇનડાયરેક્ટ ટેક્સીસ એન્ડ કસ્ટમ્સ (CBIC) ના અંદાજ મુજબ, આ ઘટાડાથી આગામી બે અઠવાડિયામાં સરકારની આવકમાં લગભગ ₹7,000 કરોડનો ઘટાડો થશે. આ દર્શાવે છે કે સરકારની આવક ઇંધણ ટેક્સ પર કેટલી નિર્ભર છે, જે રાજકોષીય લક્ષ્યાંકો હાંસલ કરવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે. અર્થશાસ્ત્રીઓનું અનુમાન છે કે આનો વાર્ષિક પ્રભાવ ₹1.55 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે. નીતિ નિર્માતાઓ માટે આ એક મોટી ચુનૌતી છે, કારણ કે તેઓએ ગ્રાહકો અને સરકારી કંપનીઓને સુરક્ષિત રાખવા સાથે FY27 માટે GDP ના 4.3% ના રાજકોષીય ખાધ લક્ષ્યાંકને પણ હાંસલ કરવાનો છે.
OMC ને ક્રૂડના ઉછાળાથી સુરક્ષા
ઇન્ડિયન ઓઇલ કોર્પોરેશન (IOCL), ભારત પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન (BPCL), અને હિન્દુસ્તાન પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન (HPCL) જેવી સરકારી OMC ને આ ડ્યુટી ઘટાડાથી મોટી રાહત મળી છે. આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે ક્રૂડના ઊંચા ભાવને કારણે તેમને પેટ્રોલ પર ₹24 અને ડીઝલ પર ₹30 પ્રતિ લિટરનું નુકસાન થઈ રહ્યું હતું. ટેક્સમાં ઘટાડો આ નુકસાનને મોટાભાગે આવરી લેશે, જેનાથી OMC ગ્રાહકો પર સંપૂર્ણ ખર્ચ પસાર કર્યા વિના બ્રેક-ઇવન (Break-even) ની નજીક ભાવ જાળવી શકશે. જોકે OMC એ FY23-24 માં ₹86,000 કરોડનો રેકોર્ડ નફો નોંધાવ્યો હતો, તેમની કમાણી તેલના ભાવના ઉતાર-ચઢાવ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ રહે છે. બીજી તરફ, નાયરા એનર્જી (Nayara Energy) જેવા ખાનગી રિટેલર્સે ભાવ વધાર્યા છે, જે જુદા જુદા બિઝનેસ અભિગમો દર્શાવે છે. સરકારની પ્રાથમિકતા સ્થિર ઇંધણ પુરવઠો અને પોષણક્ષમતા જાળવવાની છે, ભલે તેનાથી તાત્કાલિક આવક ઓછી થાય.
ફુગાવા અને રૂપિયા પર દબાણ
$100 પ્રતિ બેરલથી વધુ ચાલી રહેલા આંતરરાષ્ટ્રીય ક્રૂડના ઊંચા ભાવ, તાત્કાલિક રાજકોષીય અને OMC મુદ્દાઓ ઉપરાંત વ્યાપક આર્થિક પડકારો ઉભા કરી રહ્યા છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે, આ ભાવ વધારો ભારતના ફુગાવાના દૃષ્ટિકોણને જોખમમાં મૂકે છે. વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે ક્રૂડના ભાવમાં દર $10 નો વધારો CPI ફુગાવાને 50-60 બેસિસ પોઈન્ટ વધારી શકે છે, જેમાં FY27 માં ફુગાવાનો અંદાજ 4.3% થી 4.5% ની વચ્ચે છે. આ ફુગાવો રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) માટે તેના 4% ના લક્ષ્યાંક (±2% બેન્ડ) ની અંદર ભાવોને સ્થિર રાખવાના કાર્યને વધુ જટિલ બનાવે છે. આ દબાણમાં વધારો કરતાં, રૂપિયો 27 માર્ચ, 2026 ના રોજ ડોલર સામે નવા નીચા સ્તર 94.28 પર પહોંચ્યો હતો, જેનાથી આયાત, જેમાં તેલનો સમાવેશ થાય છે, વધુ મોંઘી બની છે. ટેક્સ કટની રાજકોષીય અસર અને ફુગાવાના જોખમોના કારણે ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો થયો છે. બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય યીલ્ડ 27 માર્ચ, 2026 ના રોજ 6.93% પર પહોંચી, જે જુલાઈ 2024 પછીનું સૌથી ઊંચું સ્તર છે, જે રાજકોષીય સ્વાસ્થ્ય અને ફુગાવા નિયંત્રણ અંગે બજારની ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
