FPIsએ ભારતીય બજારો છોડ્યા! અબજો ડોલર પાછા ખેંચાયા - આ વેચાણ પાછળ શું છે?

વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) એ ભારતીય શેરબજારોમાં તેમની વેચાણ પ્રવૃત્તિ ચાલુ રાખી છે, 5 ડિસેમ્બરના રોજ પૂરા થયેલા સપ્તાહ દરમિયાન ₹13,028 કરોડની ચોખ્ખી રકમ પાછી ખેંચી છે. નેશનલ સિક્યોરિટીઝ ડિપોઝિટરી લિમિટેડ (NSDL) ના ડેટા દર્શાવે છે કે પાંચમાંથી ચાર ટ્રેડિંગ દિવસોમાં આઉટફ્લો (outflows) જોવા મળ્યા હતા, માત્ર શુક્રવારે થોડી રાહત મળી હતી. ગુરુવારે, 4 ડિસેમ્બરે વેચાણ સૌથી વધુ તીવ્ર હતું, જ્યારે FPIs એ ₹4,752.40 કરોડ પાછા ખેંચ્યા, જે સપ્તાહનું સૌથી મોટું એક-દિવસીય આઉટફ્લો હતું. બુધવારે ₹4,033.46 કરોડનું ચોખ્ખું વેચાણ થયું, જ્યારે સોમવાર અને મંગળવારે અનુક્રમે ₹3,489.27 કરોડ અને ₹846.04 કરોડનું આઉટફ્લો નોંધાયું હતું. શુક્રવાર, 5 ડિસેમ્બરે ₹1,301.07 કરોડના ઇનફ્લો (inflows) સાથે અસ્થાયી ઉલટફેર જોવા મળી હતી.

નિષ્ણાતો કહે છે કે વિદેશી રોકાણકારોમાં આ સાવચેતીભર્યો ટ્રેન્ડ ઘણા પરિબળોને કારણે છે. મોર્નિંગસ્ટાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસર્ચ ઇન્ડિયાના પ્રિન્સિપલ, મેનેજર રિસર્ચ, હિમાંશુ શ્રીવાસ્તવે જણાવ્યું હતું કે વૈશ્વિક 'રિસ્ક-ઓફ' સેન્ટિમેન્ટ (global risk-off sentiment) અને વૈશ્વિક વૃદ્ધિ અંગેની અનિશ્ચિતતાને કારણે FIIs ચોખ્ખા વેચાણકર્તા રહ્યા. વિકસિત બજારોમાં ઉચ્ચ વ્યાજ દરોએ પણ રોકાણકારોને ઉભરતા બજારોમાં (emerging markets) તેમનું એક્સપોઝર ઘટાડવામાં ફાળો આપ્યો.

નબળો પડી રહેલો ભારતીય રૂપિયો FPI ના નિર્ણયોને પ્રભાવિત કરતું એક મુખ્ય પરિબળ બન્યો. જિયોજિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સ લિમિટેડના ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજિસ્ટ ડૉ. વી.કે. વિજયકુમારે જણાવ્યું હતું કે ચલણના અવમૂલ્યન (currency depreciation) સમયે FPIs ઘણીવાર વેચાણ કરીને પૈસા પાછા ખેંચી લે છે. આ સપ્તાહમાં રૂપિયો નોંધપાત્ર રીતે નબળો પડ્યો, જેણે માનસિક રીતે મહત્વપૂર્ણ 90-ના સ્તરને અમેરિકી ડોલર સામે પાર કર્યું.

ભારતીય ઇક્વિટીમાં "સ્ટ્રેચ્ડ વેલ્યુએશન્સ" (stretched valuations) અંગેની ચિંતાઓ એક મુખ્ય અવરોધ તરીકે પ્રકાશિત થઈ. VT માર્કેટ્સના ગ્લોબલ સ્ટ્રેટેજી લીડ, રોસ મેક્સવેલે જણાવ્યું હતું કે, ખાસ કરીને ફાઇનાન્સિયલ (financials), કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ (consumer goods) અને મિડ/સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટ્સ જેવા ક્ષેત્રોમાં વેલ્યુએશન્સ લાંબા ગાળાની સરેરાશ કરતાં ઘણા વધારે વધી ગયા હતા. આના કારણે રોકાણકારોએ વધુ સારા મૂલ્ય (value) માટે પ્રમાણમાં સસ્તા બજારો તરફ મૂડીનું પુનઃ ફાળવણી (reallocate) કરવા પ્રેરાયા.

