Whalesbook
વૈશ્વિક રોકાણકારો પરંપરાગત સેફ-હેવન ગણાતા ડોલરથી દૂર થઈ રહ્યા છે, અને આનું મુખ્ય કારણ છે યુએસના વધતા ફિસ્કલ (Fiscal) ચિંતાઓ અને આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાકીય નીતિઓમાં થઈ રહેલા બદલાવ.
ડોલર ઇન્ડેક્સ મુખ્ય સ્તરથી નીચે ગબડ્યો
યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) 98 ના મહત્વપૂર્ણ સ્તરની નીચે ગબડી ગયો છે. આ તેજી મધ્ય પૂર્વના તાજેતરના તણાવ દરમિયાન મેળવી હતી. ખાસ વાત એ છે કે, સામાન્ય રીતે ભૂ-રાજકીય અનિશ્ચિતતા દરમિયાન ડોલર મજબૂત થાય છે. ઉદાહરણ તરીકે, માર્ચ 2026 માં, મધ્ય પૂર્વમાં આવી જ અસ્થિરતાએ DXY ને 10-મહિનાની ઊંચાઈએ પહોંચાડ્યો હતો. પરંતુ હવે, 1 મે, 2026 ના રોજ, DXY લગભગ 97.77 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે દર્શાવે છે કે વર્તમાન ઘટનાઓ ડોલરને સેફ-હેવન તરીકે ટકાવી રાખવા માટે પૂરતી નથી. 1 મે ના રોજ DXY 0.11% ઘટીને 97.9512 પર બંધ થયો હતો. છેલ્લા મહિનામાં તે 2.08% અને છેલ્લા બાર મહિનામાં પણ 2.08% નબળો પડ્યો છે, તેમ છતાં ઈરાન સંબંધિત સંઘર્ષો તેલના ભાવને અસર કરી રહ્યા છે.
ડી-ડોલરાઇઝેશન ટ્રેન્ડ અને સોનાનો સંગ્રહ
વિશ્લેષકો આ ઘટાડાને માત્ર એક કામચલાઉ ઘટાડો નથી ગણી રહ્યા, પરંતુ તેને ડી-ડોલરાઇઝેશનના લાંબા ગાળાના ટ્રેન્ડનું પરિણામ માની રહ્યા છે. વિશ્વની મુખ્ય રિઝર્વ કરન્સી તરીકે ડોલરનો દરજ્જો ધીમે ધીમે ઘટી રહ્યો છે. BRICS દેશો સક્રિયપણે તેમના સોનાના ભંડારમાં વધારો કરી રહ્યા છે. અહેવાલો અનુસાર, તેઓ વૈશ્વિક સોનાના ઉત્પાદનનો લગભગ 50% અને 2020 થી 2024 વચ્ચે મધ્ય બેંકો દ્વારા થયેલી કુલ સોનાની ખરીદીનો અડધાથી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે. રશિયા અને ચીન આ ચળવળમાં સૌથી આગળ છે, જેઓ નોંધપાત્ર સોનાના ભંડાર બનાવી રહ્યા છે. આ પરિવર્તન યુએસ ડોલરના સંભવિત 'શસ્ત્રીકરણ' અને SWIFT આંતરરાષ્ટ્રીય ચુકવણી સિસ્ટમની નબળાઈઓ અંગેની ચિંતાઓને કારણે છે, જે દેશોને વધુ સ્થિર સંપત્તિઓ તરફ ધકેલી રહી છે. વૈશ્વિક વિદેશી હૂંડિયામણ અનામતમાં ડોલરનો હિસ્સો 1999 માં લગભગ 71% થી ઘટીને હાલમાં લગભગ 57% થઈ ગયો છે. ઉભરતી અર્થવ્યવસ્થાઓ દ્વારા આ વ્યૂહાત્મક પગલું વૈશ્વિક નાણાકીય માળખામાં ફેરફાર કરી રહ્યું છે, જે બહુધ્રુવીય પ્રણાલી તરફ સંકેત આપે છે. આ દબાણમાં યુએસની સતત ફિસ્કલ ચિંતાઓ પણ ઉમેરાઈ રહી છે. 30 એપ્રિલ, 2026 સુધીમાં રાષ્ટ્રીય દેવું લગભગ $38.93 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી ગયું હતું, અને માર્ચ 2026 માં દેવું-થી-GDP ગુણોત્તર 100% થી વધી ગયો હતો. આ ફિસ્કલ માર્ગ સમય જતાં ચલણના અવમૂલ્યન અને ફુગાવા અંગેની ચિંતાઓને વેગ આપે છે.
