Whalesbook
બજારની મંદી વચ્ચે Adani ગ્રુપના શેરોમાં ભારે અસ્થિરતા
આજે Adani ગ્રુપના શેરોએ વ્યાપક બજારની મંદીની અસર દર્શાવી, પરંતુ મુખ્ય કંપનીઓમાં અસ્થિરતા વધુ જોવા મળી. મેક્રોઇકોનોમિક દબાણો જેવા કે તેલના વધતા ભાવ, નબળો પડતો રૂપિયો અને FII દ્વારા સતત વેચવાલીએ બજારને વ્યાપકપણે અસર કરી. જોકે, Adani ગ્રુપના ઉચ્ચ દેવું ધરાવતા બિઝનેસ મોડેલ અને મૂડી-સઘન કામગીરીએ આ અસરોને વધુ તીવ્ર બનાવી, જેના કારણે તેની મુખ્ય કંપનીઓમાં વધુ ઘટાડો થયો. ટ્રેડિંગ દરમિયાન, ગ્રુપની લિસ્ટેડ કંપનીઓનું સંયુક્ત બજાર મૂલ્ય, જે લગભગ ₹16.70 લાખ કરોડ હતું, તેમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો.
બજારમાં ઘટાડો યથાવત; Adani Valuations ની Peer સાથે સરખામણી
BSE Sensex માં 1,456.04 પોઈન્ટનો ઘટાડો થયો અને NSE Nifty 436.30 પોઈન્ટ ઘટ્યો, જે ભારતીય બેન્ચમાર્કમાં સતત ચોથા દિવસે નુકસાન દર્શાવે છે. વિશ્લેષકોએ બજારમાં વ્યાપક ઘટાડાના મુખ્ય કારણો તરીકે ક્રૂડ ઓઈલના વધતા ભાવ, નબળો રૂપિયો અને વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા સતત વેચવાલીને ટાંકી છે. આ દરમિયાન, Adani ના શેરોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો. Adani Green Energy 5.87% ઘટ્યો, અને Adani Power 5.63% નીચે ગયો. NDTV, Adani Total Gas, Adani Ports, Adani Energy Solutions, અને Adani Enterprises સહિત ગ્રુપની અન્ય કંપનીઓએ પણ નોંધપાત્ર નુકસાન નોંધાવ્યું.
Adani ગ્રુપની ઘણી કંપનીઓ તેમના ઉદ્યોગના સાથીદારોની તુલનામાં ઊંચા વેલ્યુએશન મલ્ટીપલ્સ પર ટ્રેડ થાય છે. ઉદાહરણ તરીકે, Adani Total Gas નો P/E રેશિયો લગભગ 96.5x છે, જે ઘરેલું ગેસ ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ Mahanagar Gas (11.8x) અને Indraprastha Gas (14.0x) કરતાં ઘણો વધારે છે. Adani Power નો P/E રેશિયો, 33.5x અને 39x ની વચ્ચે, યુટિલિટીઝ - ઇન્ડિપેન્ડન્ટ પાવર પ્રોડ્યુસર્સ ઇન્ડસ્ટ્રીના મધ્યક 19.98x થી પણ વધુ છે. Adani Green Energy નો P/E રેશિયો લગભગ 356x પર અસાધારણ રીતે ઊંચો છે, જે સૂચવે છે કે તેનું વેલ્યુએશન ભવિષ્યની વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ પર ભારે આધાર રાખે છે. તેની વિપરીત, Adani ના સિમેન્ટ વ્યવસાયો, ACC અને Ambuja Cements, 10-12x ના વધુ મધ્યમ P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થાય છે. ઐતિહાસિક રીતે, Adani ના શેરો કોમોડિટી ભાવમાં વધઘટ અને ચલણના અવમૂલ્યન પર પ્રતિક્રિયા આપે છે, જોકે ભૂતકાળનું પ્રદર્શન બજારની પરિસ્થિતિઓ અને નિયમનકારી સમાચારો પર આધારિત રહ્યું છે.
