ભૂતપૂર્વ RBI ગવર્નર રઘુરામ રાજન ની ગંભીર ચેતવણી: વૈશ્વિક પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ જોખમો આસમાને પહોંચી રહ્યા છે!

ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ના ભૂતપૂર્વ ગવર્નર રઘુરામ રાજને વૈશ્વિક પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ ક્ષેત્રમાં વધી રહેલા જોખમો અંગે ગંભીર ચેતવણી જારી કરી છે. સિંગાપોરમાં ક્લિફોર્ડ કેપિટલ ઇન્વેસ્ટર ડે (Clifford Capital Investor Day) કાર્યક્રમમાં બોલતા, રાજને પુષ્કળ તરલતા અને AI ની સફળ ગાથાઓ જેવા પરિબળોથી પ્રેરિત, સતત ધિરાણ વૃદ્ધિ (lending booms) ની ધારણા અંગે ચિંતાઓ વ્યક્ત કરી.

રાજનનું સાવચેતીભર્યું નિવેદન

શિકાગો યુનિવર્સિટીમાં ફાઇનાન્સના પ્રોફેસર રઘુરામ રાજને જણાવ્યું કે, હાલનું વાતાવરણ, જે પુષ્કળ ક્રેડિટ (ample credit) અને ચાલુ સેન્ટ્રલ બેંક નીતિઓ (central bank policies) દ્વારા લાક્ષણિક છે, તે જ એવો સમય છે જ્યારે જોખમો એકઠા થાય છે. "આપણે એવા સમયગાળામાં છીએ જ્યારે પુષ્કળ ક્રેડિટ ઉપલબ્ધ છે અને ફેડ (Fed) દરો ઘટાડી રહ્યું છે," તેમણે કહ્યું. "તે સમયે જોખમો વધુ વધે છે. તેથી, આ ખરેખર વધુ સાવચેત રહેવાનો સમય છે."

ઉદ્યોગના નેતાઓ તરફથી ચિંતાઓની ગુંજ

રાજનના નિવેદનો નાણાકીય ઉદ્યોગના અન્ય અગ્રણી વ્યક્તિઓની ભાવનાઓ સાથે સુસંગત છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં તાજેતરની મોટી નાદારીઓ (bankruptcies) પછી, વ્યાપક ક્રેડિટ સમસ્યાઓના ભયમાં વધારો થયો છે. ડબલલાઇન કેપિટલ (DoubleLine Capital) ના સ્થાપક જેફરી ગુન્ડલાચે અગાઉ ચેતવણી આપી હતી કે, અત્યાધિક અને જોખમી ધિરાણ પદ્ધતિઓને કારણે પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ આગામી નાણાકીય કટોકટી (financial crisis) ને ઉત્તેજિત કરી શકે છે. જેપી મોર્ગન ચેઝ એન્ડ કંપની (JPMorgan Chase & Co.) ના સીઇઓ જેમી ડિમોને પણ આવી જ ચિંતાઓ વ્યક્ત કરી છે, જે સૂચવે છે કે આ ક્ષેત્રમાં છુપાયેલી સમસ્યાઓ હોઈ શકે છે.

પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ લેન્ડસ્કેપ

$1.7 ટ્રિલિયન અંદાજિત પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ ઉદ્યોગ, પરંપરાગત બેંકિંગ કરતાં ઓછી કડક નિયમનકારી દેખરેખ (regulatory oversight) સાથે કાર્ય કરે છે. રાજને જણાવ્યું કે, કોમર્શિયલ બેંકોની જેમ, પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ ફર્મો પાસે સેન્ટ્રલ બેંકો પાસેથી તરલતા સહાય (liquidity support) માટે સીધી લાઈનો નથી. આ સુરક્ષા નેટનો અભાવ, ઉચ્ચ લિવરેજ (high leverage) અને ઘટતી તરલતા સાથે મળીને, આર્થિક મંદી દરમિયાન જોખમોને વધારી શકે છે.

રોકાણકારો માટે મહત્વ

આ ક્ષેત્ર પરિપક્વ થતાં રોકાણકારોએ સાવચેત રહેવાની સલાહ આપવામાં આવે છે. પ્રાઇવેટ ક્રેડિટમાં સહજ જટિલતાઓ અને ઓછી નિયમનકારી તપાસનો અર્થ એ છે કે, ગુન્ડલાચે સૂચવ્યા મુજબ, સંભવિત "garbage lending" ઘણી સંપત્તિઓને ઝેરી (toxic) બનાવી શકે છે. આ જોખમોને સમજવું પોર્ટફોલિયો વૈવિધ્યકરણ (portfolio diversification) અને જોખમ સંચાલન (risk management) માટે નિર્ણાયક છે.

અસર

આ સમાચાર એક મહત્વપૂર્ણ નાણાકીય ક્ષેત્રમાં સંભવિત પ્રણાલીગત જોખમો (systemic risks) ને પ્રકાશિત કરે છે. રોકાણકારોએ ક્રેડિટ-આધારિત અસ્કયામતો (credit-dependent assets) માં વધેલી અસ્થિરતા (volatility) નો સામનો કરવો પડી શકે છે, અને ધિરાણ માટે પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ પર ભારે આધાર રાખતી કંપનીઓએ કડક ધિરાણની શરતો (lending conditions) અથવા ઉચ્ચ ઉધાર ખર્ચ (borrowing costs) નો સામનો કરવો પડી શકે છે. જો આ તકલીફ ફેલાય તો તેનાથી વ્યાપક બજાર સુધારાઓ (market corrections) થઈ શકે છે. અસર રેટિંગ 7/10 છે.

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ (Private Credit): કંપનીઓને બિન-બેંકિંગ નાણાકીય સંસ્થાઓ દ્વારા આપવામાં આવતા લોન, જે ઘણીવાર પરંપરાગત જાહેર બજારોની બહાર હોય છે. તે સામાન્ય રીતે બેંક લોન કરતાં ઓછી નિયમનકારી હોય છે.
• તરલતા (Liquidity): જે સરળતાથી કોઈ સંપત્તિને તેની કિંમતને અસર કર્યા વિના બજારમાં ખરીદી અથવા વેચી શકાય છે. ફાઇનાન્સમાં, તે રોકડ અથવા સરળતાથી રૂપાંતરિત કરી શકાય તેવી અસ્કયામતોની ઉપલબ્ધતાનો પણ ઉલ્લેખ કરે છે.
• AI success stories (AI સફળ ગાથાઓ): આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ ટેકનોલોજી સંબંધિત હકારાત્મક પરિણામો અથવા સિદ્ધિઓ, જે રોકાણકારોના વિશ્વાસને વધારી શકે છે અને વધુ રોકાણ તથા ધિરાણને પ્રોત્સાહિત કરી શકે છે.
• Stress tests (સ્ટ્રેસ ટેસ્ટ): વિવિધ પ્રતિકૂળ સંજોગોમાં નાણાકીય સંસ્થા અથવા બજારના સ્થિતિસ્થાપકતાને નિર્ધારિત કરવા માટે રચાયેલ સિમ્યુલેશન.
• Leverage (લિવરેજ): રોકાણ પર સંભવિત વળતર વધારવા માટે ઉછીના લીધેલા નાણાંનો ઉપયોગ. તે નફો અને નુકસાન બંનેને વધારે છે.
• Central bank (સેન્ટ્રલ બેંક): યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અથવા રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા જેવી સંસ્થાઓ, જે દેશની ચલણ, નાણાં પુરવઠો અને વ્યાજ દરોનું સંચાલન કરે છે.