Whalesbook
Michael Terpin, જે ક્રિપ્ટોકરન્સીના શરૂઆતના અપનાવનારાઓમાંના એક છે, તેમના આ વિરોધાભાસી મત (contrarian view) હાલના માર્કેટ ઓપ્ટિમિઝમ (market optimism) અને આર્થિક દબાણ વચ્ચેના અંતરને પ્રકાશિત કરે છે. તાજેતરના સ્પોટ Bitcoin ETF માં થયેલા મોટા ઇનફ્લો (inflows) એ તેજીના સેન્ટિમેન્ટ (bullish sentiment) ને વેગ આપ્યો હોવા છતાં, Terpin નું વિશ્લેષણ સૂચવે છે કે આ વલણો વ્યાપક આર્થિક પડકારો અને હજુ સુધી સંપૂર્ણપણે રમાઈ ચૂકેલા માર્કેટ સેલ-ઓફ (market sell-off) ને પાર પાડવા માટે પૂરતા નથી.
Terpin એ $80,000 ના સ્તરનો ઉલ્લેખ કર્યો, જે Bitcoin તાજેતરમાં પાર કરવામાં નિષ્ફળ ગયું. તેઓ આને અંતિમ કેપિટ્યુલેશન (final capitulation) – જ્યાં લાંબા ગાળાના રોકાણકારો દ્વારા મોટા પાયે વેચાણ થાય છે – હજુ આગળ છે તેવા સંકેત તરીકે જુએ છે. માર્કેટ એનાલિસ્ટ Jason Fernandes પણ આ જ મત ધરાવે છે, તેઓ સંમત થાય છે કે માર્કેટે હજુ સુધી સંપૂર્ણ કેપિટ્યુલેશનનો અનુભવ કર્યો નથી. Fernandes નોંધે છે કે મજબૂત બોટમ (solid bottom) માટે જરૂરી એવી સ્પષ્ટ લીવરેજ (speculative leverage) અને મેક્રો અનિશ્ચિતતા (macro uncertainty) જેવી પરિસ્થિતિઓ હાલમાં ગેરહાજર છે. જ્યારે Terpin ઓક્ટોબર મહિનાને આ બોટમ માટે લક્ષ્ય બનાવે છે, ત્યારે Fernandes માને છે કે કેપિટ્યુલેશન લાંબુ ચાલી શકે છે, જે સ્થિર રિકવરી (sustainable recovery) માં વિલંબ કરી શકે છે.
Bitcoin નું માર્કેટ કેપ આશરે $1.5 ટ્રિલિયન છે અને લગભગ 20 મિલિયન BTC સર્ક્યુલેશનમાં છે. આ વેલ્યુએશન (valuation) છતાં, વ્યાપક આર્થિક સંકેતો રિસ્ક એસેટ્સ (risk assets) માટે મુશ્કેલ વાતાવરણ સૂચવે છે. 2026 માં ગ્લોબલ GDP ગ્રોથ (Global GDP Growth) લગભગ 3% સુધી ધીમો પડવાની આગાહી છે, જેમાં સતત ફુગાવાની ચિંતાઓ (inflation concerns) અને વ્યાજ દરો (interest rates) લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહેવાની અપેક્ષાઓ સામેલ છે. આ પરિબળો, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (geopolitical tensions) સાથે મળીને, રોકાણકારોની સ્પેક્યુલેશન (speculation) માટેની ઈચ્છા ઘટાડી શકે છે. સરખામણી માટે, 24 એપ્રિલ 2026 ના રોજ Ethereum લગભગ 0.02975 BTC પ્રતિ ETH ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું, જે Bitcoin ના પરફોર્મન્સ સાથે નોંધપાત્ર, જોકે ચલિત (variable) સંબંધ દર્શાવે છે. સમગ્ર ક્રિપ્ટો માર્કેટ કેપ લગભગ $2.6 ટ્રિલિયન છે, જેમાં Bitcoin નો માર્કેટ શેર લગભગ 58-61% છે.
