ચીનના નિકાસમાં તેજી, પણ ઘરઆંગણે માંગ નબળી: AIનો જાદુ કે આર્થિક મંદીના સંકેત?

નિકાસમાં AIનો દમ, પણ ઘરેલુ બજાર નબળું

ચીનના એપ્રિલ મહિનાના આર્થિક આંકડા દર્શાવે છે કે દેશ બે અલગ-અલગ ગતિએ ચાલી રહ્યો છે. વૈશ્વિક સ્તરે AIમાં વધી રહેલા રોકાણને કારણે ચીનની નિકાસ (Exports) મજબૂત રહી છે. જોકે, ઘરેલુ આર્થિક પ્રવૃત્તિમાં નોંધપાત્ર નરમાઈ જોવા મળી છે. ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન (Industrial production) વાર્ષિક ધોરણે માત્ર ૪.૧% વધ્યું, જે લગભગ ત્રણ વર્ષમાં સૌથી ધીમો દર છે અને અર્થશાસ્ત્રીઓની ૫.૬૩% ની અપેક્ષા કરતાં ઘણું ઓછું છે. રિટેલ વેચાણમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે એપ્રિલમાં ફક્ત ૦.૨% વધ્યું. આ માર્ચના ૧.૭% ના વૃદ્ધિ દરની સરખામણીમાં મોટો ઘટાડો છે અને ડિસેમ્બર ૨૦૨૨માં કોવિડ-૧૯ બાદ ચીનના પુનઃપ્રારંભ બાદનું સૌથી નબળું પ્રદર્શન છે. ઘરેલુ કારના વેચાણમાં સતત ઘટાડો ચાલુ રહ્યો, જે એપ્રિલમાં ૨૧.૬% ઘટ્યું, જે સતત સાતમા મહિનાનો ઘટાડો છે.

રોકાણમાં ઘટાડો, ઊંડા આર્થિક મુદ્દાઓ દર્શાવે છે

સમસ્યાઓ સ્થિર સંપત્તિ રોકાણ (Fixed-asset investment) સુધી વિસ્તરી છે, જે ભવિષ્યની આર્થિક વૃદ્ધિનો મુખ્ય સંકેત છે. ૨૦૨૪ના પ્રથમ ચાર મહિનામાં, આ માપદંડમાં અણધાર્યા ૧.૬% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ૧.૭% ના વૃદ્ધિ દર કરતાં ઓછો છે. આ ઘટાડો ચિંતાજનક છે, ખાસ કરીને જ્યારે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણમાં પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ૮.૯% નો મજબૂત વધારો થયો હતો. આ સૂચવે છે કે નબળાઈ ઉત્પાદન અને રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્ર પર કેન્દ્રિત છે. મિલકત રોકાણ (Property investment), જે દબાણનો સતત સ્ત્રોત છે, તે જાન્યુઆરી-એપ્રિલમાં ૧૩.૭% ઘટ્યું. શહેરી બેરોજગારીનો દર એપ્રિલમાં નજીવો ઘટીને ૫.૨% થયો, જે રોજગારીના પડકારો તરફ ઇશારો કરે છે.

નિકાસ ચમકી રહી છે, જ્યારે ઘરેલુ ખર્ચ પાછળ રહી ગયો

વિશ્લેષકો ચીનને "બે ગતિએ" (two speeds) ચાલતું ગણાવી રહ્યા છે. હાઈ-ટેક મેન્યુફેક્ચરિંગ અને મુખ્ય નિકાસ સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યા છે, પરંતુ ગ્રાહકનો વિશ્વાસ અને ઘરેલુ ખર્ચ પાછળ રહી ગયા છે. પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં, ચીનના GDPમાં ૫.૦% નો વધારો થયો, જે બેઇજિંગના લક્ષ્યાંકને પૂર્ણ કરે છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે નિકાસમાં ૧૪.૭% ના ઉછાળા અને ઇન્ટિગ્રેટેડ સર્કિટ્સ તથા AI જેવા હાઈ-ટેક ક્ષેત્રોમાં મજબૂત પરિણામો દ્વારા પ્રેરિત હતી. ઇલેક્ટ્રિક વાહનો, બેટરી અને મશીનરી જેવા ક્ષેત્રોમાં આ નિકાસની મજબૂતી વૈશ્વિક AI રોકાણથી લાભ મેળવી રહી છે. જોકે, આ બાહ્ય પ્રદર્શન ઘરેલુ નબળાઈની ભરપાઈ કરવા માટે પૂરતું નથી. આ પેટર્ન પહેલા પણ જોવા મળી છે, પરંતુ હવે તે ઈરાનના યુદ્ધ સાથે જોડાયેલા વધતા તેલના ભાવ જેવા વૈશ્વિક દબાણોને કારણે વધુ વકર્યું છે.

