બર્નસ્ટેઇન: નિફ્ટી 50 2026 સુધીમાં 7.6% વળતર આપશે

બર્નસ્ટેઇનના અહેવાલ મુજબ, નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ 2026 ના અંત સુધીમાં આશરે 7.6% વળતર આપશે, કારણ કે ભારતનું ઇક્વિટી માર્કેટ ઊંચા મૂલ્યાંકનના સમયગાળામાં પ્રવેશી રહ્યું છે. આ બ્રોકરેજ ફર્મે જણાવ્યું છે કે, અર્નિંગ ગ્રોથની સ્થિર ધારણાઓ હોવા છતાં, હાલના મોંઘા સ્તરોને કારણે ભારતીય ઇક્વિટીમાં મર્યાદિત અપસાઇડ જોવા મળશે. બર્નસ્ટેઇને 2026 ના અંત સુધીમાં નિફ્ટી માટે 28,100 નું લક્ષ્ય નિર્ધારિત કર્યું છે. આ આંકડો FY28 સુધી 13.5% કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) અને બે વર્ષના ફોરવર્ડ અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) પર 19 ગણા મૂલ્યાંકન ગુણક (valuation multiple) પર આધારિત છે. આ અપેક્ષિત વળતર 2025 માં અંદાજિત 11% વળતર કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું છે. આ અહેવાલ ભાર મૂકે છે કે ભારત 2026 માં વિશ્વના સૌથી મોંઘા ઇક્વિટી બજારોમાંના એક તરીકે પ્રવેશ કરી રહ્યું છે. નિફ્ટી 50, 2025 ના અંતમાં એક વર્ષના ફોરવર્ડ અર્નિંગ્સના 20.4 ગણા ભાવે ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું, જે બર્નસ્ટેઇન દ્વારા ટ્રેક કરાયેલી 15 મુખ્ય વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થાઓના સરેરાશ P/E 15.1 ગણા કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. મૂલ્યાંકનનો આ તબક્કો ઐતિહાસિક રીતે સસ્તા બજારો માટે અનુકૂળ હોય છે, જે ભારત જેવા મોંઘા બજારો માટે સંભવિત અવરોધો સૂચવે છે. આ દૃષ્ટિકોણ અને સંપૂર્ણ વળતર (absolute returns) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને, બર્નસ્ટેઇને ભારત પરની તેની ભલામણ 'તટસ્થ' (neutral) કરી દીધી છે. 2026/FY27 માટે કંપનીના EPS ગ્રોથના અંદાજો 15% (અપવાદરૂપ આઇટમ્સને સમાયોજિત કર્યા પછી) છે, ત્યારબાદના વર્ષ માટે 12% વૃદ્ધિ થશે. આ અંદાજો પર 19 ગણા ફોરવર્ડ P/E લાગુ કરવાથી 2026 ના અંત સુધીમાં નિફ્ટીનું લક્ષ્ય 28,100 થાય છે. બર્નસ્ટેઇને સંભવિત ડાઉનસાઇડ જોખમોની પણ રૂપરેખા આપી છે. જો આગામી બે વર્ષમાં EPS ગ્રોથ વાર્ષિક 8% સુધી ઘટી જાય અને મૂલ્યાંકન ગુણક 18.5 ગણા સુધી સંકુચિત થઈ જાય, તો નિફ્ટીનું લક્ષ્ય 24,800 સુધી ઘટી શકે છે. આ દૃશ્ય વર્તમાન સ્તરોથી આશરે 5% ઘટાડો સૂચવે છે, જે દર્શાવે છે કે જોખમો સંતુલિત હોવા છતાં, તેમાં રોકાણકારો માટે નોંધપાત્ર અસરો છે.