Whalesbook
2025માં સોનું અને ચાંદી ભારતીય ઇક્વિટી કરતાં આગળ
2025ના અંત સાથે, સોના અને ચાંદીએ વિદેશી રોકાણકારોના પૈસા પાછા ખેંચવા (withdrawal) અને વૈશ્વિક જોખમની ભાવના (risk appetite) માં થયેલા ફેરફારને કારણે ભારતીય શેરબજારોને નોંધપાત્ર રીતે પાછળ છોડી દીધા છે. ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) એ આ વર્ષે ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી $17.9 બિલિયન પાછા ખેંચ્યા છે, જે ઉભરતા બજારોમાં સૌથી ઝડપી નિકાસ પૈકી એક છે. ભારતમાં ઊંચા મૂલ્યાંકન અને નબળી આવક વૃદ્ધિ આ સ્થિતિનું કારણ બન્યા છે. રોકાણકારોએ જાપાન જેવા પ્રદેશોમાં મૂડી ખસેડી છે, જ્યાં નીતિ સંકેતો વધુ સ્પષ્ટ છે અને મૂલ્યાંકન આકર્ષક છે.
વિદેશી રોકાણકારોના નિકાસનો પ્રભાવ
ભારતે 2025માં નોંધપાત્ર FPI નિકાસ જોઈ, જે કુલ $17.9 બિલિયન હતી. આ જાપાનથી તદ્દન વિપરીત છે, જ્યાં $45.7 બિલિયન FPI ઇનફ્લો (inflows) આવ્યા. અન્ય એશિયન બજારોમાં પણ નિકાસ જોવા મળી, પરંતુ ભારત કરતાં ઘણી ઓછી. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે 2026 નાણાકીય વર્ષમાં ભારત માટે FPI નું ચિત્ર સુધરશે, જો ચલણની અસ્થિરતા સ્થિર થાય અને વૈશ્વિક જોખમની ભાવના યુએસ AI ટ્રેડની બહાર વિસ્તરે. ભારતનું માળખાકીય પરિવર્તન, જેમ કે નીચી ફુગાવા અને નરમ વ્યાજ દર, સતત આવક સુધારાઓ સાથે, તેની આકર્ષણ વધારશે તેવી અપેક્ષા છે.
બુલિયનનો અભૂતપૂર્વ ઉછાળો અને 2026 નું દ્રષ્ટિકોણ
ત્રણ વર્ષની સ્થિર વૃદ્ધિ પછી, 2025 માં સોનાના ભાવમાં અસાધારણ ઉછાળો જોવા મળ્યો, જે ગયા વર્ષની વૃદ્ધિ પર લગભગ 80% વધ્યો. આ રેલી પાછળ આક્રમક સેન્ટ્રલ બેંક ખરીદી, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વચ્ચે સલામત આશ્રય (safe-haven) ની માંગ અને ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષાઓ હતી. ચાંદીએ પણ વધુ મોટી છલાંગ લગાવી, 2025 માં 155% નો વધારો કર્યો, જે રોકાણની માંગ અને સૌર પેનલ્સ, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સમાં તેના વધતા ઉપયોગને કારણે છે.
જોકે, 2026 માટેના અંદાજો બુલિયન માટે વધુ મર્યાદિત વળતર દર્શાવે છે. વધુ સાવચેત યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ, ઊંચા વાસ્તવિક યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ અને ભાવની ગતિમાં ઘટાડો સોના અને ચાંદીના ભાવને રેન્જ-બાઉન્ડ રાખશે તેવી શક્યતા છે. નિષ્ણાતો આગાહી કરે છે કે સોનું 5% ની મર્યાદિત રેન્જમાં વેપાર કરશે, જેમાં આર્થિક મંદી અથવા ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોથી સંભવિત વધારો થઈ શકે છે. ચાંદી 48 થી 70 ડોલર પ્રતિ ઔંસની વચ્ચે વેપાર કરવાની અપેક્ષા છે, જેમાં વ્યાજ દરમાં ઘટાડો ઝડપી બને અથવા ઔદ્યોગિક માંગ વધે તો 75 ડોલર સુધીનો વધારો શક્ય છે.
લાર્જ-કેપ્સે નેતૃત્વ કર્યું, સ્મૉલ અને મિડ-કેપ સેગમેન્ટ સંઘર્ષ કર્યો
2025 માં ભારતીય રોકાણકારો વધુ પસંદગીયુક્ત બન્યા, જેના કારણે બજારનું નેતૃત્વ ફરીથી લાર્જ-કેપ શેરો તરફ ગયું. સેન્સેક્સ અને બીએસઈ લાર્જકેપ ઇન્ડેક્સે મધ્યમ લાભ નોંધાવ્યા, જ્યારે સ્મોલ- અને મિડ-કેપ (Smid) સેગમેન્ટ સંઘર્ષ કરતા રહ્યા. બીએસઈ સ્મોલકેપ ઇન્ડેક્સ 2025 માં 6% થી વધુ ઘટ્યો, જે અગાઉના વર્ષોની નોંધપાત્ર રેલીઓ પછી હતો. મિડ-કેપ્સે પણ સપાટ વળતર આપ્યું. સ્થિરતા અને આવકની દૃશ્યતા (earnings visibility) તરફનું આ રોટેશન લાર્જ-કેપને અનુકૂળ છે, ખાસ કરીને જ્યારે Smid સેગમેન્ટમાં ખેંચાયેલા મૂલ્યાંકનને યોગ્ય ઠેરવવું મુશ્કેલ બની રહ્યું છે.
