Whalesbook
ફંડિંગનું Perpetual એન્જિન
Strategy (MSTR) એ તેની Bitcoin ખરીદીની આક્રમક રણનીતિને Perpetual Preferred Equity (STRC) ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટનો ઉપયોગ કરીને વધુ મજબૂત બનાવી છે. તાજેતરમાં, 3 માર્ચ, 2026 ના રોજ, STRC નું ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ $198.7 મિલિયન સુધી પહોંચી ગયું, જે 30-દિવસીય સરેરાશ $123.3 મિલિયન કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. આમાંથી લગભગ $177 મિલિયન STRC ના $100 ના પાર વેલ્યુ કરતાં વધુ ભાવે ટ્રેડ થયા. આના કારણે Strategy ને તેના એટ-ધ-માર્કેટ (ATM) ઇશ્યૂ પ્રોગ્રામને સક્રિય કરવાની તક મળી. આ મિકેનિઝમ દ્વારા, કંપની નવા STRC શેર વેચી શકે છે અને તેમાંથી મળેલા ભંડોળનો સીધો ઉપયોગ ક્રિપ્ટોકરન્સી એકઠા કરવા માટે કરી શકે છે. ડેટા સૂચવે છે કે આનાથી મંગળવારે આશરે 1,000 Bitcoin ની ખરીદી થઈ. સોમવારે અંદાજે 763 Bitcoin ની ખરીદી પછી, બે દિવસમાં કુલ લગભગ 1,762 Bitcoin ખરીદાયા.
MSTR શેર અને Bitcoin પ્રોક્સી વેલ્યુએશન
MSTR ના કોમન સ્ટોકમાં પ્રી-માર્કેટ ટ્રેડિંગમાં સકારાત્મક પ્રતિક્રિયા જોવા મળી હતી, જે $142 ની સપાટીને વટાવી ગઈ હતી, જોકે 3 માર્ચના રોજ તે $132.68 પર બંધ થયું. કંપનીનું માર્કેટ કેપ લગભગ $44.28 બિલિયન USD છે. Strategy હવે વિશ્વનો સૌથી મોટો પબ્લિકલી ટ્રેડેડ Bitcoin હોલ્ડર બની ગયો છે, જેની પાસે માર્ચ 2026 ની શરૂઆતમાં અંદાજે $47.165 બિલિયન ની કિંમતના લગભગ 717,722 BTC છે. કંપનીનો શેર ભાવ Bitcoin ની મૂવમેન્ટ સાથે ભારે રીતે જોડાયેલો છે, જે એક લીવરેજ્ડ Bitcoin પ્રોક્સી તરીકે કાર્ય કરે છે. છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં, MSTR એ Bitcoin કરતાં વધુ વોલેટિલિટી અને એન્યુઅલાઈઝ્ડ રિટર્ન દર્શાવ્યું છે.
ડિવિડન્ડનું કોયડું
Strategy ના STRC ઓફરનો મુખ્ય ભાગ તેનો એડજસ્ટેબલ, હાઈ-યીલ્ડ ડિવિડન્ડ છે, જે માર્ચ 2026 માટે વાર્ષિક 11.5% સુધી વધારવામાં આવ્યો છે. Strategy STRC ને "શોર્ટ-ડ્યુરેશન, હાઈ-યીલ્ડ સેવિંગ્સ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ" તરીકે વર્ણવે છે, જે ડિવિડન્ડ રેટને માસિક ધોરણે એડજસ્ટ કરવા માટે ડિઝાઇન કરાયેલ છે જેથી $100 ની પાર વેલ્યુની નજીક ટ્રેડિંગ જાળવી શકાય અને ભાવની અસ્થિરતા ઘટાડી શકાય. STRC જુલાઈ 2025 માં શરૂ થયું ત્યારથી આ સાતમું ડિવિડન્ડ વધારો છે. જ્યારે આનો ઉદ્દેશ Preferred Stock ને સ્થિર કરવાનો અને આવક-કેન્દ્રિત રોકાણકારોને આકર્ષવાનો છે, ત્યારે 11.5% નો આ ઊંચો ડિવિડન્ડ દર Strategy માટે એક નોંધપાત્ર સ્થિર જવાબદારી રજૂ કરે છે.
બેર કેસ: સસ્ટેઈનેબિલિટી અને માર્કેટ રિસ્ક
Strategy ની Bitcoin ખરીદવાની મોડેલની ટકાઉક્ષમતા, ખાસ કરીને Preferred Equity ઇશ્યૂ દ્વારા, અનેક પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. STRC પર 11.5% નું ઊંચું ડિવિડન્ડ, Preferred Shares ને સ્થિર કરવામાં મદદ કરે છે, પરંતુ તે એક મોટો અને સતત ખર્ચ લાદે છે. આ Perpetual Funding Mechanism, કંપનીના નોંધપાત્ર દેવા (લગભગ $8.25 બિલિયન) અને 13% ના નેટ લીવરેજ સાથે મળીને નાણાકીય દબાણ બનાવે છે. વધુમાં, Strategy એ Bitcoin હોલ્ડિંગ્સ પર મોટા અનરિયલાઈઝ્ડ લોસ (unrealized losses) નોંધાવ્યા છે. ફેબ્રુઆરી 2026 માં MSTR શેર 14% ઘટ્યા હતા, જે Bitcoin ના માર્કેટ પરફોર્મન્સની સીધી અસર દર્શાવે છે. કંપનીએ Q4 2025 માં $12.4 બિલિયન નો નેટ લોસ પણ નોંધાવ્યો હતો, જે મોટે ભાગે Bitcoin writedowns ને કારણે હતો. વિશ્લેષકોએ નોંધ્યું છે કે MSTR ના ઓપરેશનલ બિઝનેસને ઓવરશેડો કરવામાં આવ્યો છે, અને માર્કેટ તેને લગભગ ફક્ત તેના Bitcoin વેન્ચર્સ પર જ વેલ્યુ આપી રહ્યું છે.
ફોરવર્ડ ગાઇડન્સ અને એનાલિસ્ટ વ્યૂઝ
વોલ સ્ટ્રીટનો Strategy પ્રત્યેનો સેન્ટિમેન્ટ હજુ પણ મોટાભાગે બુલિશ છે, જેમાં 'Buy' રેટિંગનું વર્ચસ્વ છે. વિશ્લેષકો $320-$325 નો મધ્યમ પ્રાઈસ ટાર્ગેટ જોઈ રહ્યા છે, જે નોંધપાત્ર અપસાઇડ સંભવિતતા દર્શાવે છે. જોકે, આ આશાવાદ $54 થી $705 સુધીના વિશાળ પ્રાઈસ ટાર્ગેટ્સને કારણે થોડો ઓછો થાય છે, જે કંપનીના લીવરેજ્ડ Bitcoin મોડેલ પર ભિન્ન મતો દર્શાવે છે. તાજેતરના મહિનાઓમાં Mizuho અને BTIG જેવી ફર્મ્સે તેમના પ્રાઈસ ટાર્ગેટ્સ ઘટાડ્યા છે, તેમ છતાં સકારાત્મક રેટિંગ જાળવી રાખ્યા છે. આ કંપનીના લોસ અને માર્કેટની અસ્થિરતા વચ્ચે અપેક્ષાઓના પુનઃમૂલ્યાંકન સૂચવે છે. Strategy ના CEO Phong Le એ ભવિષ્યના ભંડોળ માટે સામાન્ય ઇક્વિટી ઇશ્યૂ કરતાં Preferred Capital Raising તરફ વ્યૂહાત્મક પરિવર્તનનો સંકેત આપ્યો છે.