Whalesbook
આ ફંડની શા માટે જરૂર છે?
ભારતનું નાણા મંત્રાલય ₹1 લાખ કરોડના ઇકોનોમિક સ્ટેબિલાઇઝેશન ફંડ માટે સંસદીય મંજૂરી માંગી રહ્યું છે. આ એક સક્રિય પગલું છે જે ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા, ખાસ કરીને પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષથી ઉદ્ભવતા આર્થિક આંચકાઓ સામે એક બફર (buffer) બનાવવાનો હેતુ ધરાવે છે.
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષે વૈશ્વિક બજારોમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતા ઊભી કરી છે, જેના કારણે ઊર્જા આયાત પર ભારે નિર્ભર એવા ભારત જેવા દેશો માટે સંભવિત આર્થિક આંચકાઓની ચિંતા વધી છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ પહેલેથી જ $100 પ્રતિ બેરલને વટાવી ગયા છે, જે ફુગાવા અને રૂપિયા પર અસર કરી રહ્યું છે. પ્રસ્તાવિત સ્ટેબિલાઇઝેશન ફંડનો ઉદ્દેશ્ય આવા બાહ્ય દબાણોથી અર્થતંત્રને બચાવવાનો છે.
સરકારની નાણાકીય યોજનાઓ અને ભૂતકાળ
સ્ટેબિલાઇઝેશન ફંડ્સ નવા નથી; ચિલીએ 2008 ની નાણાકીય કટોકટી દરમિયાન તેના ફંડનો સફળતાપૂર્વક ઉપયોગ કર્યો હતો. ભારતમાં પણ 2008 અને COVID-19 રોગચાળા દરમિયાન 9.2% GDP ના ફિસ્કલ ડેફિસિટ (fiscal deficit) તરફ દોરી ગયેલા ખર્ચમાં વધારો અને કર કપાત જેવા પગલાંનો ઉપયોગ કરવાનો ઇતિહાસ છે.
વર્તમાન ₹1 લાખ કરોડનું ફંડ FY26 માટે ₹2.81 લાખ કરોડ થી વધુની સપ્લિમેન્ટરી ગ્રાન્ટ્સની માંગનો (Supplementary Demands for Grants) એક ભાગ છે. જેમાં ખાતર (₹19,230 કરોડ), ખાદ્ય સબસિડી (PMGKAY, ₹23,641 કરોડ), અને સંરક્ષણ (₹41,822 કરોડ) માટે નોંધપાત્ર ફાળવણીનો સમાવેશ થાય છે.
ICRA ના ચીફ ઇકોનોમિસ્ટ અદિતિ નૈયર માને છે કે વિવિધ મંત્રાલયો તરફથી થતી ખર્ચની બચત આ ફંડમાંથી થતા ચોખ્ખા રોકડ ખર્ચને સરભર કરી દેશે. આ સૂચવે છે કે તે 4.3% GDP ના ફિસ્કલ ડેફિસિટ લક્ષ્યને નોંધપાત્ર રીતે જોખમમાં નહીં મૂકે. જોકે, FY26 માટે નોમિનલ GDP અંદાજોમાં તાજેતરના ઘટાડાનો અર્થ છે કે ફિસ્કલ લક્ષ્યોને સાવચેતીપૂર્વક સંચાલનની જરૂર પડશે.
આર્થિક જોખમો અને ફંડની મર્યાદાઓ
ઉદ્દેશ્ય હોવા છતાં, એવી ચિંતાઓ છે કે જો ભૌગોલિક રાજકીય આંચકા લાંબા સમય સુધી ચાલે અથવા વધુ વણસે તો ₹1 લાખ કરોડનું ફંડ અપૂરતું સાબિત થઈ શકે છે. ભારતની ક્રૂડ ઓઇલ આયાત પર 88.6% નિર્ભરતા અને હોર્મુઝની સામુદ્રધુની જેવા મુખ્ય શિપિંગ માર્ગોની સંવેદનશીલતાને જોતાં આ ખાસ કરીને સાચું છે.
ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષો ઐતિહાસિક રીતે બજારમાં સુધારા લાવે છે, અને વર્તમાન વિક્ષેપો નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. જ્યારે બચત સપ્લિમેન્ટરી ગ્રાન્ટ્સમાંથી થતા કેટલાક નવા ખર્ચને સરભર કરી શકે છે, ત્યારે વિકાસ પ્રોજેક્ટ્સ સાથે સંભવિત વેપાર-બંધ (trade-offs) અથવા ઉધારની જરૂરિયાતોમાં વધારા અંગે પ્રશ્નો ઉભા થાય છે.
એક સંભવિત જોખમ એ છે કે આ ફંડ વાસ્તવિક નિવારક પગલાં તરીકે નહીં, પરંતુ નુકસાન થયા પછી પ્રતિક્રિયાત્મક રીતે ઉપયોગમાં લેવાઈ શકે છે. આનાથી અર્થતંત્રને કુશન (cushion) કરવામાં તેની અસરકારકતા ઘટી શકે છે.
આઉટલુક અને સરકારી સતર્કતા
સરકારનું ફિસ્કલ શિસ્ત પરનું ધ્યાન, સુધારેલા ડેફિસિટ લક્ષ્યાંકો અને કર સંગ્રહમાં સુધારો દર્શાવે છે, જે સંભવિત કટોકટીના સંચાલન માટે એક આધાર પૂરો પાડે છે.
જોકે, નાણા મંત્રાલયે ચેતવણી આપી છે કે પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષની અસર "લાંબા સમય સુધી ટકી રહે તેવી શક્યતા છે જે તાત્કાલિક સમજી શકાતી નથી." આ સૂચવે છે કે ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિ બદલાતાં સતત દેખરેખ અને ફિસ્કલ વ્યૂહરચનામાં સંભવિત ગોઠવણો જરૂરી રહેશે.
ઇકોનોમિક સ્ટેબિલાઇઝેશન ફંડની સફળતા તે કેટલી વ્યૂહાત્મક રીતે ઉપયોગમાં લેવાય છે તેના પર નિર્ભર રહેશે, અને સરકારની તાત્કાલિક સ્થિરતાને લાંબા ગાળાના ફિસ્કલ સ્વાસ્થ્ય સાથે સંતુલિત કરવાની ક્ષમતા પર પણ આધાર રાખશે.