ગૌતમ અદાણી ફરી એશિયાના સૌથી અમીર વ્યક્તિ બન્યા, માર્કેટમાં તેજી યથાવત

સંપત્તિમાં ઉછાળો

ગૌતમ અદાણીની કુલ સંપત્તિ $89.2 બિલિયન સુધી પહોંચી છે, જે અમેરિકામાં કાયદાકીય મુશ્કેલીઓ બાદ એક મોટો સુધારો દર્શાવે છે. આ નવી વેલ્યુએશન (Valuation) માં, અદાણી રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝના મુકેશ અંબાણી (જેમની સંપત્તિ $88 બિલિયન છે) ને પાછળ છોડી ગયા છે. Adani Group ના શેરમાં આવેલી સતત તેજી આ વધારાનું મુખ્ય કારણ છે. ફક્ત શુક્રવારના ટ્રેડિંગ સેશન (Trading Session) માં જ તેમની સંપત્તિમાં લગભગ $2.5 બિલિયન નો વધારો થયો હતો.

કાયદાકીય સ્થિરતા બન્યો મુખ્ય કારણ

રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ફરી મજબૂત બન્યો છે કારણ કે યુ.એસ. ડિપાર્ટમેન્ટ ઓફ જસ્ટિસે (U.S. Department of Justice) ગયા મહિને છેતરપિંડીના આરોપોને ફગાવી દીધા હતા. આ તપાસ, જે લાંબા સમયથી ચાલી રહેલા લાંચના કથિત કૌભાંડો પર કેન્દ્રિત હતી, તે Adani Group ના શેરમાં ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ હતું. હવે, માર્કેટ ગ્રુપના ઉત્કૃષ્ટ નાણાકીય પ્રદર્શન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. FY26 માટે ગ્રુપનો EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ₹94,834 કરોડ ની સર્વકાલીન ઊંચાઈએ પહોંચ્યો છે, જે દર્શાવે છે કે ગ્રુપનું ઓપરેશનલ કેશ ફ્લો (Operational Cash Flow) કાયદાકીય જોખમોથી અલગ થઈ રહ્યું છે.

સ્પર્ધાત્મક બેન્ચમાર્કિંગ

Adani Group અને Reliance Industries વચ્ચેની સ્પર્ધા ભારતના ઔદ્યોગિક ક્ષેત્રમાં ચાલુ છે. જોકે અદાણી ફોર્બ્સ (Forbes) ઇન્ડેક્સ પર ફરીથી ટોચ પર પહોંચી ગયા છે, ગ્રીન એનર્જી (Green Energy) ક્ષેત્રમાં સ્પર્ધા ખૂબ જ તીવ્ર છે. મુકેશ અંબાણીના નેતૃત્વ હેઠળ રિલાયન્સ $80 બિલિયન ના તેમના રિન્યુએબલ એનર્જી (Renewable Energy) રોડમેપને ઝડપથી આગળ વધારી રહ્યું છે, જે સૌર અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (Infrastructure) માં અદાણીના વર્ચસ્વને સીધો પડકાર આપી રહ્યું છે. Adani Group ની મૂડી-સઘન પ્રોજેક્ટ્સ (Capital-intensive projects) ને સ્વતંત્ર લિસ્ટેડ કંપનીઓમાં રૂપાંતરિત કરવાની વ્યૂહરચના તેને અનન્ય ચપળતા પ્રદાન કરે છે. Adani Green Energy અને Adani Energy Solutions હાલમાં બજારના હકારાત્મક સેન્ટિમેન્ટ (Market Sentiment) નો લાભ લઈ રહ્યા છે, પરંતુ તેમને ઊંચા મૂડી ખર્ચના દબાણનો સામનો કરવો પડશે.

જોખમી પરિબળો અને ધ્યાન રાખવા જેવી બાબતો

તાજેતરની તેજી છતાં, ગ્રુપની વિસ્તરણ-આધારિત મોડેલમાં આંતરિક જોખમો રહેલા છે. મોટા પાયે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ પર ગ્રુપની નિર્ભરતા દેવું સંચાલનમાં સૂક્ષ્મ સંતુલન જાળવવાની જરૂરિયાત ઊભી કરે છે. જોકે નેટ ડેટ-ટુ-EBITDA (Net Debt-to-EBITDA) રેશિયો સુધરીને 3.3x થયો છે, તેમ છતાં પોર્ટ્સ (Ports), એરપોર્ટ (Airports) અને ગ્રીન હાઇડ્રોજન (Green Hydrogen) જેવા ક્ષેત્રોમાં ગ્રુપના મૂડી-સઘન ઓપરેશન્સ (Capital-intensive operations) તેને વ્યાજ દર ચક્રો (Interest rate cycles) અને પ્રાદેશિક નિયમનકારી ફેરફારો (Regional regulatory shifts) માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે. વધુમાં, યુ.એસ.ના કાનૂની અવરોધો દૂર થયા હોવા છતાં, બજાર કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ (Corporate Governance) ના કોઈપણ નવા આરોપો પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ રહેશે. રોકાણકારોએ નોંધ લેવી જોઈએ કે જો ગ્રુપની 'કોઈપણ ભોગે વૃદ્ધિ' (Growth-at-any-cost) ની વાર્તા ફરીથી ઓપરેશનલ અથવા બાહ્ય તપાસ હેઠળ આવે તો આ શેરમાં તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળી શકે છે.