Whalesbook
વડાપ્રધાન નરેન્દ્ર મોદી સાથે તાજેતરની બજેટ-પૂર્વેની વાતચીત દરમિયાન, અર્થશાસ્ત્રીઓએ વધતા રાજકોષીય દબાણો અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી હતી. આમાં વધતી વ્યાજ ચૂકવણીની જવાબદારીઓ, ઘરગથ્થુ બચતમાં ચિંતાજનક ઘટાડો અને સરકારી મૂડી ખર્ચ (capex) દ્વારા નિર્ણાયક ખાનગી ક્ષેત્રના રોકાણને અવરોધવાની સંભાવના મુખ્ય હતી. આ ચર્ચાઓ, સરકાર પોતાનું આગામી બજેટ તૈયાર કરી રહી હોવાથી, આર્થિક વ્યૂહરચનામાં સંભવિત પુન: ગોઠવણી સૂચવે છે.
સંચાલકોએ નોંધ્યું કે જ્યારે સરકાર વિકાસ માટે જાહેર કેપેક્સનો લાભ ઉઠાવવાનું ચાલુ રાખે છે, ત્યારે રાજકોષીય નીતિને મૂળ ફિસ્કલ રિસ્પોન્સિબિલિટી એન્ડ બજેટ મેનેજમેન્ટ (FRBM) ફ્રેમવર્ક સાથે વધુ નજીકથી સંરેખિત કરવું આવશ્યક છે. અનેક વરિષ્ઠ અર્થશાસ્ત્રીઓએ સરકારી મૂડી ખર્ચને કુલ ઘરેલું ઉત્પાદન (GDP) ના લગભગ 3 ટકા સુધી ફરીથી ગોઠવવાનું સૂચવ્યું. આ ગોઠવણનો હેતુ ખાનગી ક્ષેત્ર માટે વધુ નાણાકીય સંસાધનો ઉપલબ્ધ કરાવવાનો છે, જે વધુ સંતુલિત રોકાણ લેન્ડસ્કેપને પ્રોત્સાહન આપશે. FY26 માટે વર્તમાન બજેટેડ કેપેક્સ લગભગ ₹11.21 લાખ કરોડ હોવાનું જાણવા મળ્યું છે, જે સૂચવેલા 3 ટકા જીડીપી થ્રેશોલ્ડ કરતાં વધુ છે.
ઘરગથ્થુ નાણાકીય બચતમાં તીવ્ર ઘટાડો, જે જીડીપીના લગભગ 10-10.5% થી ઘટીને હાલના 7-7.5% થયો છે, તેને એક નોંધપાત્ર મેક્રોઇકોનોમિક જોખમ તરીકે ઓળખવામાં આવ્યું. આ ઘરગથ્થુ બચતમાં ઘટાડો સરકાર અને ખાનગી બંને સંસ્થાઓ માટે ધિરાણ વિકલ્પોને સંભવિતપણે મર્યાદિત કરી શકે છે. અસ્થિર વિદેશી મૂડી પ્રવાહ સાથે, ઘટતી ઘરગથ્થુ બચત સાધારણ ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit) ને પણ ધિરાણ આપવાનું પડકારજનક બનાવી શકે છે. વધુમાં, સતત ઊંચો જાહેર ખર્ચ અને ઘટતી બચત રોકડતા (liquidity) ને કડક બનાવી રહ્યા છે અને બોન્ડ યિલ્ડ્સ (bond yields) પર ઉપર તરફી દબાણ લાવી રહ્યા છે.
