Whalesbook
નાણાકીય ખાધ ઘટાડવાનો 'ગ્રેજ્યુઅલ ગ્લાઈડ પાથ'
Union Budget 2026-27 માં સરકાર નાણાકીય ખાધ (Fiscal Deficit) ઘટાડવા માટે વધુ સાવચેતીભર્યો અભિગમ અપનાવી રહી છે. આગામી નાણાકીય વર્ષ FY27 માટે GDP ની 4.3% ખાધનો લક્ષ્યાંક નિર્ધારિત કરાયો છે. આ FY26 માટેના સુધારેલા અંદાજ (RE) 4.4% ની સરખામણીમાં માત્ર 10 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (0.1%) નો સુધારો દર્શાવે છે. અગાઉના વર્ષોમાં FY25 અને FY26 વચ્ચે 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. EY India ના ચીફ પોલિસી એડવાઈઝર DK Srivastava ના જણાવ્યા મુજબ, અગાઉના વર્ષોમાં ખાધમાં તીવ્ર ઘટાડો કર્યા બાદ હવે બજેટમાં વધુ સાવચેતીભરી વ્યૂહરચના અપનાવવામાં આવી છે. આ યોજના હેઠળ, દેવું-થી-GDP (Debt-to-GDP) રેશિયો FY27 માં નજીવો ઘટીને 55.6% થવાની ધારણા છે, જે FY26 માં 56.1% હતો. જોકે સરકાર નાણાકીય શિસ્ત પ્રત્યે પ્રતિબદ્ધ છે, પરંતુ આગામી ચાર વર્ષમાં ઝડપી સુધારાને બદલે ધીમી પણ સ્થિર ગતિએ ખાધ ઘટાડવામાં આવશે.
ટેક્સની આવક ઘટતાં 'બુઓયન્સી' પર અસર
ખાધ ઘટાડવાની આ ધીમી ગતિ પાછળનું મુખ્ય કારણ ગ્રોસ ટેક્સ રેવન્યુ (GTR) ટુ GDP રેશિયોમાં થયેલો ઘટાડો છે. આ રેશિયો FY25 માં 11.5% થી ઘટીને FY26 માં અંદાજે 11.4% અને FY27 માં 11.2% થવાની ધારણા છે. Srivastava આ વલણને ટેક્સ બુઓયન્સી (Tax Buoyancy) માં નબળાઈ સાથે જોડે છે, જે દર્શાવે છે કે આર્થિક વૃદ્ધિની સામે ટેક્સની આવક તેટલી ઝડપથી વધી રહી નથી. ડેટા સૂચવે છે કે ટેક્સ બુઓયન્સી FY25 માં 0.98 થી ઘટીને FY26 (RE) માં 0.93 અને FY27 માટે 0.8 રહેવાનો અંદાજ છે. બુઓયન્સી ફેક્ટર એક કરતા ઓછો હોવાનો અર્થ છે કે ટેક્સ આવક નોમિનલ GDP ગ્રોથ કરતાં ધીમી ગતિએ વધી રહી છે. આ ઘટાડા પાછળ ટેક્સ રેટના તર્કસંગતકરણ, અમુક ક્ષેત્રોમાં કોર્પોરેટ પ્રોફિટેબિલિટીમાં ઘટાડો અને કોવિડ-19 સમયગાળા દરમિયાન મળેલી કરવેરા રાહતમાં સામાન્યતા જેવી બાબતો જવાબદાર હોઈ શકે છે. FY26 માં ટેક્સ બુઓયન્સી 0.5-0.6 રહેવાનો અંદાજ છે, જે અગાઉના 1.1 ના બજેટ લક્ષ્યાંક કરતાં ઘણો ઓછો છે, જેના કારણે આશરે 0.6% GDP ની નાણાકીય ખાધ વધી છે.
મધ્ય-ગાળાના દેવાના લક્ષ્યાંકો પર દબાણ
આ આવકના પડકારો વચ્ચે, સરકારના મધ્ય-ગાળાના દેવું-થી-GDP રેશિયોને FY27 માં અંદાજે 55.6% થી ઘટાડીને FY31 સુધીમાં લગભગ 50% સુધી લાવવાના લક્ષ્યાંક પર દબાણ વધ્યું છે. આ લક્ષ્યાંક હાંસલ કરવા માટે, સરકારની ટેક્સ બુઓયન્સીને પુનર્જીવિત કરવાની અને મજબૂત નોમિનલ GDP ગ્રોથ જાળવી રાખવાની ક્ષમતા મહત્વપૂર્ણ રહેશે. India નો નોમિનલ GDP ગ્રોથ FY27 માટે રૂઢિચુસ્ત રીતે 10% રહેવાનો અંદાજ છે, જ્યારે કેટલાક અનુમાનો તેને 8% થી 11% ની વચ્ચે રાખે છે. રિયલ GDP ગ્રોથ FY27 માટે 6.8% થી 7.2% ની વચ્ચે રહેવાની ધારણા છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ નોંધે છે કે નાણાકીય ખાધ એક નીતિગત સાધન છે, પરંતુ દેવું ઘટાડવાની સફળતા માટે સતત વૃદ્ધિ આવશ્યક છે, કારણ કે ઊંચો GDP કુદરતી રીતે દેવાના ગુણોત્તરને ઘટાડે છે.
વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અને વૃદ્ધિ ગતિશીલતા
આ નાણાકીય માળખાગત રોડમેપ વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓના માહોલમાં રચાયો છે. વૈશ્વિક વૃદ્ધિ 2026 માટે લગભગ 2.7% થી 3.1% રહેવાનો અંદાજ છે, જ્યારે ઉભરતા બજારો અને વિકાસશીલ અર્થતંત્રો 4.0% થી થોડી વધુ વૃદ્ધિ કરશે તેવી અપેક્ષા છે. વેપાર તણાવ અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોથી ચિહ્નિત આ બાહ્ય વાતાવરણ, સરકારને આવકના અવરોધોનો સામનો કરતી વખતે ખર્ચ શિસ્ત જાળવવા દબાણ કરે છે. સરકાર દ્વારા મૂડી ખર્ચ (Capital Expenditure) પર સતત ભાર મૂકવામાં આવી રહ્યો છે, જે FY27 માટે ₹12.2 લાખ કરોડ ની યોજના ધરાવે છે. આ ખર્ચ ખાનગી રોકાણની મંદી વચ્ચે આર્થિક પ્રવૃત્તિને વેગ આપવા અને વૃદ્ધિને ટેકો આપવાનો હેતુ ધરાવે છે. જોકે, નાણાકીય લક્ષ્યાંકો હાંસલ કરવા માટે કરદાતાઓ પર વધુ બોજ નાખ્યા વિના આવકને મજબૂત કરવી સર્વોપરી રહેશે.