Whalesbook
યુએસ શેરબજાર: વૃદ્ધિની સંભાવના સામે મેક્રો જોખમો
Citi યુએસ ઇક્વિટીઝને હકારાત્મક રીતે જુએ છે. કંપનીના માર્ગદર્શકોના મતે, ચાલુ વૃદ્ધિના વલણને કારણે કંપનીઓના નફામાં વધારો થવાની અપેક્ષા છે. આ વર્ષ માટે Citi નો $320 નો EPS અંદાજ, જે સંભવતઃ સૌથી ઊંચા અંદાજોમાંનો એક છે, તે આ મજબૂતાઈને જોતાં ઓછો પણ હોઈ શકે છે.
જોકે, યુએસમાં ઊંચા વ્યાજ દરો અને ક્રૂડ ઓઇલના અસ્થિર ભાવ ગંભીર જોખમો ઊભા કરે છે. આ પરિબળો બજારના મૂલ્યોને અસર કરી શકે છે અને કંપનીઓના પ્રોફિટ માર્જિનને દબાવી શકે છે. S&P 500 હાલમાં 5250 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો 21 ગણા થી વધુ છે, જે તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં ઊંચો છે. આ સૂચવે છે કે બજાર પહેલેથી જ મજબૂત વૃદ્ધિની ગણતરી કરી રહ્યું છે.
Fed પોલિસી: ક્રૂડ ઓઇલની ચિંતાઓ વચ્ચે લેબર ડેટા પર નજર
ફેડરલ રિઝર્વ (Fed) ની વ્યાજ દર નીતિ બજારની દિશા માટે ચાવીરૂપ છે. Citi ના માર્ગદર્શકો માને છે કે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ વધવા છતાં પણ Fed વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો કરી શકે છે, જો લેબર માર્કેટમાં મંદીના સ્પષ્ટ સંકેતો દેખાય. આનો અર્થ એ છે કે Fed ના નિર્ણયો માટે નોકરીના આંકડા અત્યંત મહત્વના છે.
મજબૂત લેબર માર્કેટ રેટ કટને વિલંબિત કરી શકે છે, જેનાથી ઉધાર લેવાના ખર્ચ ઊંચા રહેશે. ઐતિહાસિક રીતે, ઊંચા દરો કોર્પોરેટ કમાણીને દેવાની સેવા ખર્ચમાં વધારો કરીને અને ગ્રાહક ખર્ચ ઘટાડીને નુકસાન પહોંચાડે છે. વર્તમાન 10-વર્ષીય ટ્રેઝરી યીલ્ડ 4.3% ની આસપાસ છે, જે ફુગાવા અને Fed ની નીતિ અંગેની ચાલુ ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
ભારતનું બજાર: ઊંચા વેલ્યુએશનને કારણે સાવચેતી
યુએસ અંગેના તેના દ્રષ્ટિકોણથી વિપરીત, Citi ભારતનાં બજાર અંગે તટસ્થ (neutral) છે. આનું મુખ્ય કારણ ઊંચા વેલ્યુએશન છે, જ્યાં ભારતીય શેર તેમના ભૂતકાળના સરેરાશ કરતાં અને અન્ય ઉભરતા બજારો કરતાં વધુ ભાવે ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. વિદેશી રોકાણકારો નોંધે છે કે મજબૂત સ્થાનિક ખરીદી હોવા છતાં, વર્તમાન કિંમતો લાભને મર્યાદિત કરી શકે છે, જે ભારતને અન્ય પ્રદેશોની સરખામણીમાં જોખમી પ્રવેશ બિંદુ બનાવે છે.
બેરિશ આઉટલૂક: ઊંચા દર અને ક્રૂડના જોખમોથી S&P 500 ની કમાણી $300 સુધી ઘટી શકે છે
એક બેરિશ દૃશ્યમાં, Citi S&P 500 ની કમાણી $300 પ્રતિ શેર સુધી ઘટતી જુએ છે. આ દર્શાવે છે કે નફો આર્થિક ફેરફારો પ્રત્યે કેટલો સંવેદનશીલ છે. ઊંચા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ (WTI લગભગ $82) અને ઊંચા વ્યાજ દરો ફુગાવાને વેગ આપે છે અને વ્યવસાયિક ખર્ચ વધારે છે, જે નફાના માર્જિનને ઘટાડી શકે છે.
રેટ કટ માટે Fed નું લેબર ડેટા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ પોલિસીનું જોખમ પણ વધારે છે: જો ઘટાડો ન થાય તો અર્થતંત્ર ધીમું પડી શકે છે, જ્યારે ખૂબ વહેલો ઘટાડો ફુગાવાને વેગ આપી શકે છે. ભૂતકાળમાં જ્યારે ઊંચા ક્રૂડ ઓઇલ અને કડક નાણાકીય નીતિ હતી, ત્યારે ઘણી વખત બજારમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે દર્શાવે છે કે વર્તમાન વૃદ્ધિની વાર્તા નાજુક છે.
આઉટલૂક: ડેટા અને Fed ના સંકેતો પર નિર્ભર
બજારો Fed ના આગામી પગલાં અંગે સંકેતો મેળવવા માટે ફુગાવા અને નોકરીના ડેટા પર નજીકથી નજર રાખશે. Citi નો $320 EPS લક્ષ્યાંક એ વિશ્વાસ દર્શાવે છે કે યુએસ કંપનીઓ વર્તમાન આર્થિક પડકારોનો સામનો કરી શકે છે. જોકે, અન્ય વિશ્લેષકોના S&P 500 માટે 2026 ના EPS અંદાજો સામાન્ય રીતે $310-$315 ની વચ્ચે છે, જે સૂચવે છે કે Citi નો અંદાજ આશાવાદી છે પરંતુ સાથીદારોમાં સતત નફા વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખનારાઓ માટે અસામાન્ય નથી.
યુએસ શેરોનો માર્ગ Fed દ્વારા સોફ્ટ લેન્ડિંગ પ્રાપ્ત કરવા અને કંપનીઓ દ્વારા ઊંચા ઉધાર ખર્ચ અને કોમોડિટીના ભાવના દબાણ છતાં કમાણી જાળવી રાખવા પર નિર્ભર રહેશે.