ઐતિહાસિક રીતે, Bitcoin એ ઓક્ટોબર મહિનામાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે, જે સરેરાશ 17% નો ભાવ વધારો અને 2023 જેવા પ્રી-હેલ્વિંગ (pre-halving) વર્ષોમાં ઘટાડા પછી મજબૂત રેલીઓ (rallies) જોવા મળી છે. જોકે, Terpin ની આગાહી સૂચવે છે કે આ ચક્રમાં આ ઐતિહાસિક વલણો લાગુ ન પણ પડે, કારણ કે તેઓ સામાન્ય મોસમી શક્તિ (seasonal strength) કરતાં વર્તમાન આર્થિક પરિસ્થિતિઓને પ્રાધાન્ય આપે છે.
Terpin ની શંકાઓમાં આર્થિક વાસ્તવિકતાઓ વધુ ઊંડી છે, જેને હાલના બુલિશ નરેટિવ (bullish narrative), જે અબજો ડોલરના તાજેતરના સ્પોટ બિટકોઇન ETF ઇનફ્લો (Spot Bitcoin ETF inflows) દ્વારા પ્રેરિત છે, તે અવગણી રહ્યું છે. કડક ગ્લોબલ લિક્વિડિટી (tight global liquidity) અને સતત ઊંચા વ્યાજ દરોની અપેક્ષાઓ રિસ્ક એસેટ્સ જેવા Bitcoin માટે પરિસ્થિતિઓને ઓછી અનુકૂળ બનાવે છે. વધુમાં, 2026 માં ડિજિટલ એસેટ ફ્રેમવર્ક (digital asset frameworks) વ્યાખ્યાયિત કરવા માટે SEC અને CFTC જેવી એજન્સીઓના પ્રયાસો સાથે નિયમનકારી સ્પષ્ટતા (regulatory clarity) સુધરી રહી છે, તેમ છતાં અનપેક્ષિત નીતિ ફેરફારો (policy changes) અથવા અમલ કાર્યવાહી (enforcement actions) નું જોખમ રહેલું છે. Ethereum, જે એક વિશાળ ડેવલપર સમુદાય (developer community) અને વૈવિધ્યસભર ઉપયોગો ધરાવે છે, તેનાથી વિપરીત, Bitcoin ની મુખ્ય ભૂમિકા સ્ટોર ઓફ વેલ્યુ (store of value) તરીકે છે. આ તેને વાસ્તવિક સંપત્તિઓ (real assets) ની અપીલ ઘટાડતા આર્થિક દબાણો માટે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. Bitcoin ના ઐતિહાસિક ચક્રો, જે ઘણીવાર હેલ્વિંગ ઇવેન્ટ્સ (halving events) સાથે જોડાયેલા હોય છે, તેમાં અગાઉના પીક્સ (peaks) થી 77% થી વધુના મોટા ઘટાડા (drawdowns) જોવા મળ્યા છે. Bitcoin તાજેતરમાં નવા ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યું હોવા છતાં, Terpin માને છે કે માર્કેટ હજુ પણ વધુ પડતું આશાવાદી (optimistic) છે, જે કડક નાણાકીય નીતિ (monetary policy) અને ચાલી રહેલી વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓના (global economic uncertainties) પ્રભાવને સંપૂર્ણપણે ધ્યાનમાં લેતું નથી.
જ્યારે Terpin નો દૃષ્ટિકોણ સૂચવે છે કે આ વર્ષે નવો ઓલ-ટાઇમ હાઈ અસંભવિત છે, ત્યારે Mati Greenspan જેવા કેટલાક એનાલિસ્ટ (analysts) તેમના મંતવ્યને અત્યંત બેરિશ (bearish) માને છે. તેઓ સંભવિત નવા પીક્સ માટે સંસ્થાકીય અપનાવવા (institutional adoption) ને ચાલક બળ તરીકે જુએ છે. માર્કેટ હવે સ્થિર બોટમ (stable bottom) ની પુષ્ટિ કરવા માટે નાણાકીય નીતિમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર (significant shift) અથવા મોટા માર્કેટ સેલ-ઓફ (major market sell-off) ની રાહ જોઈ રહ્યું છે. હકારાત્મક ETF ફ્લો (positive ETF flows) અને વધતી આર્થિક ચિંતાઓ વચ્ચેનું સંતુલન આગામી મહિનાઓમાં Bitcoin ની દિશા નક્કી કરશે. જો બેરિશ સેન્ટિમેન્ટ (bearish sentiment) પાછું ફરે તો Terpin ની $57,000 ના બોટમની આગાહી એક મુખ્ય લેવલ (key level) બની રહેશે.