Adani ગ્રુપનું ઉચ્ચ દેવું અને ભૂતકાળના આરોપો રોકાણકારોની ચિંતા વધારી રહ્યા છે
Adani ગ્રુપનો નોંધપાત્ર દેવાનો બોજ એક મુખ્ય જોખમ રજૂ કરે છે, ખાસ કરીને વધતા વ્યાજ દરો અને કડક ધિરાણ સાથે. Adani Green Energy પાસે અત્યંત લીવરેજ્ડ માળખું છે, જેમાં ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો 296.2% (અથવા નેટ ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી લગભગ 275.8%) સુધીનો છે. Adani Enterprises પણ લગભગ 97.2% ના ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો સાથે નોંધપાત્ર લીવરેજ દર્શાવે છે. Adani Ports પાસે લગભગ 55.7% નો વધુ વ્યવસ્થાપિત ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો છે. દેવા પર ગ્રુપની ભારે નિર્ભરતા તેને આર્થિક મંદી અને વ્યાજ દરમાં ફેરફાર માટે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે.
ગ્રુપ પર આરોપોનો પણ ઇતિહાસ રહ્યો છે, જેમાં હિન્ડેનબર્ગ રિસર્ચના સ્ટોક મેનીપ્યુલેશન અને એકાઉન્ટિંગ મુદ્દાઓના દાવાઓ, અને તાજેતરમાં યુ.એસ. ફરિયાદીઓ દ્વારા ગૌતમ અદાણી પર છેતરપિંડી અને છેતરપિંડીના આરોપોનો સમાવેશ થાય છે, જેનો ગ્રુપ ઇનકાર કરે છે. આ ભૂતકાળની વિવાદો અને ચાલી રહેલી તપાસ રોકાણકારોના વિશ્વાસ અને વિસ્તરણ માટે મૂડીની પહોંચને અસર કરી શકે છે. ગ્રુપનો 2030 સુધીમાં કુલ દેવું ₹1 લાખ કરોડ સુધી મર્યાદિત કરવાનો લક્ષ્યાંક છે, જે દેવું ઘટાડવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે, પરંતુ વર્તમાન દેવું સ્તર અને વૃદ્ધિ યોજનાઓ એક પડકાર બની રહેશે.
ભવિષ્યની વૃદ્ધિ યોજનાઓને અનિશ્ચિતતા અને દેવું સામે અવરોધોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે
આગળ જોતાં, Adani ગ્રુપની કંપનીઓ તકો અને જોખમોના મિશ્રણનો સામનો કરી રહી છે. ગ્રુપ ઊર્જા સંક્રમણ (energy transition) અને ડેટા સેન્ટરમાં $200 બિલિયન નું રોકાણ કરવાની યોજના ધરાવે છે. Adani Green Energy 2030 સુધીમાં 50 GW નવીનીકરણીય ક્ષમતાનું લક્ષ્યાંક ધરાવે છે, જે એક ધ્યેય માટે નોંધપાત્ર રોકાણ અને અમલીકરણની જરૂર પડશે. જોકે, આ લક્ષ્યો હાંસલ કરવા આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ, દેવાની વ્યવસ્થાપન અને નિયમનકારી ચકાસણી તેમજ ભૂતકાળના આરોપો વચ્ચે રોકાણકારોનો વિશ્વાસ જાળવી રાખવા પર આધાર રાખે છે.
Adani Green માટે વિશ્લેષકોની સર્વસંમતિ 12-મહિનાના ભાવ લક્ષ્યાંકના આધારે લગભગ 4.52% ના સંભવિત ડાઉનસાઇડ સૂચવે છે, જે કેટલીક 'સ્ટ્રોંગ બાય' રેટિંગ્સ છતાં સાવચેતીભર્યો દૃષ્ટિકોણ દર્શાવે છે. બજાર ગ્રુપના દેવું ઘટાડવાના પ્રયાસો અને અસ્થિર આર્થિક પરિસ્થિતિઓ વચ્ચે દેવું ચૂકવવા માટે રોકડ પ્રવાહ પેદા કરવાની તેની ક્ષમતા પર નજર રાખશે.