SBI Funds Management ના મતે, તાજેતરના ટેક્સ ફેરફારો છતાં ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં વિદેશી રોકાણકારોની રુચિ ઓછી રહેવાની ધારણા છે. ઊંચા વૈશ્વિક વ્યાજ દરો અને બ્લૂમબર્ગ ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સમાં ભારતનો સમાવેશ વિલંબિત થવો એ રોકાણકારો માટે મુખ્ય અવરોધો છે.
ભારતીય બોન્ડ માર્કેટ પર વિદેશી રોકાણનો અભાવ
SBI Funds Management દ્વારા જાહેર કરાયેલ નવા માર્કેટ આઉટલુક મુજબ, આગામી મહિનાઓમાં ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણ (FPI) ધીમું રહેવાની શક્યતા છે. સરકારે વૈશ્વિક મૂડીને આકર્ષવા માટે નોંધપાત્ર પ્રયાસો કર્યા છે, જેમાં સરકારી બોન્ડની ખરીદી પર લાગતા વિથહોલ્ડિંગ (Withholding) અને લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ (Long-term Capital Gains Tax) માંથી મુક્તિ આપવામાં આવી છે. તેમ છતાં, રોકાણકારો તરફથી અપેક્ષિત માંગમાં તેજી જોવા મળી નથી.
ઇન્ડેક્સ સમાવેશમાં વિલંબ અને ઊંચા વ્યાજ દરો મુખ્ય કારણો
વિદેશી રોકાણને મર્યાદિત કરનારું મુખ્ય પરિબળ બ્લૂમબર્ગ ગ્લોબલ એગ્રીગેટ ઇન્ડેક્સ (Bloomberg Global Aggregate Index) માં ભારતનો સમાવેશ વિલંબિત થવો છે. આ સમાવેશ ભારતીય સરકારી ડેટ (Sovereign Debt) માં મોટા પ્રમાણમાં પેસિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (Passive Investment) લાવશે તેવી અપેક્ષા હતી. જોકે, માર્કેટ રિફોર્મ્સ (Market Reforms) ના વધુ ઓપરેશનલ ટેસ્ટિંગ (Operational Testing) માટે પ્રક્રિયા વિલંબિત કરવામાં આવી છે, જેના કારણે આ નજીકના ગાળાનો મુખ્ય ટ્રીગર (Trigger) દૂર થઈ ગયો છે.
SBI Funds એ પણ જણાવ્યું છે કે વ્યાપક મેક્રોઇકોનોમિક (Macroeconomic) વાતાવરણ પણ એક અવરોધ છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને રેપો રેટ (Repo Rate) 5.25% પર જાળવી રાખવાનો તાજેતરનો નિર્ણય આનું પ્રતિબિંબ છે, જે હાલમાં લગભગ 5% ની આસપાસ છે. નીતિગત સ્થિરતા (Policy Stability) જાળવી રાખવાની સાથે, વૈશ્વિક વ્યાજ દરનું વાતાવરણ ઉભરતા બજારો (Emerging Markets) માટે પડકારજનક બની રહ્યું છે. વિકસિત અર્થતંત્રોમાં ઊંચા વ્યાજ દરો, જે ચોંટી ગયેલા ફુગાવા (Sticky Inflation) ને કારણે છે, તે વૈશ્વિક ભંડોળ માટે ભારતીય બોન્ડને તુલનાત્મક રીતે ઓછા આકર્ષક બનાવે છે.
ચલણની અસ્થિરતા અને રોકાણકારોનો વ્યૂહ
ચલણની અસ્થિરતા (Currency Volatility) પણ એક સતત ચિંતાનો વિષય છે. આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો હાલમાં ભારતીય ડેટમાં લાંબા ગાળાના રોકાણ કરવાને બદલે ટૂંકા ગાળાની પોઝિશન્સ (Short-term Positions) સુધી મર્યાદિત રહીને વ્યૂહાત્મક (Tactical) અભિગમ અપનાવી રહ્યા છે. ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ (Geopolitical Uncertainties) અને વૈશ્વિક બજારોમાં સતત ફુગાવાનું દબાણ આ સાવચેતીને વધુ તીવ્ર બનાવે છે, જેના કારણે વૈશ્વિક બોન્ડ યીલ્ડ (Bond Yields) ઊંચા રહે છે.
બજાર સહભાગીઓ માટે, આ વલણ સૂચવે છે કે ઘણા લોકો દ્વારા અપેક્ષિત વિદેશી પ્રવાહ (Foreign Inflows) માંથી લિક્વિડિટી બૂસ્ટ (Liquidity Boost) મળવામાં વધુ સમય લાગી શકે છે. સ્થાનિક બોન્ડ માર્કેટ સ્થાનિક પરિબળો પર નિર્ભરતાના સમયગાળામાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, જ્યારે વૈશ્વિક ઉત્પ્રેરક (Catalysts) સ્થગિત છે. રોકાણકારો માટે ભવિષ્યમાં મુખ્ય ધ્યાન આપવા જેવી બાબતો વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ સમાવેશની અપડેટેડ સમયરેખા અને RBI ના વ્યાજ દર માર્ગદર્શનમાં કોઈપણ ફેરફારો હશે, કારણ કે આ નક્કી કરશે કે નાણાકીય વર્ષના પાછળના ભાગમાં વિદેશી ભાગીદારી વધશે કે નહીં.