Whalesbook
વૈશ્વિક દબાણમાં વધારો
આંતરરાષ્ટ્રીય બજારો જટિલ પડકારોનો સામનો કરી રહ્યા છે. ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $100 પ્રતિ બેરલને પાર કરી ગયા છે. ભાવમાં આવેલો આ ઉછાળો વૈશ્વિક મોંઘવારીની ચિંતાઓને ફરીથી વધારી રહ્યો છે, જેના કારણે રોકાણકારો પરંપરાગત સેફ-હેવન એસેટ્સ (safe-haven assets) થી ફુગાવા આધારિત રી-પ્રાઇસિંગ (inflation-driven repricing) ધરાવતા બોન્ડ્સ તરફ વળી રહ્યા છે. મોટી અર્થવ્યવસ્થાઓ પણ આની અસર અનુભવી રહી છે, જેમાં યુએસ 10-વર્ષના ટ્રેઝરી યીલ્ડ (US 10-year Treasury yields) આશરે 4.45-4.55% ની આસપાસ છે અને જાપાનીઝ યીલ્ડ (Japanese yields) દાયકાઓના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચી ગયા છે. આ વૈશ્વિક દબાણ સ્વાભાવિક રીતે જ ભારત જેવા ઉભરતા બજારોને અસર કરી રહ્યું છે.
RBI નું વલણ અને મોંઘવારીનો અંદાજ
ઘરેલું મોરચે, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) પોતાનો સાવચેતીભર્યો અભિગમ જાળવી રહી છે. હાલમાં રેપો રેટ (repo rate) 5.25% યથાવત છે, પરંતુ સેન્ટ્રલ બેંકની મોનેટરી પોલિસી (monetary policy) હજુ પણ કડક (hawkish) છે. ઊંચા તેલના ભાવ અને આયાતી મોંઘવારીના જોખમને કારણે ફુગાવાના અંદાજને ઉપર તરફ સુધારવામાં આવ્યો છે, જેના પગલે તાત્કાલિક વ્યાજ દર ઘટાડવાની શક્યતાઓ નોંધપાત્ર રીતે ઘટી ગઈ છે. RBI ની પ્રાથમિકતા લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ (liquidity management) છે, અને તે નાણાકીય સ્થિતિમાં અકાળે છૂટછાટ અટકાવવા માટે સાવચેતીભર્યા લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટની નીતિને વળગી રહી છે. ભારતના બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષના સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ (government bond yield) આશરે 7.14% સુધી વધી ગયો છે, જે આંતરરાષ્ટ્રીય દબાણ અને ઘરેલું મોંઘવારી બંનેની ચિંતાઓને દર્શાવે છે.
લિક્વિડિટી, ઓક્શન્સ અને બેંકિંગ નિયમો
વ્યાપક દબાણ છતાં, તાજેતરની સરકારી બોન્ડ ઓક્શન (government bond auction) માં મજબૂત માંગ જોવા મળી હતી, જેના કારણે શોર્ટ-કવરિંગ એક્ટિવિટી (short-covering activity) અને સેન્ટિમેન્ટમાં કામચલાઉ સુધારાને કારણે યીલ્ડમાં ક્ષણિક ઘટાડો થયો હતો. નિયમનકારી મોરચે, RBI એ બેંકો માટે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફ્લક્ચ્યુએશન રિઝર્વ (IFR) ની જરૂરિયાત દૂર કરી દીધી છે. આનાથી બેંકોને આ ભંડોળને કોર કેપિટલ (core capital) તરીકે ફરીથી વર્ગીકૃત કરવાની મંજૂરી મળે છે, જે તેમની નાણાકીય સ્થિતિને મજબૂત બનાવે છે. સરકારી ખર્ચને કારણે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટી પૂરતી રહે છે. જોકે, RBI ટૂંકા ગાળાના દરોને સંરેખિત કરવા અને નિયંત્રણ જાળવવાના હેતુથી વેરીએબલ રેટ રિવર્સ રેપો (VRRR) ઓક્શન્સ જેવા સાધનોનો ઉપયોગ કરીને આ વધારાની લિક્વિડિટીને ધીમે ધીમે શોષી લેવાની અપેક્ષા છે.