ભારતીય બોન્ડ માર્કેટમાં રેકોર્ડ ₹41,800 કરોડનું ફોરેન ફંડિંગ

તાજેતરમાં કેપિટલ ગેઇન્સ અને વ્યાજ પર ટેક્સમાં રાહત મળ્યા બાદ, ભારતીય સરકારી બોન્ડ માર્કેટમાં જૂન મહિનામાં ₹41,800 કરોડનો ઐતિહાસિક ઇનફ્લો જોવા મળ્યો છે. આ રોકાણ રૂપિયાને સ્થિર કરવામાં મદદ કરશે અને સરકારનો બોરોઇંગ કોસ્ટ ઘટાડશે, જોકે વૈશ્વિક વ્યાજ દરની અસ્થિરતા રોકાણકારો માટે મુખ્ય જોખમ બની શકે છે.

શું થયું?

જૂન મહિનામાં ભારતના સોવરિન ડેટ માર્કેટમાં નોંધપાત્ર બદલાવ જોવા મળ્યો, જેમાં વિદેશી રોકાણમાં ₹41,800 કરોડ (4.4 બિલિયન ડોલર)નો રેકોર્ડ વધારો થયો. આ તેજી સરકાર દ્વારા 5 જૂનના રોજ બોન્ડ પર કેપિટલ ગેઇન્સ અને વ્યાજની આવક પર ટેક્સ ઘટાડવાના નિર્ણય બાદ આવી છે. આ ટેક્સ અવરોધો દૂર થવાથી, ભારતે તેના ડેટ માર્કેટને આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો માટે વધુ આકર્ષક બનાવ્યું છે, જેઓ અગાઉ જટિલ ટેક્સ માળખાને કારણે ખચકાતા હતા.

અર્થતંત્ર માટે આ શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

ભારતીય અર્થતંત્ર માટે, આ ઇનફ્લો સ્થિરતા લાવવાનું કામ કરે છે. જ્યારે વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય બોન્ડ ખરીદે છે, ત્યારે તેમને પોતાની કરન્સીનું રૂપિયામાં રૂપાંતરણ કરવું પડે છે, જેનાથી સ્થાનિક ચલણની માંગ વધે છે. આ રૂપિયાને મદદ કરે છે, જે તાજેતરના મહિનાઓમાં યુએસ ડોલર સામે દબાણ હેઠળ રહ્યું છે.

વધુમાં, સરકારી બોન્ડ્સની આ ઉચ્ચ માંગ બોરોઇંગ કોસ્ટ ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. ખરીદીના દબાણને કારણે બોન્ડના ભાવ વધતાં, યીલ્ડ્સ - જે આવશ્યકપણે સરકાર તેના દેવા પર ચૂકવે છે તે વ્યાજ દર - ઘટે છે. આ સરકાર માટે તેના ખર્ચને ફાઇનાન્સ કરવાનો ખર્ચ ઘટાડે છે.

ફુલ્લી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) નો પ્રભાવ

સરકારના વધુ બોન્ડ્સને 'ફુલ્લી એક્સેસિબલ રૂટ' (FAR) હેઠળ લાવવાના નિર્ણયે મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી છે. આ રૂટ વિદેશી રોકાણકારોને કોઈપણ રોકાણ મર્યાદા વિના ચોક્કસ સરકારી બોન્ડ્સ રાખવાની મંજૂરી આપે છે. આ નીતિગત ફેરફાર Pictet Asset Management અને Neuberger Berman જેવા ગ્લોબલ એસેટ મેનેજર્સ માટે ભારતીય ડેટમાં તેમનું એક્સપોઝર વધારવાની પ્રક્રિયાને સરળ બનાવે છે.

આગળનું મોટું ટ્રિગર: ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સ સમાવેશ

વૈશ્વિક રોકાણકારોને રસ જાળવી રાખવાનું એક મુખ્ય કારણ બ્લૂમબર્ગ ગ્લોબલ એગ્રીગેટ ઇન્ડેક્સમાં ભારતીય બોન્ડ્સનો સંભવિત સમાવેશ છે. જો આમ થાય, તો વૈશ્વિક નિષ્ક્રિય ભંડોળ - જે આપમેળે ઇન્ડેક્સ પ્રદર્શનને ટ્રેક કરે છે - ભારતીય બોન્ડ્સમાં રોકાણ કરવા દબાશે. વિશ્લેષકોનો અંદાજ છે કે આ લાગુ થયા પછી લગભગ 15 બિલિયન ડોલરનું સ્થિર, લાંબા ગાળાનું મૂડી લાવી શકે છે.

જોખમો અને બજારની વાસ્તવિકતા

જોકે આંકડા પ્રભાવશાળી લાગે છે, રોકાણકારોએ સાવચેતી રાખવી જોઈએ. જૂનના ઇનફ્લોનો અમુક હિસ્સો સિસ્ટમમાં સંપૂર્ણપણે નવા પૈસા આવવાને બદલે હાલની હોલ્ડિંગ્સને FAR શ્રેણીમાં ફરીથી વર્ગીકૃત કરવાથી આવ્યો હતો.

વધુમાં, વૈશ્વિક નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ એક નોંધપાત્ર જોખમ છે. જો યુએસ વ્યાજ દરો વધતા રહે, તો તે વિકસિત બજારોના બોન્ડ્સને ભારત જેવા ઉભરતા બજારોની સરખામણીમાં વધુ આકર્ષક બનાવી શકે છે, જેનાથી આ ઇનફ્લો ધીમો પડી શકે છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંકના ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ સંકેત આપ્યો છે કે, હાલ પૂરતું, સેન્ટ્રલ બેંક નાણાકીય નીતિને કડક કરવાની યોજના ધરાવતી નથી, જે બોન્ડ માર્કેટ માટે સહાયક વાતાવરણ પૂરું પાડે છે.

રોકાણકારોએ શું ટ્રૅક કરવું જોઈએ?

બ્રોડર માર્કેટ પર અસર જોનારા રોકાણકારોએ ત્રણ વસ્તુઓ પર નજર રાખવી જોઈએ:

1. ગ્લોબલ બોન્ડ યીલ્ડ્સ: જો યુએસ અથવા વૈશ્વિક યીલ્ડ્સ સ્પાઇક થાય, તો તે ભારતીય બોન્ડ્સની અપીલ ઘટાડી શકે છે.
2. RBI નીતિ વલણ: વ્યાજ દરમાં વધારા અંગે ભારતીય રિઝર્વ બેંક તરફથી કોઈપણ સંકેત બોન્ડ યીલ્ડ્સ અને રોકાણકારોની ભાવનાને અસર કરી શકે છે.
3. ઇન્ડેક્સ સમાવેશ સમયરેખા: ગ્લોબલ બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ માટેની સમયરેખા અંગેના સત્તાવાર અપડેટ્સ ભાવિ, મોટા પાયે નિષ્ક્રિય ઇનફ્લોના સૌથી મહત્વપૂર્ણ સૂચક હશે.