વૈશ્વિક ચલણ પરિવર્તન વચ્ચે ડોલરની પકડ ઢીલી પડી

ચલણ ગતિશીલતામાં profound પરિવર્તન

વૈશ્વિક નાણાકીય પ્રણાલી ચલણ ગતિશીલતામાં એક profound પરિવર્તનનો અનુભવ કરી રહી છે, જેમાં યુએસ ડોલરનું સ્થાપિત પ્રભુત્વ વધતી જતી તપાસનો સામનો કરી રહ્યું છે. ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં વધારો અને મુખ્ય અર્થવ્યવસ્થાઓ દ્વારા કરવામાં આવતા ડી-ડોલરાઇઝેશનના પ્રયાસો ડોલરની લાંબા સમયથી ચાલી રહેલી સ્થિતિને ધીમે ધીમે નબળી પાડી રહ્યા છે. આ વલણ, ખાસ કરીને રશિયા પર યુએસના પ્રતિબંધો અને BRICS જેવા જૂથો દ્વારા વૈકલ્પિક ચુકવણી પદ્ધતિઓના વધતા ઉપયોગથી વેગ પામ્યું છે, જે સ્પષ્ટપણે વધુ બહુધ્રુવીય ચલણ લેન્ડસ્કેપ તરફ સંક્રમણ સૂચવે છે. આવા વિકાસથી સંભવિત યુએસ યીલ્ડ વૃદ્ધિ અને ઇક્વિટી માર્કેટમાં ઘટાડાની ચિંતાઓ વધી છે, જોકે સીધા ઇક્વિટી માર્કેટમાં ઘટાડો સામાન્ય રીતે ત્યારે થાય છે જ્યારે કોઈનું ધ્યાન ન જાય, બોન્ડ માર્કેટના વધુ દૃશ્યમાન ફેરફારોથી વિપરીત. ડોલર, જે હજુ પણ વૈશ્વિક બજારોમાં પ્રભુત્વ ધરાવે છે, તેની વિશ્વસનીયતા ધીમે ધીમે ઘટી છે, જે યુક્રેન પર રશિયાના આક્રમણ પછી યુએસના પ્રતિબંધો પહેલાની ઘટનાઓ દ્વારા વધુ તીવ્ર બની છે.

ભૌગોલિક રાજકીય આધાર ડી-ડોલરાઇઝેશનને વેગ આપે છે

ભૂતપૂર્વ રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પની વધતી જતી આક્રમક વિદેશ નીતિ અને વેપાર વલણ, યુએસ પ્રતિબંધો સંબંધિત ચિંતાઓ સાથે મળીને, રાષ્ટ્રોને ડોલર-સંપ્રદાયિત વ્યવહારોના વિકલ્પો શોધવા દબાણ કરી રહ્યા છે. બ્રાઝિલ દ્વારા BRICS બ્રિજનો ઉપયોગ, ડોલરને બાયપાસ કરીને, ઝડપી અને સુરક્ષિત આંતર-જૂથ વ્યવહારો માટે, અને ચીન દ્વારા યુઆનમાં વેપારના વધતા જતા સમાધાન, આ ચાલુ ફેરફારના મુખ્ય ઉદાહરણો છે. જ્યારે સોના અને ક્રિપ્ટોકરન્સીને સંભવિત સુરક્ષિત આશ્રયસ્થાન તરીકે શોધવામાં આવી રહ્યા છે, ત્યારે મૂળભૂત પુનઃમૂલ્યાંકન સાર્વભૌમ અને આંતર-સાર્વભૌમ વ્યવહાર માળખામાં થઈ રહ્યું છે. આવા ફેરફારોની આસપાસની વાર્તામાં ભૂતપૂર્વ રાષ્ટ્રપતિ ટ્રમ્પની વેનેઝુએલા જેવા દેશો સામેની કાર્યવાહી યુઆનમાં સંપ્રદાયિત તેલ વેચાણ સાથે જોડાયેલી હતી તેવી ચિંતાઓ શામેલ છે, જોકે આ ભૌગોલિક રાજકીય ઉદ્દેશ્યોનું ચર્ચાસ્પદ અર્થઘટન રહે છે.

