ઇન્ડિયા બજેટ: રોકાણકાર વિશ્વાસ, ટેક્સ રિફોર્મ્સ અને સ્ટાર્ટઅપ ફ્લક્સ

ભારતીય રોકાણ નીતિના બદલાતા પ્રવાહો

ભારતમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ તાજેતરના ન્યાયિક નિર્ણયો અને સૂચિત નાણાકીય નીતિ ગોઠવણોથી પ્રભાવિત થઈને જટિલ તબક્કામાંથી પસાર થઈ રહ્યો છે. ટાઇગર ગ્લોબલ સંબંધિત સુપ્રીમ કોર્ટના નિર્ણયે ભૂતકાળના કરારોની અર્થઘટનક્ષમતા (interpretability of past agreements) અંગેની ચિંતાઓ વધારી દીધી છે, જે વિદેશી મૂડી (foreign capital) માટે ભારતના કાનૂની અને કર માળખાની આગાહીક્ષમતા (predictability) પર શંકા ઊભી કરે છે. નિષ્ણાતો અપેક્ષા રાખે છે કે આવનારા બજેટે વૈશ્વિક રોકાણકારોને ખાતરી આપવા અને આંતરરાષ્ટ્રીય ભાગીદારી (international participation) પર સંભવિત લાંબા ગાળાના નકારાત્મક અસરોને ઘટાડવા માટે નિશ્ચિત સ્પષ્ટતા (definitive clarity) પ્રદાન કરવી જોઈએ.

રોકાણકારના વિશ્વાસની તપાસ

ટાઇગર ગ્લોબલના ફ્લિપકાર્ટમાંથી બહાર નીકળવા સંબંધિત સુપ્રીમ કોર્ટના તાજેતરના નિર્ણયે, સંધિ સુરક્ષા (treaty protections) હોવા છતાં વેચાણને કરપાત્ર (taxable) જાહેર કર્યું, જે વિદેશી રોકાણકારો માટે એક મુખ્ય મુદ્દો બની ગયો છે. આ નિર્ણય "સબસ્ટન્સ ઓવર ફોર્મ" (substance over form) પર ભાર મૂકે છે, જેના માટે ઓફશોર માળખાને (offshore structures) માત્ર કર નિવાસ પ્રમાણપત્રો (tax residency certificates) પર આધાર રાખવાને બદલે વાસ્તવિક વ્યાપારી સબસ્ટન્સ (genuine commercial substance) દર્શાવવાની જરૂર છે. આ નિર્ણય વર્તમાન અને ભવિષ્યના ક્રોસ-બોર્ડર રોકાણો (cross-border investments) માટે અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે, સંભવતઃ કર મુકદ્દમાના જોખમો (tax litigation risks) અને મૂડી ખર્ચ (cost of capital) વધારે છે. જ્યારે ભારતના મૂળભૂત વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ (growth prospects) આકર્ષક છે, ત્યારે આવા નિર્ણયો વિદેશી સંસ્થાઓ દ્વારા રોકાણ માળખા (investment structures) અને બહાર નીકળવાની વ્યૂહરચનાઓ (exit strategies) નું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે.

