ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ પર મોટું સંકટ: ડેમોગ્રાફિક ડિવિડન્ડ જોખમમાં, કરોડો નોકરીઓની અછતનો ભય

આર્થિક સંભાવના અને વાસ્તવિકતા વચ્ચેની ખાઈ

વર્લ્ડ બેંક (World Bank) ના પ્રમુખ અજય બંગા (Ajay Banga) એ ઇમર્જિંગ અર્થતંત્રોમાં એક મોટી ખાઈ તરફ ધ્યાન દોર્યું છે: વિશાળ સંભાવના અને વાસ્તવિક પરિણામો વચ્ચેનું અંતર. અનુકૂળ વસ્તી વિષયક પરિબળો અને ડિજિટલ વૃદ્ધિ મજબૂત પરિબળો છે, પરંતુ મુખ્ય પડકાર તકો શોધવાનો નથી, પરંતુ આયોજનને અમલમાં મૂકવાનો છે જે વાસ્તવિક આર્થિક લાભ લાવે. આ નિષ્ફળતા ચિંતાજનક છે કારણ કે આવતા દાયકામાં વૈશ્વિક સ્તરે લગભગ 1.2 અબજ (billion) યુવાનો કાર્યબળમાં પ્રવેશ કરશે, જેમાં ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ સૌથી વધુ સંખ્યામાં હશે. અંદાજો દર્શાવે છે કે નોકરીનું સર્જન મોટા પ્રમાણમાં ઓછું રહેશે, જેના કારણે વિશ્વભરમાં લગભગ 800 મિલિયન (million) નોકરીઓની ખાધ સર્જાશે. આ નોકરીઓની અછત, નબળા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને કડક નિયમો સાથે મળીને, 'ડેમોગ્રાફિક ડિવિડન્ડ' ને મોટી આર્થિક અને સામાજિક બોજમાં ફેરવી શકે છે.

તકો ગુમાવવાનો ભય

ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સની યુવા વસ્તી એક મુખ્ય તક રજૂ કરે છે, પરંતુ વાસ્તવિકતા એ છે કે આ વસ્તી વિષયક સંભવિતતાનો અસરકારક રીતે ઉપયોગ થઈ રહ્યો નથી. અજય બંગા કહે છે કે સફળતા "50% નસીબ અને 50% પ્રતિસાદ" છે, જે અનુકૂળ સંજોગો પર કાર્ય કરવાની જરૂરિયાત પર ભાર મૂકે છે. ઘણા ઇમર્જિંગ અર્થતંત્રો માટે, વધતી, યુવાન કાર્યબળ દ્વારા રજૂ કરાયેલી તક નબળા અમલીકરણને કારણે વ્યર્થ જઈ રહી છે. સમસ્યાઓમાં નબળા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, નબળું સંકલન અને મુશ્કેલ નિયમોનો સમાવેશ થાય છે, જે નોકરીનું સર્જન અને આર્થિક વૃદ્ધિને ધીમું પાડે છે. MSCI ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ ઇન્ડેક્સ (17 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ લગભગ 1,597.13) દર્શાવે છે કે બજારો આ અમલીકરણના જોખમોથી વાકેફ છે. જોકે ઇમર્જિંગ માર્કેટ કોર્પોરેટ અર્નિંગ્સ (Corporate Earnings) માં 2026 માં 20% નો મજબૂત વધારો થવાની ધારણા છે, પરંતુ લાંબા ગાળાની સફળતા સંભાવના અને વાસ્તવિક પરિણામો વચ્ચેના અંતરને બંધ કરવા પર આધાર રાખે છે.

