Whalesbook
સંસ્થાકીય રોકાણકારોનું પલટાવું
એશિયામાં ડિજિટલ એસેટ્સ (Digital Assets) અંગેનો અભિગમ સંપૂર્ણપણે બદલાઈ ગયો છે. પશ્ચિમી રિટેલ ટ્રેન્ડ્સને અનુસરવાને બદલે, એશિયન માર્કેટે તેની કાર્યક્ષમતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે, સ્ટેબલકોઈનને પ્રાદેશિક નાણાકીય વ્યવહારોના મુખ્ય આધારસ્તંભ બનાવ્યા છે. $10.7 ટ્રિલિયન નું ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમ દર્શાવે છે કે પરંપરાગત ક્રોસ-બોર્ડર સેટલમેન્ટ સિસ્ટમ્સની અડચણો, વિલંબ અને ઊંચી ફીને ટાળવા માટે ફિયાટ કરન્સી (Fiat Currency) સાથે જોડાયેલી અસ્કયામતોમાં રોકાણ વધી રહ્યું છે.
ફ્રેગમેન્ટેશન (Fragmentation) ની સમસ્યા
સ્ટેબલકોઈન પ્રવૃત્તિનું આટલું મોટું કદ પરિપક્વતા દર્શાવે છે, તેમ છતાં પ્રદેશ એક ગંભીર નબળાઈનો સામનો કરી રહ્યો છે: અત્યંત ફ્રેગમેન્ટેડ બજાર. યુરોઝોન કે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સથી વિપરીત, જ્યાં યુનિફાઇડ બેન્કિંગ પ્રોટોકોલ્સ (Unified Banking Protocols) મૂડીના પ્રવાહને સરળ બનાવે છે, એશિયન નાણાકીય કોરિડોર વિવિધ રાષ્ટ્રીય નીતિઓને કારણે વિભાજિત રહે છે. આ ભિન્નતા સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે લિક્વિડિટી (Liquidity) પૂરી પાડવાનું જટિલ બનાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, હોંગકોંગના તાજેતરના સ્પોટ ETFs (Spot ETFs) એક સંસ્થાકીય પોર્ટફોલિયો માટે નિયંત્રિત ઓન-રેમ્પ (On-Ramp) પ્રદાન કરે છે, પરંતુ પ્રદેશ-વ્યાપી ઇન્ટરઓપરેબિલિટી ફ્રેમવર્ક (Interoperability Framework) ના અભાવનો અર્થ એ છે કે મૂડી અલગ-અલગ રહે છે. આ ક્ષેત્રમાં કાર્યરત કંપનીઓએ લાઇસન્સિંગ આવશ્યકતાઓના જંગલમાંથી પસાર થવું પડે છે, જેનાથી ઓપરેશનલ ખર્ચ વધે છે અને એક જ, ઊંડા લિક્વિડિટી પૂલ (Liquidity Pool) બનાવવામાં અવરોધ આવે છે.
નીતિ અને પ્રતિપક્ષ જોખમ (Policy and Counterparty Risk)
રોકાણકારોએ આ વૃદ્ધિની સામે નોંધપાત્ર નિયમનકારી અને માળખાકીય જોખમોને ધ્યાનમાં લેવા જોઈએ. મુખ્ય ચિંતા એ છે કે સ્ટેબલકોઈન ઇશ્યૂ કરનાર (Issuer) સેન્ટ્રલ બેંક (Central Bank) ની નીતિઓમાં અચાનક ફેરફારો સામે કેટલા સંવેદનશીલ છે. જો કોઈ મુખ્ય એશિયન નિયમનકાર ખાનગી સ્ટેબલકોઈનને નાણાકીય સાર્વભૌમત્વ (Monetary Sovereignty) માટે ખતરો માને છે, તો તરત જ લિક્વિડિટી સંકોચાઈ શકે છે. વધુમાં, ટેથર્ડ અસ્કયામતો (Tethered Assets) પર નિર્ભરતા છુપાયેલ કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક (Counterparty Risk) રજૂ કરે છે; જો અંતર્ગત કોલેટરલ રિઝર્વ (Collateral Reserves) ને કડક સંસ્થાકીય પારદર્શિતા સાથે સંચાલિત કરવામાં ન આવે, તો સિસ્ટમ શોક (Systemic Shock) પ્રાદેશિક ફિનટેક (Fintech) ક્ષેત્રમાં ફેલાઈ શકે છે. જ્યારે મોનેટરી ઓથોરિટી ઓફ સિંગાપોર (Monetary Authority of Singapore) એ સક્રિય લાઇસન્સિંગ રિજીમ (Licensing Regime) ની શરૂઆત કરી છે, અન્ય બજારોમાં આવી સુરક્ષાનો અભાવ છે, જે વપરાશકર્તાઓને નાના, ઓછા નિયંત્રિત એક્સચેન્જ પ્લેટફોર્મ્સ (Exchange Platforms) માં ઇન્સોલ્વન્સી (Insolvency) ઘટનાઓ સામે ખુલ્લા પાડી શકે છે.
સેક્ટર આઉટલુક અને ભાવિ એકીકરણ
આગળ જોતાં, બજાર ડિજિટલ પેમેન્ટ ધોરણોના હાર્મોનાઇઝેશન (Harmonization) તરફ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. ઉદ્યોગ હાલમાં આગામી વૈશ્વિક ધોરણો - જેમ કે CLARITY Act જેવા વૈધાનિક ફેરફારોથી પ્રભાવિત થઈ શકે છે - એશિયન નિયમનકારોને તેમના અલગ અભિગમોને એકીકૃત કરવા દબાણ કરશે તેની રાહ જોઈ રહ્યો છે. સક્રિય કંપનીઓ હવે રિટેલ વપરાશકર્તા સંપાદન (Retail User Acquisition) ને પ્રાધાન્ય આપી રહી નથી; તેના બદલે, તેઓ મિડલવેર (Middleware) માં ભારે રોકાણ કરી રહ્યા છે જે બોર્ડર્સ (Borders) પર સીમલેસ સેટલમેન્ટ (Seamless Settlement) ની મંજૂરી આપે છે, અસરકારક રીતે પોતાને સંસ્થાકીય એન્ટરપ્રાઇઝ વપરાશ (Institutional Enterprise Usage) ની આગામી લહેરને પકડવા માટે સ્થાપિત કરી રહ્યા છે.