Whalesbook
માર્ચ ઈન્ફ્લેશન ડેટા નજીક, Bitcoin ટ્રેડર્સ શાંત
આ શુક્રવારે યુ.એસ. સરકાર માર્ચ મહિના માટેનો ઈન્ફ્લેશન (Inflation) ડેટા જાહેર કરવા જઈ રહી છે. અર્થશાસ્ત્રીઓના મતે, આ ડેટામાં નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળી શકે છે. કન્ઝ્યુમર પ્રાઈસ ઈન્ડેક્સ (CPI) ફેબ્રુઆરીના 2.4% ની સામે વાર્ષિક ધોરણે 3.4% સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. કોર ઈન્ફ્લેશન પણ 2.5% થી વધીને 2.7% થવાની ધારણા છે.
આ ભાવ વધારા પાછળ તાજેતરની ભૂ-રાજકીય (Geopolitical) ઘટનાઓ મુખ્ય કારણ છે. મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષોને કારણે ક્રૂડ ઓઈલ (Crude Oil) ના ભાવમાં 15-20% નો ઉછાળો આવ્યો છે, જેના પરિણામે અમેરિકામાં પેટ્રોલ (Gasoline) ના ભાવ ઓગસ્ટ 2022 પછી પ્રથમ વખત $4 પ્રતિ ગેલન (gallon) ને વટાવી ગયા છે.
આ તમામ આર્થિક દબાણો છતાં, Bitcoin ના માર્કેટમાં બહુ ઓછી ચિંતા જોવા મળી રહી છે. ઓપ્શન્સ (Options) અને ડેરિવેટિવ્સ (Derivatives) દ્વારા ભાવની અપેક્ષાઓનું મૂલ્યાંકન કરતા ટ્રેડર્સ, ઈન્ફ્લેશન ડેટા જાહેર થયા બાદ માત્ર 2.5% જેટલો નજીવો ભાવ ફેરફાર થવાની ગણતરી કરી રહ્યા છે.
અસામાન્ય રીતે નીચા વોલેટિલિટી મેટ્રિક્સ
Bitcoin ની 30-દિવસીય ઈમ્પ્લાઈડ વોલેટિલિટી (Implied Volatility), જે BVIV ઈન્ડેક્સ દ્વારા માપવામાં આવે છે, તે ઘટીને 46.5% થઈ ગઈ છે – જે જાન્યુઆરીના અંત પછીનો સૌથી નીચો સ્તર છે. આ મેટ્રિક સૂચવે છે કે ટ્રેડર્સ દૈનિક ધોરણે આશરે 2.9% જેટલો ભાવ ફેરફાર અપેક્ષા રાખે છે, જે તાજેતરના 3.4% ના સરેરાશ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછો છે. આ શાંત અપેક્ષા દર્શાવે છે કે ટ્રેડર્સ શુક્રવારના CPI રિપોર્ટને મોટાભાગે 'નોન-ઈવેન્ટ' (non-event) માની રહ્યા છે. આ વલણ ઐતિહાસિક પેટર્નથી તદ્દન વિપરીત છે, જ્યાં ઈન્ફ્લેશન ડેટા, ખાસ કરીને ઉર્જા આધારિત ઉછાળા, ઘણીવાર રિસ્ક એસેટ્સ (Risk Assets) માં વધુ વોલેટિલિટી લાવતા હતા.
ભૂ-રાજકીય જોખમો અને ફેડ નીતિનો આઉટલૂક
ભૂ-રાજકીય અસ્થિરતા અને ઈન્ફ્લેશન સાથે તેના સીધા જોડાણને ધ્યાનમાં લેતા, માર્કેટની વર્તમાન શાંતિ આશ્ચર્યજનક છે. મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષો સતત ભાવ વધારામાં ફાળો આપી રહ્યા છે. ઈન્ટરેસ્ટ રેટ માર્કેટ્સ (Interest Rate Markets) એ પણ ગોઠવણ કરી છે, હવે 2026 ના બાકીના સમયગાળા માટે માત્ર એક અથવા શૂન્ય ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) રેટ કટની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. લાંબા સમય સુધી ઊંચા વ્યાજ દરોનું આ અનુમાન સામાન્ય રીતે ગ્રોથ-ઓરિએન્ટેડ એસેટ્સ (Growth-oriented Assets) પર દબાણ લાવે છે. જોકે, Bitcoin ની ભાવ ગતિ આ સંભવિત ફેરફારને સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત કરતી નથી.
