વૈશ્વિક રોકાણકારો હવે U.S. Dollar એસેટ્સ માટે 'હેજિંગ' થી દૂર ભાગી રહ્યા છે. અમેરિકામાં વ્યાજ દર ઊંચા રહેવાથી કરન્સી ઈન્સ્યોરન્સનો ખર્ચ આસમાને પહોંચ્યો છે, જેના કારણે રોકાણકારો સીધા માર્કેટ રિસ્ક લેવાનું પસંદ કરી રહ્યા છે.
વધતી જતી મુશ્કેલી અને હેજિંગનું નવું ગણિત
ગ્લોબલ ઈન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઈન્વેસ્ટર્સ હાલમાં એવી સ્થિતિમાં છે જ્યાં ડૉલર સામે પોર્ટફોલિયોને સુરક્ષિત રાખવો (Hedging) અત્યંત મોંઘો પડી રહ્યો છે. છેલ્લા એક દાયકાના સૌથી નીચા સ્તરે પ્રોટેક્શન રેશિયો પહોંચી ગયો છે. ફંડ મેનેજર્સ હવે વીમાના ઊંચા પ્રીમિયમ ભરવાને બદલે કરન્સીના ઉતાર-ચઢાવનો સીધો સામનો કરવાનું પસંદ કરી રહ્યા છે.
U.S. Federal Reserve અને RBI ની ભૂમિકા
આ આખી રમત પાછળ U.S. Federal Reserve ની મોનેટરી પોલિસી મુખ્ય જવાબદાર છે. ઊંચા વ્યાજ દરોના કારણે કરન્સી સ્વેપ અને ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સના ભાવ વધ્યા છે, જે રોકાણના વળતરને સીધી અસર કરી રહ્યા છે. ભારતીય પરિપ્રેક્ષ્યમાં વાત કરીએ તો, RBI ના 20% કેશ રિઝર્વ રિક્વાયરમેન્ટના નિયમે ફોરેક્સ માર્કેટમાં સ્પેક્યુલેશન પર કાપ મૂક્યો છે, પરંતુ તેની સામે સ્થાનિક કોર્પોરેટ્સ માટે પણ હેજિંગનો ખર્ચ વધી ગયો છે.
ટેક સેક્ટર અને AI સ્ટોક્સ પર જોખમ
ઐતિહાસિક રીતે જ્યારે શેરબજાર ઘટતું ત્યારે ડૉલર એક સેફ હેવન ગણાતો હતો, પરંતુ હવે ટ્રેન્ડ બદલાયો છે. આર્ટિફિશિયલ ઈન્ટેલિજન્સ (AI) અને ટેક સ્ટોક્સમાં ઘટાડો થાય તો ડૉલર પણ તેની સાથે નબળો પડી શકે છે. આવા સમયે, જે રોકાણકારોએ હેજિંગ નથી કર્યું, તેમને ડબલ ફટકો પડી શકે છે.
ગોલ્ડ અને નવો ટ્રેન્ડ
વૈશ્વિક સ્તરે છેલ્લા 30 વર્ષમાં પ્રથમ વખત સેન્ટ્રલ બેંકોએ U.S. Treasuries કરતા ગોલ્ડ રિઝર્વને પ્રાધાન્ય આપવાનું શરૂ કર્યું છે. આ દર્શાવે છે કે સંસ્થાઓ હવે કરન્સી ડેરિવેટિવ્ઝના બદલે સોનાને સુરક્ષિત માધ્યમ માની રહી છે. રોકાણકારોએ હવે Bloomberg Dollar Spot Index અને Fed ના નિર્ણયો પર ખાસ નજર રાખવી જોઈએ, કારણ કે અર્થતંત્રમાં નાનો ફેરફાર પણ અનહેજ્ડ પોર્ટફોલિયોમાં મોટા આંચકા લાવી શકે છે.