RBI માટે સલાહ: અર્થશાસ્ત્રી કહે છે – રૂપિયાને ઘટવા દો, ફોરેક્સ રિઝર્વ બચાવો!

કરન્સી બચાવ પર ચર્ચા તેજ

ભારતીય રૂપિયામાં તાજેતરમાં આવેલા ઘટાડાએ (લગભગ ₹97 પ્રતિ ડોલર) ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની હસ્તક્ષેપ રણનીતિઓ પર તીવ્ર ચર્ચા જગાવી છે. 16મા નાણાપંચના અધ્યક્ષ અરવિંદ પનાગરિયા, નીતિ ઘડનારાઓને ₹100 પ્રતિ ડોલરના સ્તરને નિર્ણાયક સંરક્ષણ રેખા તરીકે ન જોવાની અપીલ કરી રહ્યા છે. તેઓ દલીલ કરે છે કે રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે ડોલર વેચવાથી ઘટતું વળતર મળે છે અને દેશના વિદેશી હુંડિયામણ ભંડારનો સતત ઘટાડો થાય છે.

ખર્ચાળ સ્થિરતાના પગલાં

15 મે, 2026 ના રોજ પૂરા થયેલા સપ્તાહમાં ભારતના ફોરેક્સ રિઝર્વમાં આશરે $8.94 બિલિયનનો ઘટાડો થયો, જે $688.89 બિલિયન પર પહોંચ્યો. મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને વધતા તેલ આયાત ખર્ચને કારણે થયેલો આ ઘટાડો, વર્ષની શરૂઆતના $728.5 બિલિયનના રેકોર્ડ ઊંચા સ્તરથી વિપરીત છે. RBI નોંધે છે કે રિઝર્વ હજુ પણ 11 મહિનાથી વધુની આયાતને આરામથી આવરી લે છે, તેમ છતાં આ ઝડપી ઘટાડો આયોજનમાં પડકારો ઉભા કરી રહ્યો છે. વિશ્લેષકો નિર્દેશ કરે છે કે આ નાણાકીય વર્ષમાં RBI ની ચોખ્ખી વિદેશી ચલણ વેચાણ અગાઉના સમયગાળા કરતાં વધી ગયું છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકને બજારમાં તરલતા પૂરી પાડનાર મુખ્ય સ્ત્રોત બનાવે છે.

2013 ની રણનીતિના જોખમો

ઝડપી ભંડોળ આકર્ષવા માટે, RBI પર નોન-રેસિડેન્ટ ઈન્ડિયન્સ (NRIs) માટે 2013 જેવી ઊંચા વ્યાજ દરવાળી ડોલર ડિપોઝિટ યોજનાઓ ફરીથી રજૂ કરવાનું દબાણ છે. જોકે, આ વ્યૂહરચના નવા અવરોધોનો સામનો કરી રહી છે. યુ.એસ. ટ્રેઝરીઝ પર વર્તમાન વૈશ્વિક યીલ્ડ **4.5% થી 4.6%**ની આસપાસ છે, તેથી કોઈપણ આવી ભારતીય ડિપોઝિટ યોજનાએ નોંધપાત્ર રીતે ઊંચા વળતરની ઓફર કરવી પડશે. આ અસરકારક રીતે શ્રીમંત બિન-નિવાસીઓ માટે સરકાર દ્વારા વળતરની સબસિડી આપવા સમાન છે, જેનાથી લાંબા ગાળે નોંધપાત્ર રાજકોષીય ખર્ચ થશે.

વધુમાં, ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે વૈશ્વિક ઇંધણના ભાવના આંચકાઓથી ગ્રાહકોને બચાવવા અને ચલણના અવમૂલ્યનને દબાવવા માટેનો હસ્તક્ષેપ જરૂરી આર્થિક ગોઠવણોમાં વિલંબ કરે છે. વિનિમય દરને કુદરતી સ્થિરતા આપવાથી અર્થતંત્ર બાહ્ય આંચકાઓને શોષવામાં મદદ મળે છે અને લાંબા ગાળાની નિકાસ સ્પર્ધાત્મકતામાં સુધારો થઈ શકે છે. સંતુલિત ચુકવણીની ટકાઉ આરોગ્યને પ્રોત્સાહન આપવાને બદલે, આક્રમક હસ્તક્ષેપથી સટ્ટાકીય દબાણ વધી શકે છે કારણ કે બજારો રક્ષણાત્મક અનામતોની મર્યાદિત પ્રકૃતિને ધ્યાનમાં લે છે.

સાવચેતીભર્યું બજાર આઉટલૂક

બજારની ભાવના સાવચેતીભરી રહે છે. જ્યારે ટૂંકા ગાળામાં રૂપિયો 95 થી 96 પ્રતિ ડોલરની વચ્ચે સ્થિર થવાની આગાહી છે, ત્યારે વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે જો પ્રાદેશિક સંઘર્ષો વકરશે તો USD/INR જોડી માટે નોંધપાત્ર ઉપરનું જોખમ છે. સંસ્થાકીય અપેક્ષાઓ વધુ હોકીશ નાણાકીય નીતિ તરફ ઝુકી રહી છે, કેટલાક ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને મૂડી પ્રવાહને ટેકો આપવા માટે આ નાણાકીય વર્ષમાં ઓછામાં ઓછા 50 બેસિસ પોઈન્ટના રેપો રેટ વધારાની આગાહી કરી રહ્યા છે. આગળનો માર્ગ એક સાવચેતીભર્યું સંતુલન જરૂરી છે: વ્યવસ્થિત અવમૂલ્યનને ટાળવું જે રોકાણકારના વિશ્વાસને ઘટાડી શકે છે, જ્યારે ચલણને પડકારજનક વૈશ્વિક આર્થિક વાતાવરણની વાસ્તવિકતાઓને પ્રતિબિંબિત કરવાની મંજૂરી આપવી.