સરકારની લવચીક ઇંધણ ટેક્સ નીતિ
ભારતમાં ઇંધણ પર એક્સાઇઝ ડ્યુટી આવકનો એક મુખ્ય સ્ત્રોત છે. મે 2020 માં, જ્યારે ક્રૂડના ભાવ નીચા હતા, ત્યારે સરકારે આ ડ્યુટીમાં તીવ્ર વધારો કરીને આવક વધારી હતી. મે 2022 માં, ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા માટે તેમાં ઘટાડો કર્યો હતો, જેનાથી વાર્ષિક લગભગ ₹1 ટ્રિલિયનની આવક ગુમાવી હતી. આ ભૂતકાળના પગલાં આવક અને આર્થિક સ્થિરતા માટે સરકારના ઇંધણ ટેક્સના લવચીક ઉપયોગને દર્શાવે છે. જોકે, વર્તમાન ઘટાડો ઊંચા આંતરરાષ્ટ્રીય ક્રૂડ ભાવ અને પુરવઠા શૃંખલામાં વિક્ષેપ વચ્ચે આવ્યો છે, જે તેને અગાઉ કરતાં વધુ મુશ્કેલ બનાવે છે.
તેલ આયાત નિર્ભરતા એક મુખ્ય નબળાઈ
ભારતની તેની જરૂરિયાતના 85% થી વધુ ક્રૂડ ઓઇલની આયાત પરની ભારે નિર્ભરતા તેને વૈશ્વિક ભાવના ઉતાર-ચઢાવ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે. જ્યારે ટેક્સ કટ ટૂંકા ગાળાની રાહત આપે છે, તે આયાત નિર્ભરતાના મૂળ મુદ્દાને હલ કરતું નથી. વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે જો ક્રૂડનો સરેરાશ ભાવ $100-105 પ્રતિ બેરલ રહે તો સતત ઊંચા તેલના ભાવ ભારતની ચાલુ ખાતાની ખાધ (Current Account Deficit) ને GDP ના 1.9-2.2% સુધી વધારી શકે છે. ચીફ ઇકોનોમિક એડવાઇઝરે ચેતવણી આપી હતી કે $130 પ્રતિ બેરલથી વધુ ભાવ લાંબા સમય સુધી રહે તો રાજકોષીય ખાધ 5.6% સુધી પહોંચી શકે છે. સરકારનું પગલું, OMC અને ગ્રાહકોની સ્થિરતા માટે મહત્વપૂર્ણ હોવા છતાં, રાજકોષીય દબાણ વધારે છે અને ભવિષ્યમાં કર વધારવાની અથવા ખર્ચ ઘટાડવાની જરૂર પડી શકે છે. વધુમાં, રોકાણકારો ઘણીવાર રાજ્ય-માલિકીની OMC ને ઓછો અંદાજિત ગણે છે, ભાવ ઘટતી વખતે નફામાં ઘટાડો થવાની ચિંતા કરે છે, જે એક એવી સમસ્યા છે જેને સરકારે સ્વીકારી છે.
આર્થિક દૃષ્ટિકોણ તેલના ભાવ સાથે જોડાયેલો
ભારતનું આર્થિક ભવિષ્ય વૈશ્વિક તેલના ભાવની હિલચાલ અને સરકારના રાજકોષીય પગલાં પર નિર્ભર રહેશે. FY27 માટે 4.3% ની રાજકોષીય ખાધનો લક્ષ્યાંક હાલના બફરને કારણે પ્રાપ્ત કરી શકાય તેવો લાગે છે, પરંતુ સતત ઊર્જાના ઊંચા ભાવો એક મોટું જોખમ ઉભું કરે છે. વિશ્લેષકો પુરવઠા શૃંખલા પર તેમની અસર માટે ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે, ખાસ કરીને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ જેવા મુખ્ય માર્ગો દ્વારા. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ની નાણાકીય નીતિ ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે નિર્ણાયક રહેશે. સરકારનું 4% ફુગાવાના લક્ષ્યાંક અને તેની આવક વ્યૂહરચનાઓ પરનું ધ્યાન, આર્થિક સ્થિરતા અને ભાવિ વૃદ્ધિને મોટાભાગે આકાર આપશે.