વિદેશી આઉટફ્લો (foreign outflows) હોવા છતાં, સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DIIs) એ સ્થિરીકરણ શક્તિ (stabilizing force) પૂરી પાડી છે. ડૉ. વિજયકુમારે નોંધ્યું કે DIIs સતત ફંડ ફ્લો (fund flows) અને મજબૂત GDP વૃદ્ધિ (GDP growth) ના આંકડાઓ અને કોર્પોરેટ કમાણી (corporate earnings) થી હકારાત્મક અપેક્ષાઓ દ્વારા વ્યવસ્થિત રીતે રોકાણ કરી રહ્યા છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા તાજેતરમાં કરાયેલ રેટ કટ અને પ્રસ્તાવિત લિક્વિડિટી ઇન્ફ્યુઝન (liquidity infusion) એ તેજીવાળા (bulls) પક્ષમાં ભાવનાઓને વધુ સુધારી છે.

બજાર સહભાગીઓ સતત અસ્થિરતા (volatility) ની અપેક્ષા રાખે છે. ડૉ. વિજયકુમારને બજારોમાં તીવ્ર હલચલવાળા દિવસોની અપેક્ષા છે, જે ભારત અને યુએસ વચ્ચેના વેપાર સોદાઓ જેવી ઘટનાઓ પર પ્રતિક્રિયા આપશે.

સતત FPI આઉટફ્લો (outflows) સ્ટોક કિંમતો અને રૂપિયા પર દબાણ (downward pressure) લાવી શકે છે, જેનાથી બજારની અસ્થિરતા (market volatility) વધી શકે છે. જોકે, મજબૂત સ્થાનિક ખરીદી (domestic buying) આ અસરોને ઓછી કરી શકે છે. આ સમાચાર સીધા ભારતીય બજારના સેન્ટિમેન્ટ અને ચલણને અસર કરે છે.
અસર રેટિંગ: 8/10
મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી
FPIs (Foreign Portfolio Investors): વિદેશી સંસ્થાઓ જે સ્ટોક્સ અને બોન્ડ્સ જેવી દેશની નાણાકીય સંપત્તિઓમાં રોકાણ કરે છે.
NSDL (National Securities Depository Limited): એક ભારતીય કંપની જે ઇલેક્ટ્રોનિક ફોર્મેટમાં સિક્યોરિટીઝ (securities) ધરાવે છે અને સેવા આપે છે.
Equity: કંપનીના સ્ટોક્સ અથવા શેર, જે માલિકી દર્શાવે છે.
Risk-off sentiment: એક બજાર વલણ જ્યાં રોકાણકારો સંભવિત અનિશ્ચિતતા અથવા જોખમને કારણે ઓછા-જોખમી રોકાણોને પસંદ કરે છે.
Emerging markets: ઝડપી વૃદ્ધિ અને ઔદ્યોગિકીકરણની પ્રક્રિયામાં રહેલા દેશો.
Debt segment: સ્ટોક્સને બદલે, બોન્ડ્સ જેવી નિશ્ચિત-આવક સિક્યોરિટીઝમાં (fixed-income securities) રોકાણો.
Fully Accessible Route (FAR): સરકારી સિક્યોરિટીઝ અને કોર્પોરેટ ડેટમાં FPI રોકાણ માટેનો એક માર્ગ, જે ઓછા પ્રતિબંધો પ્રદાન કરે છે.
General Limit: વિવિધ ડેટ શ્રેણીઓમાં FPIs માટે પ્રમાણભૂત રોકાણ મર્યાદાઓનો સંદર્ભ આપે છે.
Voluntary Retention Route (VRR): ડેટ (debt) માં FPI રોકાણ માટેનો એક ચોક્કસ માર્ગ, જે રોકાણકારોને ચોક્કસ સમયગાળા માટે રોકાણો જાળવી રાખવાની મંજૂરી આપે છે.
Hybrid instruments: સ્ટોક્સ અને બોન્ડ્સ જેવા વિવિધ એસેટ વર્ગોને જોડતા રોકાણ ઉત્પાદનો.
DIIs (Domestic Institutional Investors): મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, વીમા કંપનીઓ અને પેન્શન ફંડ્સ જેવી ભારતીય સંસ્થાઓ જે દેશમાં રોકાણ કરે છે.
GDP (Gross Domestic Product): ચોક્કસ સમયગાળામાં દેશની અંદર ઉત્પાદિત તમામ તૈયાર માલ અને સેવાઓનું કુલ નાણાકીય મૂલ્ય.
RBI (Reserve Bank of India): ભારતની મધ્યસ્થ બેંક, જે નાણાકીય નીતિ અને નાણાકીય નિયમન માટે જવાબદાર છે.
Liquidity infusion: નાણાકીય પ્રણાલીમાં ઉપલબ્ધ નાણાંની માત્રા વધારવા માટે સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા લેવાયેલા પગલાં.
Stretched valuations: જ્યારે સંપત્તિની કિંમતોને તેના મૂળભૂત મૂલ્ય અથવા કમાણીની સંભાવનાની તુલનામાં ખૂબ વધારે માનવામાં આવે છે.