IMF ની ગંભીર ચેતવણી: મધ્ય પૂર્વ યુદ્ધ વૈશ્વિક અર્થતંત્રને ડામાડોળ કરશે, સ્ટેગફ્લેશનનું જોખમ વધ્યું!

IMF હવે આશાવાદી નથી, વૈશ્વિક અર્થતંત્ર પર ખરાબ અસરની શક્યતા

આંતરરાષ્ટ્રીય નાણા ભંડોળ (IMF) હવે વૈશ્વિક અર્થતંત્ર માટે પોતાની આશાવાદી બેઝલાઇન આગાહી પર વિશ્વાસ રાખી રહ્યું નથી. IMFના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર ક્રિસ્ટાલિના જ્યોર્જિવાએ જણાવ્યું કે મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષ ટૂંકા ગાળાનો રહેશે તેવી ધારણા પર આધારિત આગાહી, જે વૈશ્વિક વૃદ્ધિ 3.1% અને ફુગાવાને 4.4% સુધી લઈ જવાની હતી, તે હવે વ્યવહારુ નથી. વર્તમાન પરિસ્થિતિ, જેમાં સતત યુદ્ધ અને $100 પ્રતિ બેરલથી વધુ તેલના ભાવનો સમાવેશ થાય છે, તેનો અર્થ એ છે કે IMFની 'પ્રતિકૂળ પરિસ્થિતિ' (adverse scenario) હવે અમલમાં આવી છે. આનો અર્થ એ છે કે 2026 સુધીમાં વૈશ્વિક વૃદ્ધિ ઘટીને 2.5% થવાની અને ફુગાવો વધીને 5.4% થવાની આગાહી છે.

જો સંઘર્ષ 2027 સુધી લંબાય અને તેલના ભાવ આશરે $125 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી જાય તો વધુ ગંભીર પરિણામો આવી શકે છે. આવી 'ખૂબ જ ખરાબ પરિસ્થિતિ' (much worse outcome) માં, વૈશ્વિક વૃદ્ધિ ઘટીને માત્ર 2% થઈ શકે છે, અને ફુગાવો 5.8% સુધી પહોંચી શકે છે. જ્યોર્જિવાએ ચેતવણી આપી હતી કે આ માર્ગ સતત ઊંચા ફુગાવાની અપેક્ષાઓ તરફ દોરી શકે છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકો માટે ફુગાવાને નિયંત્રણમાં લાવવાના પ્રયાસોને જટિલ બનાવે છે. આની અસર સપ્લાય ચેઇન પર પણ પડશે, જેમાં ખાતરના ભાવમાં પહેલેથી જ 30-40% નો વધારો થયો છે, જે ખાદ્યપદાર્થોના ભાવને 3-6% સુધી વધારી શકે છે.

તેલના ભાવના આંચકા આર્થિક સ્થિરતાને જોખમમાં મૂકે છે

ઐતિહાસિક રીતે, તેલના ભાવના આંચકા ફુગાવા અને આર્થિક મંદીના મુખ્ય કારણ રહ્યા છે. 1970 ના દાયકાના તેલ સંકટોએ ફુગાવાની સ્થિતિ અને મંદીમાં નોંધપાત્ર ફાળો આપ્યો હતો. જ્યારે આધુનિક અર્થતંત્રો વધુ ઊર્જા-કાર્યક્ષમ બન્યા છે, ત્યારે લાંબા ગાળાનો વિક્ષેપ, ખાસ કરીને હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) ને અસર કરે છે (જે વૈશ્વિક ક્રૂડ ફ્લોના લગભગ 20% સંભાળે છે), તે એક મોટું જોખમ છે. આવો આંચકો ભૌતિક તેલની અછત ઊભી કરી શકે છે, જે ઊર્જા સિવાયના ઉદ્યોગો, જેમાં કૃષિ અને ઉત્પાદનનો સમાવેશ થાય છે, તેના પર પણ અસર કરી શકે છે, કારણ કે તે ખાતરો અને સલ્ફર જેવા સંબંધિત કોમોડિટીઝમાં વિક્ષેપ ઊભો કરશે.

