IIFL Capital ના એક નવા વિશ્લેષણ મુજબ, ભારતમાં FPI (Foreign Portfolio Investors) પર લાગતા કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સને કારણે વાર્ષિક રિટર્નમાં **2.4%** સુધીનો ઘટાડો થઈ શકે છે. આ મુદ્દો એવા સમયે ઉઠી રહ્યો છે જ્યારે સરકાર વધુ વિદેશી રોકાણને આકર્ષવા માટે પગલાં લઈ રહી છે.
ભારતમાં વિદેશી રોકાણકારો માટેના ટેક્સ માળખા પર ફરી એકવાર ચર્ચા શરૂ થઈ ગઈ છે. IIFL Capital દ્વારા જાહેર કરાયેલા એક નવા રિપોર્ટમાં જણાવવામાં આવ્યું છે કે, ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) પર લાગતા કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સને કારણે આગામી પાંચ વર્ષમાં વાર્ષિક રિટર્નમાં 2.4% સુધીનો ઘટાડો થઈ શકે છે. આ રિપોર્ટ બાદ એવા પ્રશ્નો ઉઠી રહ્યા છે કે શું આ ટેક્સ ભારતીય માર્કેટને અન્ય મુખ્ય વૈશ્વિક બજારોની તુલનામાં ઓછું સ્પર્ધાત્મક બનાવે છે.
જોકે બ્રોકરેજ ફર્મ્સ ઇક્વિટી માર્કેટમાં આ સમસ્યા પર પ્રકાશ પાડી રહી છે, સરકાર અન્ય ક્ષેત્રોમાં ટેક્સ નિયમોને સરળ બનાવવા માટે પ્રયાસો કરી રહી છે. જૂન 2026માં, સરકારે એક ઓર્ડિનન્સ દ્વારા સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં રોકાણ કરતા FPIs માટે કેપિટલ ગેઇન્સ અને વ્યાજની આવક પરનો ટેક્સ નાબૂદ કર્યો હતો. ત્યારબાદ, 4 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ, સરકારે લોકસભામાં "ટેક્સેશન એન્ડ અધર લોઝ (અમેન્ડમેન્ટ) બિલ, 2026" રજૂ કર્યું. આ બિલનો ઉદ્દેશ્ય ડેટા સેન્ટર્સ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ મેન્યુફેક્ચરિંગ અને ઓફશોર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ જેવા ક્ષેત્રોમાં વધુ વિદેશી રોકાણને આકર્ષવા માટે ટેક્સ પ્રોત્સાહનોને વિસ્તૃત કરવાનો છે.
બ્રોકરેજ ફર્મનો મુખ્ય દલીલ એ છે કે ભારત ઘણા મુખ્ય નાણાકીય કેન્દ્રોની સરખામણીમાં અલગ તરી આવે છે. યુનાઇટેડ કિંગડમ, સિંગાપોર, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને યુનાઇટેડ આરબ એમિરેટ્સ જેવા દેશો સામાન્ય રીતે ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ પર કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ લગાવતા નથી. IIFL ના રિપોર્ટ મુજબ, ભારતીય ટેક્સ સિસ્ટમ, જેમાં લોંગ-ટર્મ અને શોર્ટ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સનો સમાવેશ થાય છે, તે 'સ્ટ્રક્ચરલ ફ્રિક્શન' (માળખાકીય ઘર્ષણ) ઊભું કરે છે.
આ ઘર્ષણ વૈશ્વિક ફંડ્સને બે મુખ્ય રીતે અસર કરે છે. પ્રથમ, ઘણા ફંડ્સને જાહેર ન થયેલા લાભો પર દૈનિક ધોરણે ટેક્સની જોગવાઈ કરવી પડે છે, જે વાસ્તવિક નાણાં ચૂકવવામાં આવે તે પહેલાં તેમના નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) ને ઘટાડે છે. બીજું, ઘણા વિદેશી રોકાણકારોને તેમના ગૃહ દેશોમાં આ ભારતીય ટેક્સ માટે ક્રેડિટ (જમા) મેળવવામાં મુશ્કેલી પડે છે, જેનો અર્થ એ થાય છે કે ટેક્સનો બોજ અસરકારક રીતે ભારતીય તિજોરીમાં જાય છે અને રોકાણકાર તેને સરભર કરી શકતા નથી. આના કારણે ભારતીય ઇટીએફ (ETFs) અને તેમના બેન્ચમાર્ક્સ વચ્ચે પ્રદર્શનનો મોટો તફાવત જોવા મળે છે, જ્યારે અન્ય મુખ્ય વૈશ્વિક બજારોને ટ્રેક કરતા ઇટીએફની સરખામણીમાં સ્થિતિ વધુ ખરાબ છે.
રોકાણકારો માટે, આ પરિસ્થિતિ એક દ્વિ-માર્ગી વાર્તા રજૂ કરે છે. એક તરફ, સરકાર સ્પષ્ટપણે ભારતીય બજારને વૈશ્વિક મૂડી માટે વધુ આકર્ષક સ્થળ બનાવવા માટે કાયદાકીય સુધારા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, જેમ કે તાજેતરના અમેન્ડમેન્ટ બિલમાં જોવા મળે છે. બીજી તરફ, બ્રોકરેજ રિપોર્ટ ખાસ કરીને ઇક્વિટી રોકાણકારો માટે ચાલુ રહેલા પડકારો પર ભાર મૂકે છે. મૂડી પ્રવાહ પર લાંબા ગાળાની અસર એ બાબત પર નિર્ભર રહેશે કે ભવિષ્યની નીતિગત ગોઠવણો આ ઇક્વિટી-વિશિષ્ટ ચિંતાઓને સંબોધિત કરે છે કે કેમ, અથવા ધ્યાન મુખ્યત્વે ડાયરેક્ટ અને ડેટ-સંબંધિત રોકાણોને પ્રોત્સાહન આપવા પર રહેશે.