અર્થશાસ્ત્રીઓએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું કે ખાનગી મૂડી ખર્ચ, જાહેર ખર્ચ કરતાં સ્વાભાવિક રીતે વધુ કાર્યક્ષમ છે. તેમણે સ્પષ્ટ કર્યું કે હેતુ કુલ રોકાણ ઘટાડવાનો નથી, પરંતુ જાહેર ખર્ચને વ્યૂહાત્મક રીતે સમાયોજિત કરવાનો છે. આ ગોઠવણ FRBM ફ્રેમવર્કના અંતર્ગત સિદ્ધાંતને સંપૂર્ણપણે અનુરૂપ, ખાનગી ક્ષેત્રને તેના ઓપરેશન્સ વિસ્તૃત કરવા માટે જરૂરી નાણાકીય અવકાશ બનાવશે. સરકારી ખર્ચ પ્રોફાઇલમાં વ્યાજની ચુકવણીનો વધતો હિસ્સો, જે હવે કુલ ખર્ચના લગભગ 25 થી 28 ટકા જેટલો છે, તેણે પણ નોંધપાત્ર ધ્યાન ખેંચ્યું. આ વલણ રાજકોષીય સુગમતા માટે જોખમ ઊભું કરે છે, જેમાં આઠમા પગાર પંચ (Eighth Pay Commission) જેવા પરિબળોથી વધારાના દેવાના દબાણની અપેક્ષા છે.
સૂત્રોના જણાવ્યા અનુસાર, વડાપ્રધાન નરેન્દ્ર મોદીએ તાજેતરના વર્ષોમાં ગરીબીમાંથી બહાર આવેલા અંદાજે 25 કરોડ લોકોની આકાંક્ષાઓને પૂર્ણ કરવાના મહત્વ પર ભાર મૂક્યો. તેમનો ભાર આ વસ્તીને ટેકો આપવા માટે આરોગ્ય, શિક્ષણ, રોજગાર સર્જન, કૌશલ્ય વિકાસ અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સતત સુધારા પર રહ્યો. ગરીબીમાંથી બહાર નીકળી રહેલા લોકો માટે આકાંક્ષા-નિર્માણના આગલા તબક્કા પર નીતિગત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું, આર્થિક ચર્ચામાં લાંબા ગાળાના વિકાસના પરિપ્રેક્ષ્યને એકીકૃત કરવું એ બેઠકનો વ્યાપક નિષ્કર્ષ હતો.
આત્મનિર્ભર ભારત (સ્વ-નિર્ભર ભારત) અને વિકસિત ભારત (વિકસિત ભારત) ના રાષ્ટ્રીય રોડમેપ પર પણ ચર્ચા થઈ. ચર્ચાલાયેલા વિષયોમાં ક્લાયમેટ ફાઇનાન્સ, ડિજિટલ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં પ્રગતિ, હાઈ-ટેક શિક્ષણ અને આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ સંબંધિત સ્કેલિંગ પહેલનો સમાવેશ થાય છે. વર્તમાન અને ભાવિ મુક્ત વેપાર કરારો (FTAs) પર સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ પણ નોંધવામાં આવ્યો, જે મધ્યમ ગાળામાં ભારતના નિકાસની સંભાવનાઓને વેગ આપશે તેવી અપેક્ષા છે.
આ સંવાદ ભારતના રાજકોષીય અને આર્થિક નીતિ માટે એક નિર્ણાયક વળાંક સૂચવે છે. જો સરકાર અર્થશાસ્ત્રીઓની સલાહને ધ્યાનમાં લે, તો કેપેક્સનું પુન: ગોઠવણ ખાનગી રોકાણને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે, જે સંભવતઃ વધુ ટકાઉ અને કાર્યક્ષમ આર્થિક વૃદ્ધિ તરફ દોરી જશે. જોકે, રાજકોષીય જોખમો અને બચતનું સંચાલન કરવામાં નિષ્ફળતા ઊંચા ધિરાણ ખર્ચ અને મર્યાદિત નાણાકીય બજારો તરફ દોરી શકે છે. સામાજિક-આર્થિક ઉત્થાન પર વડાપ્રધાનનું ધ્યાન વિકાસની ગાથાના કેન્દ્રમાં રહે છે. રાજકોષીય વ્યૂહરચનામાં સંભવિત ફેરફાર બજારની ભાવના અને સરકારી ધિરાણ યોજનાઓને અસર કરી શકે છે. અસર રેટિંગ: 8/10.
Difficult Terms Explained: Fiscal Risks, Capital Expenditure (Capex), Household Savings, Fiscal Responsibility and Budget Management (FRBM) Framework, Gross Domestic Product (GDP), Liquidity, Bond Yields, Fiscal Deficit, Revenue Deficit, Atmanirbhar Bharat, Viksit Bharat.