ડોલરની સતત મજબૂતી ઉભરતી નબળાઈઓનો સામનો કરે છે

આ નોંધપાત્ર અવરોધો હોવા છતાં, યુએસ ડોલર એક પ્રભાવશાળ હાજરી જાળવી રાખે છે. તે હાલમાં વૈશ્વિક વિદેશી હૂંડિયામણ અનામતોનો સૌથી મોટો હિસ્સો ધરાવે છે, જે તાજેતરના ડેટા મુજબ 57.4% છે, જોકે આ પ્રમાણ સતત, ધીમે ધીમે ઘટાડામાં રહ્યું છે. તેવી જ રીતે, ડોલર વૈશ્વિક વેપાર ઇન્વોઇસિંગમાં નોંધપાત્ર હિસ્સો ધરાવે છે, જે આવનારા સમયગાળામાં વધુ ઝડપથી ઘટવાની અપેક્ષા છે. ઉદાહરણ તરીકે, રશિયા તેના આંતરરાષ્ટ્રીય વેપારનો મોટાભાગનો હિસ્સો ડોલર ફ્રેમવર્કની બહાર કરે છે, અંદાજો સૂચવે છે કે 80-90% ડોલર-સંપ્રદાયિત નથી. ચીન ઝડપથી વેપાર માટે યુઆન સમાધાન વધારી રહ્યું છે, જે 30% સુધી પહોંચ્યું છે અને ઝડપથી વધી રહ્યું છે. તેમ છતાં, 85% થી વધુ વિદેશી હૂંડિયામણ વ્યવહારોમાં પ્રાથમિક ચલણ તરીકે ડોલરની ભૂમિકા યથાવત છે, જે મોટાભાગે ડોલર-સંપ્રદાયિત રોકાણ પ્રવાહના ચાલુ પ્રભુત્વ દ્વારા સમર્થિત છે. મેક્લાઈ ફાઇનાન્સિયલ વિશ્લેષણ નોંધે છે કે જ્યારે ડોલરની સ્થિતિ મજબૂત છે, ત્યારે કાર્યકારી વાતાવરણ એક મૂળભૂત પુનઃમૂલ્યાંકનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે.

આર્થિક અસંતુલન ચલણ સંબંધિત ચિંતાઓ વધારે છે

આ ચલણ સંબંધિત ચિંતાઓના મૂળમાં યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સની અંદર નોંધપાત્ર આર્થિક અસંતુલન છે. યુએસ ઇક્વિટી માર્કેટ હાલમાં વૈશ્વિક બજારના કુલ મૂલ્યના લગભગ 50% નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, જે તેના વૈશ્વિક GDP હિસ્સા, જે લગભગ 25% છે, તેની તુલનામાં તીવ્ર વિરોધાભાસ દર્શાવે છે. આ તફાવત યુએસ ઇક્વિટીમાં સંભવિત અતિ-મૂલ્યાંકન સૂચવે છે, એક એવી પરિસ્થિતિ જે મજબૂત ડોલર દ્વારા વધુ તીવ્ર બને છે. આ વિકૃતિનું પ્રમાણ આર્થિક મેટ્રિક્સની તુલના કરતી વખતે સ્પષ્ટ થાય છે, જેમ કે મિસિસિપી, ઐતિહાસિક રીતે ઓછી આવક ધરાવતા યુએસ રાજ્ય, નું માથાદીઠ GDP ઇટાલીના GDP માથાદીઠ સાથે તુલનાત્મક હોવાનો ઉલ્લેખ છે. આ દર્શાવે છે કે કેવી રીતે અતિ-મૂલ્યાંકન કરેલ ડોલર આર્થિક ધારણાઓને નોંધપાત્ર રીતે વિકૃત કરી શકે છે અને રાષ્ટ્રીય સ્પર્ધાત્મકતાને નબળી પાડી શકે છે. ડોલરનું મૂલ્યાંકન ઘટવાની સાથે આવા અસંતુલન સુધરવાની અપેક્ષા છે.

દૃષ્ટિકોણ: વ્યૂહાત્મક પુનઃરચના વચ્ચે અસ્થિરતાની અપેક્ષા

યુએસ ડોલરે 2025 માં નોંધપાત્ર અવમૂલ્યનનો અનુભવ કર્યો, યુરો અને અન્ય યુરોપિયન અને લેટિન અમેરિકન ચલણો સામે તેના મૂલ્યમાં લગભગ 12% નો ઘટાડો થયો, જ્યારે એશિયન બજારો પર ઓછી અસર જોવા મળી. જ્યારે ડોલર તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં વધુ મજબૂત રહ્યું છે—ખાસ કરીને, તે તેની સર્વકાલીન સરેરાશ 1.1825 કરતાં લગભગ 1.5% વધુ અને તેના પોસ્ટ-યુરો લોન્ચ સરેરાશ 1.2250 કરતાં 5% થી વધુ છે—તે 1.60 EURUSD ના તેના સર્વકાલીન નીચા સ્તર કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઉપર વેપાર કરી રહ્યું છે. વિશ્લેષકો વધુ ઘટાડા માટે નોંધપાત્ર અવકાશ દર્શાવે છે. લેખક વર્તમાન વર્ષ દરમિયાન ચલણ બજારોમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતાની અપેક્ષા રાખે છે, જે મુખ્યત્વે વિકસિત રાજકીય ઘટનાઓ દ્વારા પ્રભાવિત થશે. જોકે, ડોલરના ઘટાડા માટે ચોક્કસ લક્ષ્ય સ્તર અથવા નિશ્ચિત સમયરેખા અસ્પષ્ટ છે. આ ચાલુ પુનઃમૂલ્યાંકન વૈશ્વિક ચલણ વાતાવરણમાં એક મૂળભૂત ફેરફાર સૂચવે છે, જે એકધ્રુવીય ડોલર પ્રભુત્વથી દૂર જઈ રહ્યું છે. વર્તમાન EUR/USD વિનિમય દર લગભગ 1.1650 છે.