SEBI નું ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ (F&O) પર નિયંત્રણ
ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ (F&O) ટ્રેડિંગમાં સટ્ટાખોરીના ઘણા વર્ષો પછી, જ્યાં સરેરાશ દૈનિક નોશનલ ટર્નઓવર ₹537 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી ગયું હતું, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ 2025 દરમિયાન ઘણા નિયંત્રણો લાગુ કર્યા. આમાં કડક જોખમ ખુલાસા, આઉટ-ઓફ-ધ-મની કરારો પર પ્રતિબંધો, સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સમાં વધારો, કડક માર્જિન નિયમો અને સાપ્તાહિક એક્સપાયરીમાં ઘટાડો શામેલ હતો. પરિણામે, FY26 ના સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિક ગાળામાં F&O ટ્રેડિંગ 20% ઘટ્યું. રિટેલ વેપારીઓએ ઓપ્શન્સમાંથી રોકડ બજારમાં લીવરેજ (leverage) ખસેડતાં, માર્જિન ટ્રેડિંગમાં 44% નો વધારો થયો, જે જોખમની ભાવનામાં ફેરફાર દર્શાવે છે.
2026 ની સાચી કસોટી એ હશે કે શું SEBI ના નિયંત્રણોએ ખરેખર બજારોને વધુ સુરક્ષિત બનાવ્યા છે કે પછી માત્ર અંતર્ગત જોખમોને અન્યત્ર વાળી દીધા છે. ઠંડકવાળી ભાવના છતાં, ભારતીય ઇક્વિટી મૂલ્યાંકન હજુ પણ ઊંચા છે, જેમાં ચોથા ભાગથી વધુ સૂચિબદ્ધ કંપનીઓ 40 ગણા કમાણી કરતાં વધુ ભાવે વેપાર કરી રહી છે, જે મોટાભાગના એશિયન પ્રતિસ્પર્ધીઓ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે અને વૈશ્વિક સ્તરે માત્ર S&P 500 ની સમકક્ષ છે.
ક્ષેત્રીય પ્રદર્શનમાં ભિન્નતા
જ્યારે મુખ્ય સૂચકાંકો રેન્જ-બાઉન્ડ રહ્યા, ત્યારે કેટલાક ચોક્કસ ક્ષેત્રોએ મજબૂત પ્રદર્શન દર્શાવ્યું. જાહેર ક્ષેત્રની બેંકો 27% ના ઉછાળા સાથે અગ્રણી રહી, ત્યારબાદ ઓટોમોબાઈલ્સ (22%), નાણાકીય સેવાઓ (17%), અને ખાનગી બેંકો (15%) આવ્યા. સંરક્ષણ શેરો પણ તેજીમાં રહ્યા. કોમોડિટીઝ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર જેવા વ્યાપક ચક્રીય ક્ષેત્રોએ મધ્યમ વળતર નોંધાવ્યું. તેનાથી વિપરીત, આરોગ્યસંભાળ અને ફાર્મા જેવા સંરક્ષણાત્મક ક્ષેત્રો, IT સાથે, ઘટાડાનો સામનો કરી રહ્યા હતા. રિયલ્ટી અને મીડિયા સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનારા રહ્યા, અનુક્રમે 16% અને 22% ઘટ્યા.
અસર
આ સમાચાર ભારતીય શેરબજારના રોકાણકારોને એસેટ ક્લાસ પ્રદર્શન, વિદેશી રોકાણકારની ભાવના અને નિયમનકારી કાર્યવાહીમાં થયેલા ફેરફારોને પ્રકાશિત કરીને સીધી અસર કરે છે. 2026 ના દૃષ્ટિકોણ, લાર્જ-કેપ્સ વિરુદ્ધ સ્મોલ/મિડ-કેપ્સ અને લાર્જ-કેપ્સના સતત વર્ચસ્વ અંગેની સમજ પોર્ટફોલિયો ફાળવણી માટે નિર્ણાયક છે. ડેરિવેટિવ્સ પર SEBI ના નિયંત્રણોએ ટ્રેડિંગ ગતિશીલતાને આકાર આપ્યો છે, જે તરલતા અને જોખમ સંચાલન વ્યૂહરચનાઓને અસર કરી રહ્યું છે. ક્ષેત્રીય પ્રદર્શનમાં ભિન્નતા પણ ચોક્કસ તકો અને જોખમો પ્રદાન કરે છે.
Impact Rating: 9/10