નીચા મૂલ્યાંકન, ઉચ્ચ જોખમ

ઇમર્જિંગ માર્કેટ શેરો સસ્તા દેખાઈ રહ્યા છે, જેમાં ટ્રેલિંગ P/E લગભગ 16.47 અને ફોરવર્ડ P/E 13.44 (17 એપ્રિલ, 2026 સુધીમાં) છે. આ વિકસિત બજારો (P/E 23.2) અને યુએસ સ્ટોક્સ (P/E 27.5) કરતા ઘણું ઓછું છે. EM વેલ્યુ સ્ટોક્સ (EM Value stocks), ઉદાહરણ તરીકે, ફોરવર્ડ P/E 11x પર ટ્રેડ થાય છે. આ નીચું મૂલ્યાંકન સૂચવે છે કે રોકાણકારોને શંકા છે કે આ અર્થતંત્રો તેમના વસ્તી વિષયક ફાયદા અને વૃદ્ધિ સંભાવનાને સ્થિર નફામાં ફેરવી શકે છે. તાઈવાન અને દક્ષિણ કોરિયા જેવા કેટલાક ક્ષેત્રો મજબૂત વૃદ્ધિ જોઈ રહ્યા છે, પરંતુ આ સફળતા વ્યાપક નથી. ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ ઐતિહાસિક રીતે મજબૂત લાભના લાંબા ચક્રમાંથી પસાર થાય છે અને ત્યારબાદ નબળા પ્રદર્શનના લાંબા ગાળા આવે છે, જે વર્તમાન હકારાત્મક વલણને અનિશ્ચિત બનાવે છે સિવાય કે મુખ્ય અમલીકરણ સમસ્યાઓ હલ થાય.

પ્રગતિના મુખ્ય અવરોધો

ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ માટે સૌથી મોટો ખતરો આવનારી નોકરીઓની ખાધ છે. આગામી 10-15 વર્ષોમાં 800 મિલિયન (million) નોકરીઓ સુધીની અછત સામાજિક અશાંતિ, વધુ અનિયમિત સ્થળાંતર અને આર્થિક મંદીનું ગંભીર જોખમ ઊભું કરે છે. આ નબળા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર દ્વારા વકર્યું છે; ઉદાહરણ તરીકે, ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ દર મહિને સરેરાશ 4.3 વીજળીકાંડનો સામનો કરે છે, જે વ્યવસાયોને વાર્ષિક વેચાણમાં 3.4% નો ખર્ચ કરાવે છે અને વિકાસ ખર્ચમાં વધારો કરે છે. ઉપરાંત, જટિલ અને અસ્પષ્ટ નિયમો નવીનતા અને રોકાણને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે, જેનાથી વ્યવસાયો માટે વિકાસ કરવો વધુ મુશ્કેલ બને છે. વર્લ્ડ બેંકના ડેટા ખાસ કરીને સંઘર્ષ કરી રહેલા પ્રદેશોમાં નિયમનકારી પદ્ધતિઓની પારદર્શિતા અને સલાહકાર સ્વભાવમાં તફાવત દર્શાવે છે. શાસનમાં સુધારો કરવા, નિયમોને વધુ અનુમાનિત બનાવવા અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (જેમ કે પરિવહન, ઉર્જા અને ડિજિટલ કનેક્શન) ના નિર્માણને ઝડપી બનાવવા માટે સ્પષ્ટ પગલાં વિના, ડેમોગ્રાફિક ડિવિડન્ડ સંભવતઃ થશે નહીં, તેના બદલે અપૂર્ણ સંભાવના અને સામાજિક અશાંતિ તરફ દોરી જશે.

આગળનો માર્ગ

જોકે ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સ આશાસ્પદ તકો આપે છે, તેમ છતાં તેમની આર્થિક સફળતા અસરકારક નીતિ અને કાર્યવાહી પર આધાર રાખે છે. વિશ્લેષકો મજબૂત સ્થાનિક માંગ અને રોકાણકારોના સારા સેન્ટિમેન્ટથી આ બજારોને મદદ મળવાની અપેક્ષા રાખે છે. પરંતુ આગળનો રસ્તો ફક્ત સંભાવના જોવાથી સક્રિય પરિણામો પ્રાપ્ત કરવા તરફ સ્પષ્ટ પરિવર્તનની જરૂર છે. આનો અર્થ છે ભૌતિક અને માનવ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં નોંધપાત્ર રોકાણ, વ્યવસાયિક વ્યવહારોને સરળ બનાવવા અને નિર્ણાયક ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે સુધારાઓ. વર્લ્ડ બેંકના પ્રમુખ બંગા ભારપૂર્વક કહે છે કે વાસ્તવિક નોકરીઓનું સર્જન મુખ્ય છે, કારણ કે ગૌરવ અને આશા રોજગાર સાથે જોડાયેલા છે. રોકાણકારો માટે, ઇમર્જિંગ માર્કેટ્સમાં આજની નીચી શેર કિંમતો ખરીદીની તક બની શકે છે. જોકે, લાંબા ગાળાની સફળતા આ અર્થતંત્રોની અમલીકરણના અંતરને બંધ કરવાની અને તેમના યુવાનોના ફાયદાને કાયમી, વ્યાપક વૃદ્ધિમાં ફેરવવાની ક્ષમતા પર આધાર રાખશે.