સેન્ટ્રલ બેંકો સામે મુશ્કેલ નીતિગત પસંદગીઓ

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકો માટે ટોચની ચિંતા બની ગઈ છે, જે તાજેતરના સર્વેક્ષણોમાં ફુગાવા અને વ્યાજદરની ચિંતાઓ કરતાં ઉપર છે. આ વધેલી અનિશ્ચિતતા મોનેટરી પોલિસીને મુશ્કેલ બનાવે છે. વ્યાજદર ઘટાડવાનો અપેક્ષિત માર્ગ, જે બજારોએ 2026 ના ઉત્તરાર્ધમાં ગણી લીધો હતો, તે હવે અનિશ્ચિત છે. નીતિ ઘડનારાઓ એક મુશ્કેલ પસંદગીનો સામનો કરી રહ્યા છે: પુરવઠા-સંચાલિત ફુગાવા સામે લડવાથી પહેલેથી જ ધીમી પડી રહેલી વૃદ્ધિ વધુ નબળી પડી શકે છે, જ્યારે ઊંચા ભાવોને મંજૂરી આપવાથી સતત ઊંચા ફુગાવાની અપેક્ષાઓનું જોખમ ઊભું થઈ શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) એ વ્યાજદર ઘટાડવાના સંકેતો આપવાથી સાવચેતી અને ડેટા-નિર્ભરતા પર ભાર મૂક્યો છે, જેમાં વાસ્તવિક જોખમ છે કે દરો ઊંચા રહી શકે છે અથવા તો વધી પણ શકે છે.

ભૂતકાળના તેલના આંચકા પર બજારની પ્રતિક્રિયાઓ

ભૂતકાળના તેલના આંચકાઓએ બજારમાં અસ્થિરતાનો દાખલો દર્શાવ્યો છે. ઐતિહાસિક રીતે, S&P 500 એ આવા સંકટો પર નકારાત્મક પ્રતિક્રિયા આપી છે, જેમાં ત્રણ મહિનામાં સરેરાશ 7% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. ઉભરતા બજારો (emerging markets), ખાસ કરીને તેલ આયાત પર નિર્ભર અને ડોલર-આધારિત દેવું ધરાવતા, વધતા ઉર્જા ખર્ચ, ચલણમાં ઘટાડો અને કડક બાહ્ય ધિરાણથી ભારે અસર પામે છે. જ્યારે વિકસિત અર્થતંત્રો નવીનતા અને કાર્યક્ષમતા દ્વારા અનુકૂલન સાધી શકે છે, ત્યારે સતત ઊંચા ઊર્જા ભાવો ખરીદ શક્તિ અને કોર્પોરેટ નફાને ઘટાડી શકે છે, જેના કારણે શેરના ભાવોમાં ઘટાડો થાય છે.

આર્થિક નબળાઈઓ અને અન્ય સંસ્થાઓની આગાહીઓ

વર્તમાન વાતાવરણ ઘણી ઊંડી આર્થિક નબળાઈઓને પ્રકાશિત કરે છે. સેન્ટ્રલ બેંકના લક્ષ્યાંકોથી સતત ઊંચા ફુગાવાનું જોખમ મોનેટરી પોલિસીને મુશ્કેલ બનાવે છે. વધુમાં, વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને સંરક્ષણ ખર્ચમાં સંભવિત વધારો સરકારી બજેટ પર દબાણ લાવી શકે છે, ખાસ કરીને પહેલેથી જ ઊંચા દેવા ધરાવતા વિકાસશીલ અર્થતંત્રોમાં. વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનની આંતર-જોડાણનો અર્થ એ છે કે ઊર્જા અથવા ખાતરો જેવા એક ક્ષેત્રમાં વિક્ષેપ ઉદ્યોગોમાં ફેલાઈ શકે છે, જે સતત ફુગાવા અને ધીમી પુનઃપ્રાપ્તિનું કારણ બને છે. જ્યારે IMF ખૂબ જ ચિંતાજનક દ્રષ્ટિકોણ રજૂ કરે છે, ત્યારે અન્ય સંસ્થાઓ પણ 2026 માં વૈશ્વિક આર્થિક મંદીની આગાહી કરે છે. વિશ્વ બેંક (World Bank) વૈશ્વિક GDP વૃદ્ધિ 3.0% ની આગાહી કરે છે, સંયુક્ત રાષ્ટ્ર (UN) DESA 2.7% ની અપેક્ષા રાખે છે, અને મોર્ગન સ્ટેનલી (Morgan Stanley) 3.2% ની આગાહી કરે છે. આ અનુમાનો, IMF ના વધુ ગંભીર દ્રશ્યો સાથે, વૈશ્વિક વૃદ્ધિમાં સામાન્ય મંદી સૂચવે છે. મુખ્ય તફાવત એ છે કે તેઓ ફક્ત મજબૂત માંગને બદલે પુરવઠા વિક્ષેપથી થતા ફુગાવા અને સ્ટેગફ્લેશનના જોખમને કેટલી મજબૂત રીતે પ્રકાશિત કરે છે.