Whalesbook
RBIના પ્રયાસો છતાં યીલ્ડમાં વધારો
ભારતના 10-વર્ષના સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં તણાવના સંકેતો દેખાઈ રહ્યા છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) દ્વારા વ્યાજ દર સ્થિર રાખવાના પ્રયાસો છતાં, યીલ્ડ તાજેતરમાં 7.04% સુધી પહોંચી ગઈ છે. આ વધારો દેશના બેલેન્સ ઓફ પેમેન્ટને લગતી ચિંતાઓને કારણે બજારની અસ્થિરતા દર્શાવે છે. વૈશ્વિક રોકાણકારો ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સમાં જોખમોનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા હોવાથી, ભારતના દેવા પર દબાણ વધી રહ્યું છે. રૂપિયાનું અવમૂલ્યન બાહ્ય દેવાની ચુકવણીને વધુ મોંઘી બનાવે છે, જ્યારે ઊર્જા આયાતના વધતા ખર્ચ ફુગાવાને વેગ આપે છે, જેનાથી RBI ની નીતિગત છૂટછાટોની ક્ષમતા મર્યાદિત થાય છે.
ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો વચ્ચે FIIsનું ભારતીય બજારોમાંથી પલાયન
ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (FIIs) એ 2026 દરમિયાન ભારતમાં તેમની હોલ્ડિંગ્સમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કર્યો છે, ઇક્વિટી અને ડેટ બંનેમાં ₹2.6 લાખ કરોડ થી વધુનું વેચાણ કર્યું છે. હોર્મુઝની ખાડી નજીકના સંઘર્ષને કારણે આ મૂડી પ્રવાહમાં વધારો થયો છે, જેના કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલની કિંમતો $98-$100 પ્રતિ બેરલ ની રેન્જમાં પહોંચી ગઈ છે. 2025 થી વિપરીત, જ્યારે ભારતના આર્થિક વિકાસે રક્ષણ પૂરું પાડ્યું હતું, ત્યારે દેશની તેલ આયાત પરની ભારે નિર્ભરતા (લગભગ 87%) હવે સીધી GDP વૃદ્ધિને અસર કરે છે. વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે ચાલુ ખાતાની ખાધ (Current Account Deficit) GDP ના 2.1%-2.3% સુધી પહોંચી શકે છે, જે પાછલા વર્ષના 1% કરતા પણ ઓછાના આંકડા કરતાં નોંધપાત્ર વધારો છે.
ફોરેક્સ રિઝર્વમાં ઘટાડા સાથે સ્ટેગફ્લેશનનો ભય વધ્યો
રૂપિયો ડોલર સામે 96-97 ની સપાટીની નજીક પહોંચતાં ભારતના આર્થિક દૃષ્ટિકોણ માટે જોખમો વધી રહ્યા છે. સ્ટેગફ્લેશન (Stagflation) ની પરિસ્થિતિ તોળાઈ રહી છે, જ્યાં ઊંચા ઇંધણ ખર્ચ કોર્પોરેટ નફા અને ગ્રાહક ખર્ચ ઘટાડે છે, જ્યારે FIIs ના સતત આઉટફ્લો ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વને ખાલી કરી દે છે. RBI એ બજારના આંચકાઓને સંચાલિત કરવા માટે ડોલરનું વેચાણ કર્યું હોવા છતાં, પ્રાદેશિક દુશ્મનાવટ શરૂ થયા પછી તેના ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વમાં લગભગ $40 બિલિયન નો ઘટાડો થયો છે, જે તેની હસ્તક્ષેપ ક્ષમતાને નબળી પાડે છે. સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DIIs) કે જેમણે ઇક્વિટીના ભાવોને ટેકો આપ્યો છે તેનાથી વિપરીત, બોન્ડ માર્કેટ પાસે સમાન ખાનગી ક્ષેત્રનું કુશન નથી અને જો તેલના ભાવ $105 પ્રતિ બેરલ થી વધી જાય તો લિક્વિડિટી ટાઇટનિંગ માટે સંવેદનશીલ છે.
યીલ્ડ કર્વમાં વધારાની અપેક્ષા
બજાર સહભાગીઓ નાણાકીય વર્ષના બાકીના સમયગાળા માટે તેમના અનુમાનોને સમાયોજિત કરી રહ્યા છે, અને અંદાજો સૂચવે છે કે સપ્ટેમ્બર 2026 સુધીમાં 10-વર્ષીય યીલ્ડ 7.5% સુધી પહોંચી શકે છે. ભારતીય બોન્ડ્સનું ભવિષ્ય મોટાભાગે પ્રાદેશિક ઊર્જા પુરવઠાના જોખમોના નિરાકરણ પર આધાર રાખે છે. જ્યાં સુધી હોર્મુઝની ખાડીમાંથી શિપિંગ માર્ગો સુરક્ષિત ન થાય ત્યાં સુધી, સતત જથ્થાબંધ ભાવ ફુગાવો અને ચલણના અવમૂલ્યનથી યીલ્ડ વધુ વધવાની શક્યતા છે, જે વર્તમાન આર્થિક વૃદ્ધિ માટે જોખમ ઊભું કરશે.