Whalesbook
STTનો ઝટકો અને બજારમાં કડાકો
બજેટ 2026 રજૂ થયા બાદ તરત જ ભારતીય શેરબજારમાં ભારે કડાકો બોલી ગયો. Nifty 50 અને Sensex બંને 1% થી વધુ ઘટ્યા, કારણ કે રોકાણકારોએ ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ પરના Securities Transaction Tax (STT) માં થયેલા તીવ્ર વધારા પર નકારાત્મક પ્રતિક્રિયા આપી. ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ પર STT 0.02% થી વધીને 0.05% કરવામાં આવ્યો છે, જ્યારે ઓપ્શન્સ પ્રીમિયમ અને ઓપ્શન્સના એક્સરસાઇઝ પર STT 0.1% અને 0.125% થી વધીને અનુક્રમે 0.15% કરવામાં આવ્યો છે. SEBI જેવા નિયમનકારો દ્વારા અતિશય સટ્ટાખોરીને નિયંત્રિત કરવા અને ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટમાં રિટેલ રોકાણકારોના મોટા નુકસાનને પહોંચી વળવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે આ પગલું લેવાયું હતું. જોકે, ટ્રેડર્સ આને ટ્રાન્ઝેક્શન ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો માની રહ્યા છે. આના કારણે બજેટના દિવસે જ રોકાણકારોની અંદાજે ₹6 લાખ કરોડ ની સંપત્તિનું ધોવાણ થયું. BSE લિમિટેડ જેવી ટ્રેડિંગ અને એક્સચેન્જ સાથે સંકળાયેલી કંપનીઓના શેરમાં પણ મોટી ગિરાવટ જોવા મળી, BSE ના શેર 15% સુધી તૂટ્યા. Nifty VIX માં 14% થી વધુનો ઉછાળો જોવા મળ્યો, જે બજારની અસ્થિરતા દર્શાવે છે. આ પ્રતિક્રિયા દર્શાવે છે કે બજાર ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ અને નફાકારકતાને અસર કરતા ફેરફારો પ્રત્યે કેટલું સંવેદનશીલ છે, ખાસ કરીને હાઈ-ફ્રિક્વન્સી અને રિટેલ પાર્ટિસિપન્ટ્સ માટે જેઓ સતત ડેરિવેટિવ્ઝમાં નેટ નુકસાનનો સામનો કરી રહ્યા છે.
ફિસ્કલ કન્સોલિડેશન અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પુશ
બજારની નકારાત્મક પ્રતિક્રિયા છતાં, બજેટમાં ફિસ્કલ શિસ્ત (Fiscal Discipline) પ્રત્યે મજબૂત પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવવામાં આવી છે. FY27 માટે ફિસ્કલ ડેફિસિટ (Fiscal Deficit) GDP ના 4.3% સુધી ઘટાડવાનો લક્ષ્યાંક છે, જે FY26 ના અંદાજિત 4.4% થી ઓછો છે. આ સરકારના મધ્ય-ગાળાના ફિસ્કલ રોડમેપ સાથે સુસંગત છે. દેવા-થી-GDP (Debt-to-GDP) રેશિયો પણ FY27 માં FY26 ના 56.1% થી ઘટીને 55.6% થવાનો લક્ષ્યાંક છે. ખાનગી મૂડી ખર્ચ (Private Capital Expenditure) માં નબળાઈને ધ્યાનમાં રાખીને, સરકાર તેના પોતાના ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો કરી રહી છે. FY27 માટે Capital Expenditure (Capex) ₹12.2 લાખ કરોડ નક્કી કરવામાં આવ્યું છે, જે FY26 ના સુધારેલા અંદાજ કરતાં 12% નો વધારો દર્શાવે છે. જાહેર રોકાણ પર આ સતત ધ્યાન આર્થિક વૃદ્ધિને વેગ આપવા અને ખાસ કરીને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસમાં આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતા નિર્માણ કરવાનો હેતુ ધરાવે છે.
વૈશ્વિક પડકારો અને સેક્ટર ફોકસ
આ બજેટ વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા, વેપાર તણાવ અને સંભવિત ટેરિફ યુદ્ધો (Trump administration દ્વારા શરૂ કરાયેલા) ની પૃષ્ઠભૂમિમાં રજૂ કરવામાં આવ્યું છે. તેના પ્રતિભાવમાં, નવી દિલ્હી આત્મનિર્ભરતા (Self-reliance) અને ઘરેલું ક્ષમતાઓને મજબૂત કરવા પર ભાર મૂકી રહી છે. બજેટમાં ઉત્પાદન (Manufacturing) ક્ષેત્રને વેગ આપવા માટે જોગવાઈઓ શામેલ છે, ખાસ કરીને બાયોફાર્માસ્યુટિકલ્સ, કેમિકલ્સ અને કેપિટલ ગુડ્સ જેવા ઉભરતા ક્ષેત્રોમાં. 'બાયોફાર્મા શક્તિ' યોજના અને ડેડિકેટેડ કેમિકલ પાર્ક્સ જેવી પહેલો આનો ભાગ છે. વિદેશી કંપનીઓ માટે ડેટા સેન્ટર સ્થાપવા પર ટેક્સ હોલિડે અને રેર અર્થ મિનરલ માઇનિંગ માટે પ્રોત્સાહનો પણ આ વ્યૂહરચનાનો ભાગ છે. ઉત્પાદન ક્ષેત્ર FY26 માટે 7% વૃદ્ધિ સાથે મજબૂત વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે, જ્યારે બજેટ વપરાશ (Consumption) ને સીધો મર્યાદિત પ્રોત્સાહન આપે છે, જે ઘરેલું માંગના મહત્વને જોતાં ચિંતાનો વિષય બની શકે છે. IT સેક્ટરને સેફ હાર્બર નિયમોમાં સુધારા સાથે થોડું ધ્યાન મળ્યું છે, જે તેની સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિને મદદ કરી શકે છે.
ઉધાર લેવાની મૂંઝવણ
એક નોંધપાત્ર ફિસ્કલ પગલું FY27 માટે ₹17.2 લાખ કરોડ ના ગ્રોસ માર્કેટ બોરોઇંગ (Gross Market Borrowing) નો પ્રસ્તાવ છે, જે ગયા વર્ષ કરતાં 16% નો નોંધપાત્ર વધારો છે. આ વધારાનું કારણ બોન્ડ રિડેમ્પશન (bond redemptions) પણ છે. આ રેકોર્ડ બોરોઇંગ પ્રોગ્રામ બોન્ડ માર્કેટની શોષણ ક્ષમતા માટે એક પડકાર ઊભો કરે છે, સંભવતઃ ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની હસ્તક્ષેપની જરૂર પડી શકે છે અને સમગ્ર અર્થતંત્રમાં વ્યાજ દરો પર ઉપરનું દબાણ લાવી શકે છે. જ્યારે સરકાર ફિસ્કલ કન્સોલિડેશન માટે પ્રતિબદ્ધ છે, ત્યારે મોટા ઉધારની જરૂરિયાતને નાણાકીય બજારો પર દબાણ ટાળવા માટે સાવચેતીપૂર્વક સંચાલનની જરૂર છે.