સ્ટાર્ટઅપ ઇકોસિસ્ટમને પુનર્જીવિત કરવું

એન્જલ રોકાણ લેન્ડસ્કેપની (angel investment landscape) સુલભતા (accessibility) અંગે ચિંતાઓ યથાવત છે. SEBI ના સુધારેલા માન્યતા નિયમો (accreditation norms), જેમાં વ્યક્તિઓએ ઓછામાં ઓછી ₹7.5 કરોડની નેટવર્થ (net worth) (₹3.75 કરોડ નાણાકીય અસ્કયામતોમાં) હોવી જરૂરી છે, તે કેટલાક માટે ખૂબ ઊંચા અને નવા પ્રવેશકો (new entrants) માટે પ્રતિબંધિત લાગે છે. નિષ્ણાતો મૂડી નિર્માણને (capital formation) પ્રોત્સાહન આપવા માટે વધુ વ્યવસ્થિત, સમાન નીતિ (uniform policy) ની હિમાયત કરે છે. વધુમાં, ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (Alternative Investment Fund - AIF) યુનિટ્સની illiquidity ને સંબોધવી મહત્વપૂર્ણ છે; તેમની વેચાણ શરતો (sale terms) ને કંપની શેર સાથે સુસંગત કરવાથી બજારની લિક્વિડિટી (market liquidity) અને રોકાણકારની ભાગીદારી (investor participation) માં સુધારો થઈ શકે છે.

સરકાર એક મૂડી ઉત્પ્રેરક તરીકે

ભારતમાં વેન્ચર ડેટના (venture debt) ઊંચા ખર્ચ (13-18%) ઘટાડવા માટે, આવા પ્રસ્તાવો સૂચવે છે કે સરકારે વેન્ચર ડેટ પ્રદાતા (venture debt provider) તરીકે કાર્ય કરવું જોઈએ. સંભવતઃ વોરંટો (warrants) સાથે 8% ની ઉપજ (yield) પર દેવું ઓફર કરીને, સરકાર સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે વધુ સ્પર્ધાત્મક વિકલ્પ (competitive alternative) પ્રદાન કરી શકે છે. તે જ સમયે, SIDBI માટે ₹5,000 કરોડના ઇક્વિટી સપોર્ટને કેન્દ્રીય કેબિનેટની મંજૂરી MSME ધિરાણ પ્રવાહને (MSME credit flow) મજબૂત કરવાની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવે છે, જેનો ઉદ્દેશ આશરે 25.74 લાખ નવા લાભાર્થીઓને ઉમેરવાનો અને રોજગાર સર્જનને (job creation) ટેકો આપવાનો છે. જોકે, ડીપ ટેક (deep tech) સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે ₹1 લાખ કરોડના ભંડોળ માટે સ્પષ્ટ વ્યાખ્યાનો (clear definition) અભાવ છે, જે વ્યૂહાત્મક ફાળવણી (strategic allocation) માટે આહ્વાનોને પ્રેરિત કરે છે.

કર સુધારણા ક્ષિતિજ પર

તાજેતરના તર્કશુદ્ધિકરણો (rationalizations) પર આધાર રાખીને, કર સુધારણા અંગેની ચર્ચાઓ ગતિ પકડી રહી છે. એક મહત્વપૂર્ણ પ્રસ્તાવ પરિણીત યુગલો માટે વૈકલ્પિક ઘરેલું-સ્તરની આવકવેરા ફાઇલિંગની (household-level income tax filing) રજૂઆત છે. આ પ્રણાલીનો ઉદ્દેશ અસમાન આવક વિતરણ (uneven income distributions) ધરાવતા પરિવારો માટે કર બોજ ઘટાડવાનો છે, સંયુક્ત આવક મૂલ્યાંકનની (combined income assessment) મંજૂરી આપીને, સંભવતઃ અસરકારક કર દરો (effective tax rates) ઘટાડી શકાય છે. અન્ય એક મુખ્ય ક્ષેત્ર ભારતના કર નેટ (tax net) ને વિસ્તૃત કરવાનું છે; નાણાકીય વર્ષ 2023-24 માં લગભગ 6.68% વસ્તી આવકવેરા રિટર્ન ફાઇલ કરી રહી છે, અનુપાલન (compliance) માં વિસ્તરણ પગારદાર વર્ગ (salaried class) પર બોજ ઘટાડવા માટે નિર્ણાયક માનવામાં આવે છે. જ્યારે ભારતના કર-થી-જીડીપી ગુણોત્તર (tax-to-GDP ratio) 19.6% છે, ત્યારે વ્યાપક ભાગીદારી દ્વારા સુધારણા માટે અવકાશ છે.