ભૂતકાળના ઈન્ફ્લેશન સરપ્રાઈઝના પાઠ
માર્ચ 2025 ના ઐતિહાસિક ડેટા દર્શાવે છે કે બજારની પ્રતિક્રિયા અલગ હતી. અપેક્ષા કરતાં વધુ CPI રીડિંગને કારણે Bitcoin માં શરૂઆતમાં 4% નો ઘટાડો થયો હતો, જ્યારે નરમ પ્રિન્ટ (softer print) એ 6% નો ઉછાળો લાવ્યો હતો. આ દર્શાવે છે કે Bitcoin ઈન્ફ્લેશનના આંકડા પ્રત્યે કેટલું સંવેદનશીલ હતું. આજે Bitcoin ની ઓછી ઈમ્પ્લાઈડ વોલેટિલિટી (Implied Volatility) અન્ય ડિજિટલ એસેટ્સ (Digital Assets) જેવી જ છે, પરંતુ વર્તમાન ભૂ-રાજકીય અને ઈન્ફ્લેશનના જોખમો સાથે મેળ ખાતી નથી. પરંપરાગત માર્કેટ્સ જેમ કે S&P 500 થોડી વધુ સાવચેતી દર્શાવે છે, જેમાં ઈમ્પ્લાઈડ વોલેટિલિટીમાં નજીવો વધારો જોવા મળ્યો છે. આ સૂચવે છે કે કેટલાક માર્કેટ સહભાગીઓ ઈન્ફ્લેશન સરપ્રાઈઝમાં જોખમ જોઈ રહ્યા છે. આના પરથી લાગે છે કે Bitcoin ની અસામાન્ય શાંતિ ટ્રેડર્સના ટેકનિકલ એનાલિસિસ (Technical Analysis) પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા અથવા ઊર્જા-સંચાલિત ઈન્ફ્લેશન ફેડ નીતિને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે તેનું ઓછું મૂલ્યાંકન કરવાને કારણે હોઈ શકે છે.
બેદરકારીનું જોખમ
માર્કેટની વર્તમાન ઉદાસીનતા શુક્રવારના ઈન્ફ્લેશન રિપોર્ટ માટે ગંભીર જોખમ ઊભું કરે છે. જો માર્ચ CPI અપેક્ષાઓ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધુ આવે, અથવા તો પણ સતત ઈન્ફ્લેશનનો સંકેત આપે, તો 2.5% Bitcoin સ્વિંગની વર્તમાન અપેક્ષા જોખમી રીતે ઓછી સાબિત થઈ શકે છે. 46.5% ની નીચી ઈમ્પ્લાઈડ વોલેટિલિટી (Implied Volatility) ટ્રેડર્સને તીવ્ર ભાવ ફેરફારો માટે સંવેદનશીલ બનાવી શકે છે, જો ડેટા 'હાયર-ફોર-લોન્ગર' (higher-for-longer) રેટના આઉટલૂકને સમર્થન આપે. ભૂ-રાજકીય અસ્થિરતા જે ઈન્ફ્લેશનને વેગ આપી રહી છે તે સ્ટેગફ્લેશન (Stagflation) તરફ દોરી શકે છે, જે Bitcoin જેવી રિસ્ક એસેટ્સ (Risk Assets) માટે ઐતિહાસિક રીતે પ્રતિકૂળ છે. વધુમાં, માર્કેટ દ્વારા ડેરીવેટિવ્સ પ્રાઈસિંગ (Derivatives Pricing) નો ભારે ઉપયોગ થઈ શકે છે જો અણધાર્યા ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓ અથવા વધુ હોકીશ ફેડ (Hawkish Fed) સ્ટેન્સ ઉભરી આવે તો વાસ્તવિક ચિત્ર ચૂકી જવાય. માર્કેટ સંઘર્ષ દ્વારા પ્રેરિત ચાલુ ઈન્ફ્લેશનને કારણે નીતિ ફેરફારની શક્યતાનું ઓછું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું હોય તેવું લાગે છે.
મુખ્ય ઈન્ફ્લેશન રિપોર્ટ આગળ
શુક્રવારે જાહેર થનાર CPI રિલીઝ, ઈન્ફ્લેશનની વાસ્તવિકતા સામે માર્કેટની વર્તમાન શાંતિની કસોટી કરશે. ભૂ-રાજકીય ઉર્જા આંચકાઓ દ્વારા વેગ મળનાર અપેક્ષિત ઉછાળાની ફેડ નીતિઓ અને વ્યાજ દરો પર મોટી અસર પડશે. Bitcoin ટ્રેડર્સ હાલમાં નજીવો પ્રભાવ ગણી રહ્યા છે, પરંતુ અપેક્ષાઓથી કોઈપણ વિચલન - ખાસ કરીને અપેક્ષા કરતાં વધુ ગરમ પ્રિન્ટ - ઝડપથી નોંધપાત્ર ભાવ ફેરફારો પાછા લાવી શકે છે. આ ઘટના દર્શાવશે કે વર્તમાન માર્કેટ શાંતિ સચોટ આગાહીઓને કારણે છે કે ઈન્ફ્લેશન અને ભૂ-રાજકીય જોખમોના ઓછા મૂલ્યાંકનને કારણે.