Whalesbook
G7 સેન્ટ્રલ બેંકોએ વ્યાજ દરો યથાવત રાખ્યા
વૈશ્વિક બજારો સતત વધી રહેલી મોંઘવારી અને ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાના બેવડા ખતરાનો સામનો કરી રહ્યા છે ત્યારે G7 દેશોની મુખ્ય અર્થવ્યવસ્થાઓએ વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અને બેંક ઓફ કેનેડા બંનેએ તેમની નીતિગત બેઠકોમાં દરો યથાવત રાખ્યા હતા. આ જ માર્ગ પર બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ECB) અને બેંક ઓફ જાપાને પણ ચાલ્યા છે. આ નિર્ણય વૈશ્વિક આર્થિક દ્રષ્ટિકોણની અનિશ્ચિતતાને ધ્યાનમાં રાખીને લેવાયો છે. તાજેતરમાં ચિંતાનું મુખ્ય કારણ મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષને કારણે ઊર્જા માળખાકીય સુવિધાઓમાં થયેલો વિક્ષેપ છે, જેના કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $119 પ્રતિ બેરલથી ઉપર પહોંચી ગયા છે. આ ઉચ્ચ ઊર્જા ખર્ચ સીધા મોંઘવારીને વેગ આપે છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકોને વૈશ્વિક આર્થિક વૃદ્ધિ નાજુક હોવા છતાં સતર્ક રહેવા મજબૂર કરે છે.
તેલના ભાવમાં ઉછાળો અને સ્ટેગફ્લેશનનું જોખમ
ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે તેલના ભાવમાં થયેલો તીવ્ર વધારો વ્યાપક મોંઘવારીનું નોંધપાત્ર જોખમ ઊભું કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે વર્ષ માટે તેના મોંઘવારી અનુમાનને 2.6% સુધી વધાર્યું છે, જે તેના 2% ના લક્ષ્યાંક કરતાં ઘણું વધારે છે. કેટલાક અનુમાનો સૂચવે છે કે જો સપ્લાયમાં વિક્ષેપ ચાલુ રહેશે તો મોંઘવારી હજુ ઝડપથી વધી શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, મધ્ય પૂર્વના મોટા સંઘર્ષો ઘણીવાર ઊર્જાના ભાવમાં તીવ્ર ઉછાળાનું કારણ બન્યા છે, જે સ્ટેગફ્લેશનના સમયગાળામાં ફાળો આપે છે. 1970ના દાયકાના તેલના આંચકા યાદ અપાવે છે કે કેવી રીતે સપ્લાય-ડ્રિવન ઊર્જા સંકટ ઉચ્ચ મોંઘવારી અને આર્થિક સંકોચન બંનેને ટ્રિગર કરી શકે છે. ઘણા વિશ્લેષકો હવે વૈશ્વિક સ્ટેગફ્લેશનના વધતા જોખમની ચેતવણી આપી રહ્યા છે, જ્યાં સ્થિર અથવા ઘટતી આર્થિક ઉત્પાદનની સાથે ઉચ્ચ મોંઘવારી જોવા મળે છે. આ વર્તમાન પરિસ્થિતિ મુખ્યત્વે સપ્લાય-ડ્રિવન છે, જે રોગચાળા પછી જોવા મળેલી ડિમાન્ડ-ડ્રિવન મોંઘવારીથી વિપરીત છે, અને તેને સેન્ટ્રલ બેંકો માટે વ્યાજ દર જેવા સાધનો વડે સંચાલન કરવું વધુ મુશ્કેલ બનાવે છે.
નાજુક સંતુલનનો ખેલ
સેન્ટ્રલ બેંકો સામે નાજુક આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિને નુકસાન પહોંચાડ્યા વિના મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવાનો પડકારજનક સંતુલનનો ખેલ છે. તાજેતરના રેટ હોલ્ડ્સ પર બજારની પ્રતિક્રિયાએ જુદી જુદી અપેક્ષાઓ ઉજાગર કરી છે, ખાસ કરીને યુકેમાં. બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડના ગવર્નર એન્ડ્રુ બેલીએ તાત્કાલિક રેટ વધારાની અપેક્ષા રાખવા સામે સલાહ આપી હતી, તેમ છતાં વેપારીઓ વર્ષના અંત સુધીમાં અનેક વધારાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા હતા. આ વિસંગતતા આર્થિક પરિસ્થિતિઓનો ખોટો અંદાજ લગાવવાની સંભાવના દર્શાવે છે. ફેડરલ રિઝર્વના અધ્યક્ષ જેરોમ પોવેલે નોંધ્યું કે ઉચ્ચ ઊર્જા ભાવો મોંઘવારીને અસ્થાયી રૂપે વધારશે, પરંતુ એકંદર આર્થિક અસર અને તેનો સમયગાળો અનિશ્ચિત છે. તેમણે સૂચવ્યું કે કિંમતની અસ્થિરતા અથવા આર્થિક નુકસાન કેટલો સમય રહી શકે છે તેની કોઈ સ્પષ્ટ આગાહી નથી. ચિંતા એ છે કે નીતિ નિર્માતાઓ, વૃદ્ધિને ટેકો આપતી વખતે મોંઘવારી સામે લડવા માટે દબાણ હેઠળ, જો ઊર્જાના ભાવ ઊંચા રહે તો પાછળ રહી શકે છે. આનાથી સતત વેતન-ભાવ સ્પાઇરલ (wage-price spiral) ટ્રિગર થઈ શકે છે, જે વર્તમાન અનુમાન કરતાં વધુ ઊંડા આર્થિક મંદી તરફ દોરી જાય છે. વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણ સ્થિર ઊર્જા પુરવઠાના સમયગાળાથી વિપરીત, ભાવ સ્થિરતા અને આર્થિક ગતિ બંને માટે સતત જોખમ ઊભું કરે છે.
ભવિષ્યની નીતિ ચાલ પર નજર
હાલમાં દરો સ્થિર રાખવા છતાં, સેન્ટ્રલ બેંકર્સે જો મોંઘવારી સતત રહે તો તેનો સામનો કરવા માટે તેમની પ્રતિબદ્ધતાની પુષ્ટિ કરી છે. બેંક ઓફ જાપાન અને બેંક ઓફ કેનેડા બંનેએ સંકેત આપ્યો છે કે જો ઊર્જા ખર્ચ માત્ર કામચલાઉ સમસ્યા કરતાં વધુ બની જાય અને તેમના મોંઘવારી લક્ષ્યાંકોને જોખમમાં મૂકે તો તેઓ દરો વધારવા તૈયાર છે. જ્યારે વર્તમાન નીતિ સ્થિર રહેવાની છે, ત્યારે ભવિષ્યના નિવેદનો સૂચવે છે કે મોંઘવારીની અપેક્ષાઓ સ્થિર થવા લાગે તો બેંકો નીતિને કડક બનાવવા માટે વધુને વધુ તૈયાર છે. બજારો માટે મુખ્ય ધ્યાન સતર્કતા જાળવવાનું છે, પરંતુ અસ્થિર ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિ એક અણધાર્યો પરિબળ રજૂ કરે છે જે આર્થિક માર્ગને ઝડપથી બદલી શકે છે.