યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વના બે દાયકા સુધી અગ્રણી રહેલા એલન ગ્રીનસ્પાનનું 100 વર્ષની વયે નિધન થયું છે. તેમની મોનેટરી પોલિસીએ વૈશ્વિક આર્થિક ચક્રને પ્રભાવિત કર્યું હતું, જે બજારને સ્થિર કરતી નીતિઓ અને 2008ના સંકટ પહેલાની નાણાકીય નિયમનમુક્તિ પરની ચર્ચાઓ દ્વારા તેમની વારસો છોડી ગયા છે.
શું થયું?
અમેરિકી ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન તરીકે લગભગ 19 વર્ષ સેવા આપનાર અર્થશાસ્ત્રી એલન ગ્રીનસ્પાનનું 100 વર્ષની વયે અવસાન થયું છે. તેમનો કાર્યકાળ 1987 થી 2006 સુધી ચાલ્યો, જે તેમને આધુનિક આર્થિક ઇતિહાસમાં સૌથી પ્રભાવશાળ વ્યક્તિઓમાંના એક બનાવે છે. તેમના નેતૃત્વ હેઠળ, યુ.એસ. અર્થતંત્ર શીત યુદ્ધનો અંત, ઇન્ટરનેટ અર્થતંત્રનો ઉદય અને 1990ના દાયકાના શેરબજારના તેજી જેવા મોટા પ્રસંગોમાંથી પસાર થયું.
'ધ મેસ્ટ્રો' નો વારસો
ગ્રીનસ્પાનને આર્થિક વૃદ્ધિ અને ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાની તેમની ક્ષમતા માટે ઘણીવાર 'ધ મેસ્ટ્રો' કહેવામાં આવતા હતા. તેમની મોનેટરી પોલિસીના અભિગમે વર્ષો સુધી વિશ્વભરની સેન્ટ્રલ બેંકો કેવી રીતે કાર્ય કરશે તે નક્કી કર્યું. તેઓ બજારની અપેક્ષાઓને માર્ગદર્શન આપવા માટે સ્પષ્ટ પરંતુ ઘણીવાર જટિલ ભાષાનો ઉપયોગ કરવા માટે પ્રખ્યાત બન્યા. તેમના સૌથી કાયમી વારસામાંનો એક 'ગ્રીનસ્પાન પુટ' તરીકે ઓળખાતી વિભાવના છે. આ શબ્દ એ માન્યતાનું વર્ણન કરવા માટે ઘડવામાં આવ્યો હતો કે જો શેરબજારમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થાય, તો ફેડરલ રિઝર્વ સહાયક વ્યાજ દર નીતિઓ અથવા લિક્વિડિટી સાથે હસ્તક્ષેપ કરશે, જે રોકાણકારો માટે અસરકારક રીતે સલામતી જાળ બનાવે છે.
પ્રખ્યાત શબ્દસમૂહો અને બજારમાં પરિવર્તન
રોકાણકારો અને બજાર સહભાગીઓ વારંવાર તેમના 1996 ના 'irrational exuberance' (અતાર્કિક ઉત્સાહ) ની ટિપ્પણીનો ઉલ્લેખ કરે છે. તેમણે આ શબ્દનો ઉપયોગ ડોટ-કોમ યુગ દરમિયાન શેરબજારના ઝડપી ઉછાળાનું વર્ણન કરવા માટે કર્યો હતો, અને પ્રશ્ન કર્યો હતો કે શું સંપત્તિના ભાવ આર્થિક વાસ્તવિકતાથી અલગ થઈ રહ્યા છે. એક જ ટિપ્પણીથી બજારોને પ્રભાવિત કરવાની તેમની ક્ષમતા એ એક ઉત્તમ ઉદાહરણ છે કે કેવી રીતે સેન્ટ્રલ બેંકનું નેતૃત્વ વૈશ્વિક સ્તરે રોકાણકારની ભાવના અને સંપત્તિના મૂલ્યાંકનને અસર કરી શકે છે.
નાણાકીય ટીકા અને 2008નું સંકટ
વૃદ્ધિના સમયગાળાના સંચાલનમાં અત્યંત આદરણીય હોવા છતાં, ગ્રીનસ્પાનના વારસામાં નોંધપાત્ર ટીકા પણ સામેલ છે. 2006માં પદ છોડ્યા પછી, યુ.એસ. અર્થતંત્રે 2008માં વિનાશક સબપ્રાઇમ મોર્ટગેજ સંકટનો સામનો કર્યો. ઘણા વિવેચકો અને અર્થશાસ્ત્રીઓએ નાણાકીય નિયમનમુક્તિ માટેના તેમના પ્રયાસોને ફાળો આપનાર પરિબળ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ દલીલ કરતા હતા કે તેમની નીતિઓએ, જેણે મર્યાદિત દેખરેખને પ્રાધાન્ય આપ્યું હતું, તેણે બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં વધુ પડતા જોખમ લેવાની મંજૂરી આપી, જે આખરે નાણાકીય પતન તરફ દોરી ગયું. આ ચર્ચા તેમના ઇતિહાસનો મુખ્ય ભાગ બની રહી છે, જે હળવા નિયમનના જોખમોને પ્રકાશિત કરે છે.
તેમનો યુગ આધુનિક રોકાણકારો માટે શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?
આજના બજાર સહભાગીઓ માટે, ગ્રીનસ્પાનનો વારસો સેન્ટ્રલ બેંકિંગમાં સમાધાનની યાદ અપાવે છે. તેમના યુગમાં બજારની અસ્થિરતાનું સંચાલન કરવાની પસંદગી જોવા મળી હતી, જે કેટલાક દલીલ કરે છે કે પછીની નાણાકીય અસ્થિરતા માટે મંચ તૈયાર કર્યો. તેનાથી વિપરીત, આધુનિક સેન્ટ્રલ બેંકો ઘણીવાર ગ્રીનસ્પાનના અભિગમને વ્યાખ્યાયિત કરતા 'રહસ્ય' થી બચવા માટે પારદર્શિતા અને સ્પષ્ટ સંચાર પર ભાર મૂકે છે. આ ઐતિહાસિક સંદર્ભને સમજવાથી રોકાણકારોને સેન્ટ્રલ બેંકો આર્થિક સમર્થનની જરૂરિયાતને ભવિષ્યના બજારના પરપોટા અથવા નાણાકીય નાજુકતાના જોખમ સામે કેવી રીતે સંતુલિત કરે છે તે વધુ સારી રીતે સમજવામાં મદદ મળે છે.