નીતિ નિર્માતાઓ વૈશ્વિક દબાણો વચ્ચે નિરીક્ષણ કરી રહ્યા છે

આ વિવિધ વલણોના પ્રતિભાવમાં, ચીનના ટોચના નીતિ નિર્માતાઓ ધીરજપૂર્વક રાહ જોવાની નીતિ અપનાવી રહ્યા હોય તેવું લાગે છે. ઘરેલુ માંગ અને પુરવઠા વચ્ચેના વધતા અંતર છતાં, તેઓએ અગાઉના નીતિ નિવેદનો જાળવી રાખ્યા છે, અને નવા ઉત્તેજન પગલાંનો કોઈ સ્પષ્ટ સંકેત આપ્યો નથી. આ સાવચેતીભર્યો અભિગમ, પૂરતી બજાર તરલતા સાથે, સૂચવે છે કે તેઓ વ્યાપક સમર્થન રજૂ કરવાને બદલે વર્તમાન વલણો ચાલુ રાખવાનું પસંદ કરે છે. નેશનલ બ્યુરો ઓફ સ્ટેટિસ્ટિક્સે આ જટિલતા નોંધી હતી, જણાવ્યું હતું કે, "બાહ્ય પરિસ્થિતિ જટિલ અને પરિવર્તનશીલ છે, અને મજબૂત પુરવઠો અને નબળી માંગની સમસ્યા પ્રમુખ રહે છે." વૈશ્વિક સ્તરે, યુએસના મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષેત્રે મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી, એપ્રિલમાં તેનો PMI ૫૪.૫ પર પહોંચ્યો. ભારતમાં ફુગાવાનો દર એપ્રિલમાં થોડો વધીને ૩.૪૮% થયો, જે કેન્દ્રીય બેંકના લક્ષ્યાંકથી નીચે રહ્યો.

જોખમો: નિકાસ પર વધુ પડતો આધાર અને બાહ્ય આંચકા

જ્યારે ચીનનો નિકાસ ક્ષેત્ર, ખાસ કરીને હાઈ-ટેક ક્ષેત્રોમાં, ગતિશીલ છે, તે સમગ્ર અર્થતંત્રને ટકાઉ ધોરણે ટેકો આપે તેવી શક્યતા નથી. બાહ્ય માંગ પર આધાર રાખવો જોખમી છે, ખાસ કરીને ઈરાનના યુદ્ધને કારણે વૈશ્વિક સ્તરે વધતા તેલના ભાવ સાથે. ગોલ્ડમેન સૅક્સ રિસર્ચ (Goldman Sachs Research) એ વધતી ઉર્જા કિંમતોને કારણે માંગમાં ઘટાડો થવાની વાત કરી, અને ૨૦૨૪ના બીજા ક્વાર્ટરમાં ચીનના GDPમાં ત્રિમાસિક વાર્ષિક ધોરણે ૪% સુધી ધીમી ગતિની આગાહી કરી. IMF એ પણ ૨૦૨૪ માટે ચીનના વૃદ્ધિ અનુમાનને ઘટાડીને ૪.૪% કર્યું છે. સ્થિર સંપત્તિ રોકાણમાં સતત ઘટાડો, ખાસ કરીને ખાનગી ક્ષેત્ર અને રિયલ એસ્ટેટમાં, નીચા ઘરેલુ વિશ્વાસને દર્શાવે છે અને ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે જોખમ ઊભું કરે છે. ચોક્કસ ઉચ્ચ-માંગવાળા ઉત્પાદનો પર નિકાસ વૃદ્ધિનું ધ્યાન, સ્પર્ધાત્મકતા દર્શાવતું હોવા છતાં, એકંદર આર્થિક આરોગ્ય પર પણ પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે. ઘરેલુ ખર્ચને પ્રોત્સાહન આપવા માટે મજબૂત પગલાં વિનાનો સાવચેતીભર્યો નીતિ અભિગમ, ઊંડા મંદી વિના આ પડકારોનો સામનો કરવાની અર્થતંત્રની ક્ષમતા અંગેની ચિંતાઓને વધારે છે.

આઉટલુક: ચીનની અર્થવ્યવસ્થા માટે પડકારજનક સમય

૨૦૨૪ના બાકીના સમયગાળા માટે ચીનની અર્થવ્યવસ્થાનું આઉટલુક તેની નિકાસ શક્તિ કેટલો સમય ટકી શકે છે તેના પર આધાર રાખે છે, જે ધીમી વૈશ્વિક માંગ અને ઘરેલુ ખર્ચના ચાલુ મુદ્દાઓને ધ્યાનમાં લેતા છે. સરકારનું લક્ષ્ય વર્ષ માટે ૪.૫% થી ૫% GDP વૃદ્ધિ જાળવી રાખવાનું છે. જોકે, વર્તમાન માર્ગ, જેમાં નિકાસ-આધારિત પુનઃપ્રાપ્તિ ઘરેલુ નબળાઈઓને છુપાવે છે અને નીતિ પ્રતિભાવ ધીમો છે, તે સૂચવે છે કે આ લક્ષ્યાંકને આર્થિક વલણો અથવા નીતિ ક્રિયામાં મોટા ફેરફાર વિના પૂર્ણ કરવું મુશ્કેલ બની શકે છે. હાઈ-ટેક નિકાસમાં સતત મજબૂતી થોડી આશાવાદ પૂરો પાડે છે, પરંતુ તે ઘરેલુ અર્થતંત્રની વ્યાપક નબળાઈની સંપૂર્ણ ભરપાઈ કરી શકતી નથી.