ડોલરની સ્થિરતા અંગે વધતો સંદેહ
યુએસના આર્થિક સંચાલનમાં નબળાઈઓને કારણે ડોલરની સેફ-હેવન ભૂમિકામાં વિશ્વાસ ઘટી રહ્યો છે. પીટર શિફ જેવા જાણીતા વિવેચકોએ ચેતવણી આપી છે કે ઉચ્ચ ખાધ ખર્ચને કારણે ડોલરના 'સુવર્ણ દિવસો પૂરા થઈ ગયા છે' અને પતન શક્ય છે. આ ભાવના એ વિશ્લેષણો દ્વારા વધુ વિસ્તૃત થાય છે કે ઘટતો વિશ્વાસ ફુગાવા અને જીવનધોરણમાં ઘટાડો તરફ દોરી શકે છે. યુએસ રાષ્ટ્રીય દેવું, જે હવે $38.9 ટ્રિલિયન થી વધી ગયું છે, તે વધતું રહેશે તેવી ધારણા છે. 2026 સુધીમાં આ દેવા પર વાર્ષિક વ્યાજ ચૂકવણી $1 ટ્રિલિયન ને વટાવી જશે તેવી અપેક્ષા છે, જે રાષ્ટ્રીય સંરક્ષણ કરતાં મોટો ખર્ચ બની જશે. આ ફિસ્કલ પરિસ્થિતિ ડોલરની લાંબા ગાળાની સ્થિરતાને પડકારે છે, ખાસ કરીને જ્યારે BRICS દેશો સક્રિયપણે ડોલર સંપત્તિઓથી દૂર થઈને સોનામાં રોકાણ કરી રહ્યા છે. જ્યારે ચીન અને રશિયા જેવા દેશો ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો સામે રક્ષણ મેળવવા માટે સોનાના ભંડારનો ઉપયોગ કરી રહ્યા છે, ત્યારે યુએસ ખાધ અને ચલણના અવમૂલ્યનના ચક્રનો સામનો કરી રહ્યું છે. ફેડરલ રિઝર્વની નાણાકીય નીતિને પુરવઠા મુદ્દાઓ અને ફિસ્કલ ખાધથી ઉદ્ભવતા ફુગાવા સામે લડવાની તેની ક્ષમતા અંગે પણ પ્રશ્નો ઉભા થઈ રહ્યા છે.
ડોલરનું ભવિષ્ય
યુએસ ડોલર ભવિષ્યમાં નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરી રહ્યો છે. વિશ્લેષકો સતત નીચા ટ્રેન્ડની આગાહી કરી રહ્યા છે, જેમાં આગાહી સૂચવે છે કે તે આગામી 12 મહિનામાં 96.50 સુધી પહોંચી શકે છે. BRICS દેશો વચ્ચે વેપાર માટે સ્થાનિક ચલણનો વધતો ઉપયોગ અને વૈકલ્પિક ચુકવણી પ્રણાલીઓનો વિકાસ ડોલર પરની નિર્ભરતાથી દૂર થવાની સ્થિર ગતિ દર્શાવે છે. જોકે ફેડરલ રિઝર્વ નજીકના ભવિષ્યમાં વ્યાજ દરો સ્થિર રાખશે તેવી અપેક્ષા છે, પરંતુ વેપારીઓ ફુગાવા અને વૃદ્ધિની પેટર્નમાં ફેરફારને ધ્યાનમાં રાખીને કોઈપણ સંભવિત નીતિ ફેરફારો અંગેના તેમના માર્ગદર્શનમાં સંકેતો પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા અને તેલના ભાવો પર તેની અસર વધુ અસ્થિરતા ઉમેરે છે. જોકે, મુખ્ય ટ્રેન્ડ વૈશ્વિક રિઝર્વ સંપત્તિઓમાં ધીમા પણ મજબૂત પરિવર્તન તરફ સંકેત આપે છે, જેમાં સોનું વધુ મહત્વપૂર્ણ બનવાની સંભાવના છે.