Whalesbook
Union Budget 2026-27 માં રજૂ થયેલા ફિસ્કલ પ્રોજેક્શન (Fiscal Projections) પર બજારમાં ચર્ચા શરૂ થઈ ગઈ છે. Axis Bank ના ચીફ ઇકોનોમિસ્ટ Neelkanth Mishra નું કહેવું છે કે, નાણામંત્રી Nirmala Sitharaman દ્વારા રજૂ કરાયેલ બજેટનો ઉદ્દેશ આર્થિક સ્થિરતા અને ફિસ્કલ શિસ્ત જાળવવાનો છે, પરંતુ કેટલાક આંકડા ચિંતા જગાવી રહ્યા છે. Mishra ના વિશ્લેષણ મુજબ, સરકારના દેવું (gross borrowing target) લેવાના લક્ષ્યાંકો બજારની અપેક્ષા કરતા વધારે છે, જેના કારણે બોન્ડ યીલ્ડ્સ (bond yields) માં વધારો થયો છે. સામાન્ય રીતે, ફિસ્કલ કન્સોલીડેશન (fiscal consolidation) પર ભાર મુકતા બજેટ બાદ યીલ્ડ્સ ઘટવાની અપેક્ષા રખાય છે, પરંતુ અહીં તેનાથી વિપરીત સ્થિતિ જોવા મળી રહી છે. બજેટમાં નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માટે 10% નો નોમિનલ GDP ગ્રોથ અને 4.3% નો ફિસ્કલ ડેફિસિટ (fiscal deficit) ટાર્ગેટ રાખવામાં આવ્યો છે, જે અગાઉના નાણાકીય વર્ષના સુધારેલા અંદાજ 4.4% કરતા થોડો ઓછો છે. જોકે, રેવન્યુ જનરેશન અને ડેફિસિટ ફાઇનાન્સિંગ (deficit financing) સંબંધિત ધારણાઓ પર હવે વધુ ધ્યાન આપવામાં આવી રહ્યું છે.
Mishra એ સરકારની નોમિનલ GDP અને ટેક્સ રેવન્યુ (tax revenue) ની ધારણાઓને 'conservative' ગણાવીને ખાસ ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. તેમણે સૂચવ્યું છે કે આ cautious forecasts, ભલે દેખીતી રીતે સમજદારીભર્યા લાગે, પરંતુ અત્યાર સુધી પ્રાપ્ત કરેલી ફિસ્કલ શિસ્તને જોખમમાં મૂકી શકે છે. તેમની ટીકાનું મુખ્ય કારણ ડેફિસિટ ફાઇનાન્સિંગની પદ્ધતિ છે. નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માટે અંદાજિત ₹16.95 લાખ કરોડ ના ફિસ્કલ ડેફિસિટને પહોંચી વળવા માટે કુલ માર્કેટ બોરોઇંગ (gross market borrowings) ₹17.2 લાખ કરોડ સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. Mishra એ જણાવ્યું કે ડેફિસિટ ફાઇનાન્સિંગ માટે વપરાયેલી ચોક્કસ ધારણાઓ વધુ પડતી આશાવાદી અથવા અસંગત હોઈ શકે છે, જે વ્યાપક નાણાકીય પ્રણાલી માટે અનિચ્છનીય પરિણામો લાવી શકે છે. તેમણે ચેતવણી આપી છે કે ડેફિસિટને નિયંત્રિત કરવાના આ conservative અભિગમને કારણે સરકારના હાથમાં અસામાન્ય રીતે મોટી રોકડ રકમ (cash balances) જમા થઈ શકે છે, જે બજારની લિક્વિડિટી (market liquidity) અને કામગીરીમાં વિક્ષેપ ઊભો કરી શકે છે. આ સ્થિતિ બજેટના નાણાકીય બજારોને ઊંડાણ આપવા અને મૂડી ખર્ચ (cost of capital) ને સ્થિર કરવાના ઉદ્દેશોની વિરુદ્ધ જઈ શકે છે.
આ ફિસ્કલ ગતિશીલતાના કારણે બેંકિંગ સેક્ટર, જેમાં Axis Bank પણ સામેલ છે, એક જટિલ પરિસ્થિતિનો સામનો કરી રહ્યું છે. 2 ફેબ્રુઆરી, 2026 સુધીમાં Axis Bank નું માર્કેટ કેપ (Market Cap) ₹4,13,057 કરોડ હતું, અને તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો આશરે 15.7 હતો. 1 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, બેંકના શેરમાં થોડી વોલેટિલિટી (volatility) જોવા મળી હતી, જે ₹1332.70 થી ₹1384.80 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થયો હતો. જોકે બજેટમાં India Inc દ્વારા વ્યાપકપણે અપેક્ષિત કોઈ ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ ફાળવણી કરવામાં આવી ન હતી, પરંતુ તેમાં ઉત્પાદન ક્ષમતા વૃદ્ધિ (manufacturing enhancement), ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણ (infrastructure investment) અને ડિજિટલ ટ્રાન્સફોર્મેશન (digital transformation) જેવા વ્યાપક વિષયો પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો હતો. નાણાકીય બજારોને ઊંડાણ આપવા અને નિયમનકારી માળખાને આધુનિક બનાવવાના ઉદ્દેશ્યવાળા સુધારાઓ સેક્ટરને મજબૂત કરવા માટે રચાયેલ છે. જોકે, Mishra દ્વારા દર્શાવવામાં આવેલા ઉન્નત ધિરાણ ખર્ચ (borrowing costs) અને બજારમાં સંભવિત વિક્ષેપો, નાણાકીય સંસ્થાઓ માટે તાત્કાલિક રોકાણકારના ઉત્સાહને ઓછો કરી શકે છે. HDFC Bank જેવી સ્પર્ધક બેંકોએ 2 ફેબ્રુઆરીએ નજીવો વધારો જોયો, જે બજાર વ્યાપક આર્થિક સેન્ટિમેન્ટ અને ચોક્કસ બેંકના પ્રદર્શન વચ્ચે ભેદ પારખી રહ્યું છે. તાજેતરની સૂચનાઓ દર્શાવે છે કે Axis Bank CreditAccess Grameen જેવી કંપનીઓના વ્યૂહાત્મક સંપાદન (strategic acquisitions) માટે પણ સક્રિયપણે પ્રયાસ કરી રહી છે, જે બજેટની સીધી ફિસ્કલ ટિપ્પણીઓથી સ્વતંત્ર તેની પોતાની વૃદ્ધિ પહેલને સંકેત આપે છે. ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે વધેલા મૂડી ખર્ચ સાથે ફિસ્કલ પુરૂષાર્થ (fiscal prudence) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે.