યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની જુલાઈની મીટિંગના મિનિટ્સ જાહેર થયા છે. જેમાં 9-3 ના વોટથી વ્યાજદર સ્થિર રાખવાનો નિર્ણય લેવાયો હતો, પરંતુ ત્રણ અધિકારીઓએ તાત્કાલિક વધારાની તરફેણ કરી હતી. મોંઘવારી **2%** ના લક્ષ્યાંકથી ઉપર રહેતા, આ કડક વલણ સૂચવે છે કે ઉધાર લેવાના ખર્ચ ઊંચા રહી શકે છે, જે ભારતીય બજારો જેવા ઉભરતા બજારોમાં વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહ અને યુએસ ડોલરની મજબૂતીને પ્રભાવિત કરી શકે છે.
ફેડરલ રિઝર્વની મીટિંગમાં શું થયું?
યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની તાજેતરની મીટિંગના મિનિટ્સ બુધવારે જાહેર થયા, જેમાં મોંઘવારીને કાબૂમાં લેવા માટે વર્તમાન વ્યાજદર પૂરતા પ્રતિબંધક છે કે કેમ તે અંગે આંતરિક ચર્ચા વધી રહી છે તે દર્શાવે છે. ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) એ તેની જુલાઈ 28-29 ની મીટિંગ દરમિયાન 9-3 ના બહુમતીથી ફેડરલ ફંડ્સ ટાર્ગેટ રેટ 3.5%–3.75% પર સ્થિર રાખવાનો નિર્ણય લીધો હતો. પરંતુ, મિનિટ્સ સૂચવે છે કે સભ્યોનો નોંધપાત્ર લઘુમતી વધુ આક્રમક પગલાં લેવાની તરફેણમાં છે.
ત્રણ અધિકારીઓ - બેથ હેમાક, નીલ કાશકરી અને લોરી લોગન - એ મીટિંગમાં 25-બેસિસ-પોઈન્ટ (0.25%) નો વધારો કરવાની હિમાયત કરી હતી. તેમનું કહેવું હતું કે સતત ભાવ વધારો વધુ કડક વલણની માંગ કરે છે. આ મતભેદ "હોકિશ" (Hawkish) બદલાવ દર્શાવે છે, એટલે કે આ નીતિ નિર્માતાઓ વધતી જતી ચિંતા ધરાવે છે કે વ્યાજદર સ્થિર રાખવાથી મોંઘવારીને 2% ના લક્ષ્યાંક સુધી નીચે લાવવી પૂરતી નથી.
મોંઘવારીના કારણો અને આર્થિક જોખમો
નીતિ નિર્માતાઓએ મોંઘવારીને સતત ઊંચી રાખતા ત્રણ મુખ્ય પરિબળો ઓળખ્યા: ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ફરી વધારો, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં, જે ઊર્જા ખર્ચને ઊંચો રાખી રહ્યો છે; અને આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ક્ષેત્ર સાથે સંકળાયેલ મજબૂત માંગ.
મિનિટ્સમાં સમાવિષ્ટ સ્ટાફ ડેટા અનુસાર, જૂનમાં મુખ્ય મોંઘવારી 3.7% અને કોર મોંઘવારી 3.3% રહેવાનો અંદાજ છે, જે બંને ફેડરલ રિઝર્વના લાંબા ગાળાના ઉદ્દેશ્યોથી ઘણા ઉપર છે.
જ્યારે અધિકારીઓએ સ્વીકાર્યું કે AI રોકાણો વ્યવસાયિક ખર્ચ અને ઉત્પાદકતા વધારવામાં મદદ કરી રહ્યા છે, ત્યારે તેમણે સાવચેતીનો સંકેત પણ આપ્યો. અત્યંત મૂલ્યવાન, AI-સંબંધિત સંપત્તિઓમાં ઝડપી ઘટાડો નાણાકીય સ્થિતિને કડક કરી શકે છે અને ગ્રાહક ખર્ચ ઘટાડી શકે છે, જેની વ્યાપક આર્થિક અસરો થશે.
વૈશ્વિક અને ભારતીય બજારો પર અસર
ભારતીય રોકાણકારો માટે, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વરની નીતિ સ્થિતિ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે સીધી વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહને પ્રભાવિત કરે છે. જ્યારે યુએસ વ્યાજદર ઊંચા રહે છે, ત્યારે યુએસ ડોલર મજબૂત થાય છે, જે ભારતીય રૂપિયા પર દબાણ લાવી શકે છે. વધુમાં, યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ પર ઊંચા વળતર તેને વૈશ્વિક ભંડોળ માટે વધુ આકર્ષક, ઓછી-જોખમવાળી રોકાણ બનાવે છે. આ ક્યારેક ભારતીય રૂપિયા જેવા ઉભરતા બજારોમાં FPI (Foreign Portfolio Investors) ને યુએસ સંપત્તિઓમાં મૂડી સ્થાનાંતરિત કરવા માટે તેમનો રોકાણ ઘટાડવાનું કારણ બની શકે છે.
વધારામાં, જો યુએસ વ્યાજદર અપેક્ષા કરતા લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહે, તો તે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની સ્થાનિક વ્યાજ દરો ઘટાડવાની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરે છે, કારણ કે કેન્દ્રીય બેંકો ઘણીવાર ચલણની અસ્થિરતાને રોકવા માટે તેમના દરો અને યુએસ દરો વચ્ચે અંતર જાળવી રાખે છે.
બજાર હવે આગામી સપ્ટેમ્બર 15-16 ની મીટિંગ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે, જે એક મોટો વળાંક સાબિત થવાની અપેક્ષા છે. રોકાણકારો સંભવતઃ ફેડ વ્યાજદર વધારો ફરી શરૂ કરવાનો ઇરાદો ધરાવે છે કે વર્તમાન વિરામ જાળવી રાખશે તે અંગે વધુ સ્પષ્ટતા મેળવશે, કારણ કે આ નિર્ણય આગામી મહિનાઓમાં વૈશ્વિક બોન્ડ યીલ્ડ્સ અને ચલણની હિલચાલની દિશા નક્કી કરશે.