Alphabet, Amazon, અને Meta જેવી ટેક કંપનીઓએ AI expansion માટે 2026માં લગભગ $220 બિલિયનનું દેવું કર્યું છે, જેના કારણે બોન્ડ યીલ્ડ દાયકાની ઉચ્ચ સપાટીએ પહોંચી છે. સરકારી ઉધાર સાથે કોર્પોરેટ દેવાનો આ મોટો વધારો વૈશ્વિક બજારો માટે નવો પડકાર ઉભો કરી રહ્યો છે. શેરના earnings મજબૂત હોવા છતાં, વધતા જતા borrowing costs શેરના valuation અને આર્થિક વૃદ્ધિ પર દબાણ લાવી શકે છે.
મોટી ટેકનોલોજી કંપનીઓ દ્વારા કરવામાં આવી રહેલા દેવાના આ વિશાળ મોજાએ વૈશ્વિક નાણાકીય પરિદ્રશ્યમાં મોટો ફેરફાર લાવી દીધો છે. માત્ર 2026માં, Alphabet, Amazon, અને Meta જેવી ટેક જાયન્ટ્સે આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં તેમના મોટા વિસ્તરણને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે લગભગ $220 બિલિયન ના બોન્ડ જારી કર્યા છે. આ આંકડો 2025ના સમગ્ર વર્ષ દરમિયાન આ કંપનીઓ દ્વારા કરાયેલા કુલ ઉધાર કરતાં વધી ગયો છે, જે મૂડી ખર્ચમાં ઝડપી ગતિ દર્શાવે છે.
કોર્પોરેટ દેવામાં આ ઉછાળો એવા સમયે આવી રહ્યો છે જ્યારે સરકારો દ્વારા ઉધાર લેવાનું કાર્ય પણ ભારે રહ્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ, આશરે 6% GDP ની આગાહી સાથે, નોંધપાત્ર બજેટ ખાધ ચાલુ રાખી રહ્યું છે.
જ્યારે સરકારો અને મોટી ખાનગી કોર્પોરેશનો એક સાથે બોન્ડ માર્કેટમાં નવું દેવું ઠાલવે છે, ત્યારે તેઓ ઉપલબ્ધ મૂડીના સમાન પૂલ માટે સ્પર્ધા કરે છે. આ નવા બોન્ડની પૂરતી સંખ્યામાં ખરીદદારોને આકર્ષવા માટે, ઇશ્યૂ કરનારાઓએ ઊંચા વળતરની ઓફર કરવી પડે છે. આ જ મુખ્ય કારણ છે કે ફુગાવા-એડજસ્ટેડ borrowing costs – જેને 'રિયલ યીલ્ડ' કહેવાય છે – દાયકાથી વધુ સમયમાં તેમના સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચી ગયા છે.
રોકાણકારો માટે, બોન્ડ માર્કેટમાં આ પરિવર્તન શેર valuations માટે મહત્વપૂર્ણ અસરો ધરાવે છે. પરંપરાગત રીતે, જ્યારે રિયલ બોન્ડ યીલ્ડ વધે છે, ત્યારે શેર ઓછા આકર્ષક બને છે. આ એટલા માટે છે કારણ કે રોકાણકારો ઇક્વિટી માર્કેટ સાથે સંકળાયેલા જોખમને બદલે સુરક્ષિત સરકારી બોન્ડ ધરાવીને રોકાણ પર વધુ સારું વળતર મેળવી શકે છે. વધુમાં, ઊંચા વ્યાજ દરો ભવિષ્યની કંપનીની કમાણીનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે વપરાતા 'ડિસ્કાઉન્ટ રેટ' માં વધારો કરે છે. જ્યારે આ દર ઊંચો હોય છે, ત્યારે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય, ખાસ કરીને ઉચ્ચ-વૃદ્ધિવાળી ટેક કંપનીઓ માટે, કાગળ પર ઓછું આકર્ષક દેખાય છે.
આ દબાણ છતાં, S&P 500 જેવા વૈશ્વિક શેર સૂચકાંકો સ્થિતિસ્થાપક રહ્યા છે, જે મોટાભાગે આ જ ટેક કંપનીઓની મજબૂત નફા વૃદ્ધિ દ્વારા સંચાલિત છે. હાલમાં એક ખેંચાણ ચાલુ છે: કંપનીઓ રેકોર્ડ કમાણી કરી રહી છે, જે શેરના ભાવને ટેકો આપે છે, પરંતુ borrowing ના વધતા ખર્ચથી 'હેડવિંડ' અથવા પ્રતિકાર ઊભો થાય છે જે ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો દલીલ કરે છે કે જો આ રિયલ યીલ્ડ વધતી રહેશે, તો તે આખરે એક સ્તર પર પહોંચી શકે છે જે કંપનીઓને તેમના borrowing ને ધીમું કરવા દબાણ કરે છે અથવા રોકાણકારો શેર માટે ઓછી કિંમત માંગે છે.
બજાર valuations ઉપરાંત, વ્યાપક આર્થિક અસર પણ જોવાની મુખ્ય બાબત છે. વ્યવસાયો અને પરિવારો માટે ઊંચા borrowing ખર્ચ આખરે ખર્ચ અને રોકાણમાં ઘટાડો તરફ દોરી શકે છે, જે આર્થિક વૃદ્ધિ પર બ્રેક તરીકે કાર્ય કરી શકે છે. જ્યારે વર્તમાન યુએસ અર્થતંત્ર સ્થિરતા દર્શાવે છે, ત્યારે ઉચ્ચ રિયલ યીલ્ડની સ્થિરતા ચેતવણી સંકેત તરીકે સેવા આપે છે.
AI રોકાણોની સ્થિરતા કેન્દ્રીય પ્રશ્ન રહે છે; રોકાણકારો નજીકથી નિરીક્ષણ કરશે કે શું ડેટા સેન્ટર અને હાર્ડવેર જેવી AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પરના મોટા ખર્ચથી અપેક્ષિત લાંબા ગાળાની આવક વૃદ્ધિ થશે. જો આ વિશાળ રોકાણો પરનું વળતર ઓછું પડે, તો ઉચ્ચ દેવાના સ્તરો શેરધારકો માટે ચિંતાનો વિષય બની શકે છે.