વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) ભારતીય શેરોમાં ફરી રસ દાખવી રહ્યા છે. વેચવાલીના લાંબા સમયગાળા બાદ, હાલના તબક્કે શેરબજારનું વેલ્યુએશન (Valuation) વધુ આકર્ષક બનતા તેઓ રોકાણ કરવા પ્રેરાયા છે. જોકે, GST કલેક્શન (Collections) અને ક્રેડિટ ગ્રોથ (Credit Growth) જેવા આર્થિક સૂચકાંકો મજબૂત હોવા છતાં, વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલ (Crude Oil)ના ભાવ અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો પર નજર રાખવી જરૂરી છે.
FPIs ની બદલાતી રણનીતિ
વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) ભારતીય ઇક્વિટી (Equity)માં ફરી સક્રિય થવાના સંકેત આપી રહ્યા છે. આંતરરાષ્ટ્રીય બજારમાં વેચવાલીના સતત દબાણ બાદ, બજાર નિષ્ણાતોનું માનવું છે કે હાલમાં શેરના ભાવમાં આવેલી તેજી મંદીને કારણે વેલ્યુએશન (Valuation) વધુ આકર્ષક બન્યું છે. આ પરિસ્થિતિ અગાઉના વર્ષના પ્રારંભિક તબક્કા કરતા ઘણી અલગ છે, જ્યારે ઊંચા ભાવ અને સ્પર્ધાત્મક વૈશ્વિક બજારોમાં મળતા ઊંચા વળતરને કારણે વિદેશી ભંડોળ ભારતીય બજારમાંથી બહાર ગયું હતું.
આર્થિક સ્થિતિ વિરુદ્ધ વૈશ્વિક દબાણ
વિદેશી ભંડોળના નિકાસ બાદ પણ, ભારતની સ્થાનિક અર્થવ્યવસ્થા મજબૂતીના સંકેતો દર્શાવી રહી છે. સત્તાવાર આંકડાઓ ઓટોમોબાઈલ સેલ્સ (Automobile Sales) અને ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) કલેક્શન (Collections) જેવા ક્ષેત્રોમાં સતત ગતિશીલતા દર્શાવે છે. આ ઉપરાંત, ક્રેડિટ ગ્રોથ (Credit Growth)માં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ જોવા મળી છે, જે અગાઉના 9-10% ની રેન્જની સરખામણીમાં વધીને આશરે 18% સુધી પહોંચી ગયો છે. આ તંદુરસ્ત ક્રેડિટ ફ્લો (Credit Flow) વ્યાપક વ્યવસાયિક પ્રવૃત્તિઓને ટેકો આપે છે, જોકે તે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) માટે સંતુલન જાળવવાનું કાર્ય પણ રજૂ કરે છે. સેન્ટ્રલ બેંક સામે વૃદ્ધિ જાળવી રાખીને, આવી ઝડપી ક્રેડિટ વૃદ્ધિ સાથે સંકળાયેલા ટૂંકા ગાળાના ફુગાવાના જોખમોને રોકવા માટે નાણાકીય નીતિને કડક બનાવવાનો પડકાર છે.
વૈશ્વિક પડકારો
જ્યારે રોકાણકારોનો વિશ્વાસ સ્થિર થઈ રહ્યો છે, ત્યારે તેઓ બાહ્ય જોખમો પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે જે બજારને અસર કરી શકે છે. ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં, આંતરરાષ્ટ્રીય ક્રૂડ ઓઈલ (Crude Oil)ના ભાવને અસર કરવાનું ચાલુ રાખે છે. ભારત ક્રૂડ ઓઈલનો મુખ્ય આયાતકાર હોવાથી, ઊર્જા બજારોમાં સતત અસ્થિરતા દેશના વિદેશી વિનિમય સંતુલન (Foreign Exchange Balance) અને કોર્પોરેટ નફાના માર્જિન (Profit Margins) પર સીધી અસર કરે છે. આ વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતાનો વિષય રહે છે, જેઓ ઘણીવાર આ મેક્રો ટ્રેન્ડ્સ (Macro Trends)ના આધારે ઉભરતા બજારોમાં તેમના રોકાણનું મૂલ્યાંકન કરે છે.
બોન્ડ માર્કેટ (Bond Market)નો દ્રષ્ટિકોણ
તાજેતરની ચર્ચાઓમાં ભારતીય સરકારી સિક્યોરિટીઝ (G-Secs) ને બ્લૂમબર્ગ ગ્લોબલ એગ્રીગેટ બોન્ડ ઇન્ડેક્સ (Bloomberg Global Aggregate Bond Index) જેવા વૈશ્વિક બેન્ચમાર્કમાં (Benchmarks) સમાવવા અંગે પણ ચર્ચા થઈ છે. જોકે આ સમાવેશમાં વિલંબ થયો છે, બજાર નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે આ ભારતના સાર્વભૌમ દેવામાં (Sovereign Debt) કોઈ મૂળભૂત નબળાઈ સૂચવતું નથી. તેના બદલે, તેને વૈશ્વિક બેન્ચમાર્ક પ્રદાતાઓ દ્વારા ઉભરતા બજારની પરિસ્થિતિઓમાં સ્થિરતા શોધવાના સાવચેતીભર્યા ઓપરેશનલ અભિગમ તરીકે જોવામાં આવે છે. સ્થાનિક ડેટ માર્કેટ (Debt Market) લાંબા ગાળાના વિદેશી રોકાણકારો માટે આકર્ષક બની શકે છે, જ્યારે વૈશ્વિક તરલતાની સ્થિતિ (Liquidity Conditions) અનુકૂળ બને.
આગામી મહિનાઓમાં રોકાણકારો માટે સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિબળ ક્રૂડ ઓઈલ (Crude Oil)ના ભાવની દિશા અને તે ભારતના ચાલુ ખાતાના સંતુલન (Current Account Balance) પર કેવી અસર કરે છે તે જોવાનું રહેશે. વધુમાં, વ્યાજ દરો પર RBI નું વલણ નિર્ણાયક રહેશે, કારણ કે સેન્ટ્રલ બેંક ઉચ્ચ ક્રેડિટ ગ્રોથ (Credit Growth) ને ટેકો આપવા અને ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાના બેવડા ઉદ્દેશ્યો વચ્ચે સંતુલન સાધવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે.